Investing.com – Jefferies hat am Montag die Bewertung von „Kaufen“ auf „Halten“ herabgestuft und erklärt, dass sich die Bewertung des Schweizer Gebäudesteuerungsherstellers nach einem starken Aktienkursanstieg in den letzten Wochen historischen Höchstständen nähere, obwohl der Broker sein Kursziel auf 1.035 Schweizer Franken angehoben hat, was einen Rückgang der Aktien um über 2 % zur Folge hatte.
„Wir gehen davon aus, dass die meisten DC-Volumina in den Konsenserwartungen verankert sein werden, wobei das steigende Ausführungsrisiko bei der Investitionsbereitstellung das Aufwärtspotenzial übersteigt“, sagten die Analysten von Jefferies.
„Uns gefällt die Geschichte weiterhin, aber wir sehen keinen Spielraum für eine weitere Ausweitung der Gewinne angesichts der künftigen Normalisierung des Gewinnwachstums in Richtung niedriger Zehner.“
Das neue Kursziel von 1.035 Franken (von 1.013 Franken) impliziert ein Aufwärtspotenzial von 7 % und ein 27e-Zielmultiplikator von 38, gegenüber dem 36-fachen des aktuellen Handels und unter Ein- und Dreijahreshöchstständen von 41 und 43, sagte Jefferies.
Jefferies sagte, es erwarte, dass die Ergebnisse für das erste Halbjahr viel besser ausfallen würden, als ursprünglich vom Management befürchtet, das eine Marge von 20 % prognostiziert hatte, stellte jedoch fest, dass „der größte Teil der positiven Stimmung“ nach der jüngsten Aktienkursrallye vom Markt bereits eingepreist sei. Das Maklerunternehmen prognostiziert im ersten Halbjahr ein Umsatzwachstum von 16 % und eine Marge von 22 %, was dem Konsens entspricht.
Für das zweite Halbjahr geht Jefferies davon aus, dass die Margen im Vergleich zum Vorjahr um 290 Basispunkte höher sein werden, was einer Gesamtjahresmarge von 21,8 % entspricht, was über einer vorherigen Schätzung von 21,1 % und über einem Konsens von 21,7 % liegt.
In Bezug auf Rechenzentren sagte Jefferies, dass die Verbreitung von Flüssigkeitskühlung in KI-Rechenzentren „eine mehrjährige Chance“ für Belimo bietet, warnte jedoch davor, dass „die meisten dieser Volumina“ voraussichtlich eingepreist sein werden, wobei das Ausführungsrisiko bei der Investitionsbereitstellung das Aufwärtspotenzial überwiegt.
Das Maklerunternehmen nannte „aufkommende Engpässe wie Netzzugang, Strom-, Ausrüstungs- und Arbeitskräfteverfügbarkeit sowie gesellschaftliche Rückschläge“ als Risiken für die Kapazitätsentwicklung des Rechenzentrums des Unternehmens.
„Wir glauben daher, dass die Fundamentaldaten das zugrunde liegende Marktpotenzial widerspiegeln und nehmen angesichts der Ausführungs- und Anlaufrisiken eine vorsichtigere Haltung ein“, sagten die Analysten.
Jefferies erhöhte seine Gewinnschätzungen aufgrund eines stärker als erwartet ausgefallenen ersten Halbjahres um 2–3 % und erwartet nun für 2026 eine EBIT-Marge von 21,8 %, gegenüber zuvor 21,1 %.
„Zum ersten Mal stufen wir Belimo auf „Halten“ herab, da wir der Meinung sind, dass das Aufwärtspotenzial jetzt begrenzt ist, da sich die Bewertung früheren Höchstständen nähert, sich das Gewinnwachstum in Zukunft normalisiert und sich am Horizont Risiken für die Ausführung am Endmarkt abzeichnen“, sagte Jefferies.
„Im Großen und Ganzen gefällt uns die Geschichte weiterhin, aber wir sehen, dass der Markthunger bei Zielbewertungen erschöpft ist.“
