SpaceX begann die Woche mit einem Rückgang um fast 20 % unter 150 US-Dollar. Viele führen dies auf ein Schuldenangebot des Unternehmens in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar zurück, um einen Überbrückungskredit im Zusammenhang mit der Übernahme von xAI zu refinanzieren, der im September 2027 fällig wird.
In Wirklichkeit könnte es eher ein Katalysator für eine umfassendere Neubewertung gewesen sein, da die Aktie im Vergleich zu anderen Mega-Cap-Unternehmen bereits zum Zeitpunkt ihres Börsengangs überfordert aussah.
Wie kann SpaceX, das einen Jahresumsatz von rund 18,7 Milliarden US-Dollar erwirtschaftet, tatsächlich in einer ähnlichen Größenordnung bewertet werden wie Amazon, das seinen Umsatz im Jahr 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 12 % von 638 Milliarden US-Dollar auf 717 Milliarden US-Dollar steigerte?
Ja, die Erwartungen an einen Aufschwung durch eine mögliche Aufnahme in den Nasdaq-100 bleiben bestehen, wonach Indexfonds zunächst gezwungen wären, die Aktie zu kaufen. Aber das ist möglicherweise bereits eingepreist, und wenn die ETF-Abflüsse später zunehmen, könnten dieselben Fonds schließlich zu Verkäufern werden.
Und wohin dies führen könnte, haben wir möglicherweise bereits in Südkorea gesehen, wo der Kospi-Index an einem einzigen Tag um 10 % fiel, offenbar aufgrund von Sorgen über überzogene Bewertungen im gesamten Technologiesektor, einschließlich Halbleitern. Es ist also vernünftig, das zu erwarten, wenn SpaceX-Aktie Sollten die Aktien fallen, während sie Teil des Nasdaq 100 sind, könnte die Ausstrahlung auf globale Indizes noch ausgeprägter sein.
Könnte dies eine vorübergehende Korrektur sein?
In den letzten Jahren wurden die meisten Drawdowns schnell wieder zurückgekauft, da die Gesamtaussichten positiv blieben und ein Glücksspielumfeld anhielt. A priori hat sich daran nicht viel geändert, aber die Risiken bleiben bestehen. Wenn zum Beispiel die Die Straße von Hormus ist erneut unterbrochen und die Ölpreise steigen, könnte die Inflation zurückkehren, was die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen der Federal Reserve vor Jahresende erhöht – und damit könnte der Optimismus länger schwinden.
Beispielsweise prognostiziert die Bank of America bereits drei Zinserhöhungen der Fed in diesem Jahr, im September, Oktober und Dezember, während die Deutsche Bank zwei Zinserhöhungen im September und Dezember erwartet.
Ein potenzieller Gewinner in diesem Sinne könnte sein US-Dollar-Index (DXY)da höhere Zinssätze Carry Trades ankurbeln könnten, bei denen Kredite in Währungen mit niedrigeren Renditen aufgenommen und in Dollar-Anlagen mit höheren Renditen umgeschichtet werden, um die Zinsdifferenz auszunutzen. Gold hingegen könnte Gegenwind bekommen, da es im Gegensatz zu Anleihen (über Coupons), Aktien (über Dividenden) oder Einlagen kein passives Einkommen bietet.
