Es waren großartige Jahre für Investoren im führenden Supermarkt Großbritanniens Tesco (LSE: TSCO). Tesco-Aktien haben sich sehr gut entwickelt. Tatsächlich hat sich der Aktienkurs in den letzten fünf Jahren mehr als verdoppelt.
Doch in den letzten Tagen schwankte der Preis. Ein Handelsupdate in dieser Woche hat die Stadt nicht begeistert.
Ein solides Unternehmen, das gut läuft
Die Anlageargumente für Tesco sind meiner Meinung nach ziemlich einfach.
Lebensmittel sind ein großer Markt, und da die Menschen immer etwas essen müssen, wird sich daran wahrscheinlich auch nichts ändern.
Als mit Abstand größter Supermarkt des Landes verfügt Tesco über Größenvorteile. Es profitiert von einer starken Marke, großen Einzelhandelsflächen, einem gut etablierten digitalen Geschäft und seiner Clubkarte Treueprogramm mit über 20 Millionen Mitgliedern.
Das ist alles schön und gut, aber Tescos Stärke ist wohl auch seine Schwäche.
Warum? Das Unternehmen verfügt über ein solides Geschäft in einer Branche mit geringen Gewinnmargen und bescheidenen Wachstumsaussichten. Als Marktführer wird es das tun kämpfen darum, zu wachsen indem wir Marktanteile gewinnen, wie es kleinere, wendigere Konkurrenten können. Die mittelfristigen Wachstumsaussichten von Tesco erscheinen mir bestenfalls mittelmäßig.
Wenn ich also über Tesco-Aktien nachdenke, neige ich dazu, zu glauben, dass sie eine Bewertung verdienen, die für ein reifes, margenschwaches Unternehmen geeignet ist, das zwar attraktiv ist, aber nur über begrenzten Wachstumsspielraum verfügt.
Ich denke, dass die Dynamik des Aktienkurses nachlässt
Wenn man das mit dem Höhenflug des Aktienkurses in den letzten Jahren vergleicht, kann es schwierig sein, beides in Einklang zu bringen.
Eine Erklärung dafür ist, dass die Anleger Tesco zuvor als unterbewertet betrachteten, seine defensiven Qualitäten schätzten und in den letzten Jahren eine strategische Neuausrichtung auf das Kerngeschäft belohnten, wobei die früheren globalen Ambitionen des Unternehmens nun nicht über Europa hinausgehen.
Der Anstieg des Aktienkurses bedeutet jedoch, dass Tesco-Aktien jetzt zu einem guten Preis verkauft werden 17-facher Verdienst. Das kommt mir teuer vor.
Um einen höheren Aktienkurs dauerhaft zu rechtfertigen, braucht Tesco meiner Meinung nach eine überzeugendere Wachstumsgeschichte.
Die Handelsankündigung dieser Woche war jedoch ziemlich eintönig. Der flächenbereinigte Umsatz (ohne Mehrwertsteuer und Treibstoff) lag im ersten Quartal konzernweit um 1 % höher als im Vorjahreszeitraum.
Der Booker Der Großhandel schnitt schlechter ab und verlor Umsätze, aber während der Lebensmittelbereich schneller wuchs als die 1 %-Marke für das gesamte Unternehmen, lag seine Wachstumsrate immer noch unter 2 %.
Ich sehe keinen zwingenden Grund, jetzt zu kaufen
Ich glaube nicht, dass das eine schlechte Zahl ist. Tatsächlich entspricht es mehr oder weniger dem, was ich von einem ausgereiften Marktführer in einer ausgereiften Kategorie mit weitgehend stabiler Nachfrage erwarten würde.
Aber darin liegt das Problem als Investor. Bei einem attraktiven Preisniveau – wie vor fünf Jahren – kann ein so stabiles Unternehmen für mich sehr attraktiv sein.
Je teurer es jedoch wird, desto weniger überzeugend finde ich es.
Ich sehe keinen konkreten Grund, in den kommenden Jahren mit einem starken Anstieg des Aktienkurses zu rechnen. Die Rendite von Tesco liegt bei 3,3 % und liegt damit leicht über der FTSE 100 Durchschnittlich – ist vergleichbar mit oder sogar schlechter als viele andere Unternehmen, die meiner Meinung nach ein größeres Wachstumspotenzial bieten.
Daher werde ich für mein Portfolio keine Tesco-Aktien kaufen.
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Wenn Anlageexperte Mark Rogers und sein Team einen Aktientipp haben, kann es sich lohnen, zuzuhören. Schließlich hat der Flaggschiff-Newsletter Twelfth Magpie Share Advisor, den er seit fast einem Jahrzehnt betreibt, Tausende von zahlenden Mitgliedern mit Top-Aktienempfehlungen aus dem britischen und US-amerikanischen Markt versorgt.
Und im Moment gibt es laut Mark sechs herausragende Aktien, deren Kauf Anleger in Betracht ziehen sollten. Möchten Sie sehen, ob Tesco Plc es auf die Liste geschafft hat?
Christopher Ruane hält keine Positionen in den genannten Unternehmen.
