Gold erreichte Ende Januar ein Allzeithoch von fast 5.600 Dollar pro Unze. Seitdem ist der Kurs nahezu ununterbrochen gefallen, und am 19. Juni hat die Bank, die diese Rallye am meisten angepriesen hat, endlich den tatsächlichen Preis erreicht.
Goldman Sachs senkte sein Goldziel für das Jahresende um 500 US-Dollar von 5.400 US-Dollar auf 4.900 US-Dollar. Ich suche Alpha stellte fest, dass die neue Zahl immer noch auf Gewinne gegenüber dem aktuellen Niveau hindeutet, die knapp unter dem liegen, was Goldman seinen Kunden den größten Teil des Jahres versprochen hatte. Bloomberg hat den Anruf direkt an die Analysten Lina Thomas und Daan Struyven zurückverfolgt.
Die Fed ist hier im Grunde die ganze Geschichte
Goldman glaubt nicht mehr, dass die Fed die Zinsen im Jahr 2026 überhaupt senkt. Schluss damit Umkehrung. Niedrigere Zinsen führen dazu, dass Gold, für dessen Besitz Sie keine Bezahlung erhalten, neben Anleihen und Bargeld besser aussieht. Die alte Forderung der Bank in Höhe von 5.400 US-Dollar stützte sich stark auf aggressive Kürzungen, die den Dollar schwächten und Geld in Goldbarren zogen. Diese Mathematik funktioniert nicht mehr.
Die Fed blieb bei ihrer letzten Sitzung und dem neuen Vorsitz standhaft Kevin WarshDas erste Treffen, bei dem die Show geleitet wurde, verlief besser hawkisch als irgendjemand erwartet hätte, Bloomberg gemeldet. Die Ökonomen von Goldman haben die nächsten beiden Zinssenkungen auf Juni und Dezember 2027 verschoben. Zuvor hatten sie diese für Dezember 2026 und März 2027 geplant. Das ist keine kleine Verzögerung.
„Wir mäßigen unsere Prognose für einen Anstieg des Goldpreises aus zwei Gründen“, schrieben Thomas und Struyven Zum Benzin.
Es sind nicht nur die Zinsen, die den Goldpreis belasten
Die Zinsen waren nicht das Einzige, was Goldman anprangerte. Die Bank hat auch die voraussichtlichen künftigen Zuflüsse in Gold-ETFs reduziert, und diese Fonds waren in diesem Zyklus größtenteils eine der verlässlicheren Nachfragequellen für den Anstieg des Goldpreises. Weniger ETF-Gelder und eine weniger expansive Fed – das ist eine schlechtere Konstellation als die, an der Goldman im Januar arbeitete.
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Es lohnt sich, einen Moment bei uns zu sitzen: Wir reden hier von Goldman. Die Bank ist seit Jahren wohl der lauteste Goldbulle aller großen Häuser.
„Strukturell konstruktiv, aber taktisch vorsichtig, mit kurzfristigem Abwärtsrisiko und mittelfristigem Aufwärtsrisiko.“ So haben Thomas und Struyven dargelegt, wo sie jetzt stehen.
Und es gibt noch ein schlimmeres Szenario, mit dem Goldman immer noch schwächelt
Goldman hat nicht einfach das Basisgehäuse gekürzt und Schluss gemacht. Wenn die Fed tatsächlich die Zinsen anhebt, anstatt sie zu halten, geht die Bank davon aus, dass der Goldpreis bis zum Jahresende auf 4.400 US-Dollar fallen könnte, da eine Erhöhung dazu führen würde, dass Gold als politische Absicherung schneller auseinanderfällt. Bloomberg gemeldet. Es handelt sich hierbei nicht um eine hypothetische Person, die einen Worst-Case-Ausfall wettgemacht hat. Rob Kaplan, stellvertretender Vorsitzender von Goldman und ehemaliger Präsident der Dallas Fed, sagte in einem Interview mit Bloomberg TV dass die Fed die Zinsen möglicherweise bereits im September anheben muss Inflation bleibt hartnäckig.
Die Märkte tendieren bereits in diese Richtung. CME FedWatch schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um einen Viertelpunkt im Juli auf etwa 40 %, und Händler sehen eine Wahrscheinlichkeit von 61 % für zwei kumulative Erhöhungen bis Dezember. Wenn man es auf März 2027 verschiebt, steigt die Wahrscheinlichkeit zweier Zinserhöhungen auf fast 95 %, heißt es Zum Benzin.
Gold hat noch einiges zu bieten
Die Zentralbanken haben nicht aufgehört zu kaufen, was auch immer es wert ist. Offizielle Institutionen wurden im April erneut zu Nettokäufern und kauften 19 Tonnen, und rund 45 % der vom World Gold Council befragten Zentralbanken gaben an, dass sie planen, ihre Reserven im nächsten Jahr weiter zu erhöhen. Mining.com gemeldet.
Und es ist nicht einmal das erste Mal, dass Goldman diese Forderung im Jahr 2026 verteidigen muss. Die Bank bekräftigt Sein Ziel von 5.400 US-Dollar wurde am 4. April erreicht, direkt nachdem Gold gerade den schlimmsten monatlichen Rückgang seit 2013 erlitten hatte. Gehen Sie noch weiter zurück und Sie werden das Muster erkennen: Goldman hatte es tatsächlich getan erzogen Ihr Ziel wurde von 4.900 US-Dollar im Januar auf 5.400 US-Dollar erhöht, wobei sie sich auf genau die gleiche Kauf- und ETF-Nachfrage der Zentralbanken beruft, von der sie jetzt sagt, dass sie nachlässt.
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Andere Banken akzeptieren Goldmans Vorsicht nicht
Nicht alle an Wall Street bewegt sich in die gleiche Richtung. Wells Fargo hat sein Ziel für 2026 am 28. März tatsächlich auf eine Spanne von 6.100 bis 6.300 US-Dollar angehoben und argumentiert Rückzug war eher eine Kaufgelegenheit als der Beginn von etwas Schlimmerem. JPMorgan liegt bei 6.300 $, UBS bei 6.200 $. Beide liegen deutlich über der Stelle, an der Goldman gerade gelandet ist.
Daher ist die Meinungsverschiedenheit zwischen den Großbanken darüber, wo das Gold landet, größer und nicht kleiner geworden, obwohl alle ungefähr die gleichen Daten betrachten. Goldman glaubt, dass die Geduld der Fed die Rechnung wirklich verändert. Die Banken, die immer noch in der Nähe von 6.000 US-Dollar gestiegen sind, setzen im Wesentlichen darauf, dass die Nachfrage der Zentralbanken und die umfassendere Geschichte des Dollars wichtiger sind als das, was bei den nächsten Fed-Sitzungen passiert.
Was bleibt den Goldanlegern übrig?
Wenn eine Bank ihr Preisziel um 500 US-Dollar senkt, ist das allein noch kein Urteil über Gold. Goldman ist hier nicht pessimistisch geworden. Bis zum Jahresende sind immer noch Zuwächse zu verzeichnen, nur kleinere, und die langfristige Betrachtungsweise, Währungsabwertung, Haushaltssorgen, all das hat sich in Goldmans Denken nicht geändert.
Was Ihnen das wirklich sagt, ist, wie sehr die nächsten Monate des Goldpreises von einer Handvoll Fed-Sitzungen abhängen. Die Inflation kühlt sich schneller ab als erwartet, und die Zinssenkungsstory kehrt mit lautem Getöse zurück. Ein überraschender Anstieg, und Goldmans Abwärtsszenario beginnt vorhersagend zu sein. Wie dem auch sei, die Bank, die alle vom Gold-Rekord im Januar überzeugt hat, teilt ihren Kunden jetzt mit, dass sie damit bereits leichtes Geld verdient haben.
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