Wichtige Erkenntnisse:
- Die implizite Volatilität von Bitcoin sank auf ein Mehrmonatstief, was darauf hindeutet, dass Händler mit einer weiteren Preiskonsolidierung rechnen.
- Übermäßiges Vertrauen unter den Bitcoin-Bären könnte einen liquidationsbedingten Bullenlauf über 82.000 US-Dollar auslösen.
Die implizite Volatilität von Bitcoin (BTC) sank auf 36 %, den niedrigsten Stand seit acht Monaten, was darauf hindeutet, dass professionelle Händler eine geringere Wahrscheinlichkeit großer Preisschwankungen einpreisen. Während eine sinkende Volatilität nicht zwangsläufig bullisch oder bärisch ist, deuten Daten zu Bitcoin-Derivaten darauf hin, dass übermäßiges Vertrauen unter den Bären einen Ausbruch nach oben auslösen könnte.
Bitcoin/USD (blau) vs. Deribit Bitcoin-Volatilitätsindex (orange). Quelle: TradingView
Ein starker Preisrückgang zwischen Januar und Februar führte zu einem anfänglichen Anstieg der Volatilität, insbesondere aufgrund des Fehlens einer klaren Begründung für den Schritt. Obwohl Bitcoin im März in einer relativ engen Spanne zwischen 63.000 und 71.000 US-Dollar gehandelt wurde, lag die implizite Volatilität bei über 50 %.
Die Händler vertrauten zunehmend auf das Unterstützungsniveau nahe 60.000 US-Dollar, was zu einer geringeren Risikowahrnehmung und einer anschließenden Verringerung der Volatilität führte. Einige Analysten behaupten, der Bitcoin-Preis sei aufgrund der wachsenden institutionellen Beteiligung und der Ausweitung von Derivatprodukten, einschließlich der Perpetual Stocks von Strategy, gezähmt worden.
Quelle: X/Nakamoto
Tyler Evans, Chief Investment Officer von UTXO Management, sagte Berichten zufolge, dass digitale Kreditprodukte einen Puffer gegen die Volatilität von Bitcoin bildeten. Anstatt zum Verkauf ihrer Bestände gezwungen zu werden, haben Großinvestoren – darunter Bergleute und Unternehmen, die sich auf den Aufbau von Bitcoin-Reserven konzentrieren – zunehmend darauf zurückgegriffen besicherte Kredite.
Wird die Bitcoin-Volatilität zwangsläufig steigen?
Die Volatilität von Bitcoin könnte auf Werte über 42 % zurückkehren, da der Vermögenswert in Bezug auf die Akzeptanz und mögliche Anwendungsfälle noch lange nicht ausgereift ist. Die Volatilität von Bitcoin lag noch nie unter 35 %, könnte aber theoretisch noch weiter sinken. In der Vergangenheit kam es nach einer Konsolidierungsphase zu größeren Preisschwankungen, was zu einer geringeren Volatilität führte.
Unabhängig davon, ob sie durch externe Faktoren wie Handelskriege, Konjunkturmaßnahmen oder überhöhte Börsenbewertungen getrieben werden, werden die Preisbewegungen von Bitcoin häufig durch Liquidationen von gehebelten Positionen beschleunigt.
Geschätzte Bitcoin-Liquidations-Heatmap, USD. Quelle: CoinGlass
Schätzungen der Bitcoin-Liquidations-Heatmap zeigen eine hohe Konzentration von Short-Positionen (Verkaufspositionen) zwischen 78.000 und 83.000 US-Dollar. Nachdem der Bitcoin-Preis fast vier Monate lang unter 90.000 US-Dollar lag, könnten die Bären zu zuversichtlich geworden sein. Der Skew der Bitcoin-Optionen kann hilfreich sein, um zu beurteilen, wie Wale und Market Maker positioniert sind.
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Bitcoin 30-Tage-Optionen Delta-Skew (Put-Call). Quelle: Glasknoten
Professionelle Händler befürchten derzeit einen Rückgang des Bitcoin-Preises, da Put-Optionen (Verkaufsoptionen) mit einem Aufschlag von 14 % im Vergleich zu Call-Instrumenten (Kaufinstrumenten) gehandelt werden. Unter neutralen Marktbedingungen sollte dieser Indikator zwischen -6 % und +6 % liegen, was in den letzten vier Monaten jedoch nicht der Fall war.
Volatilität sollte nicht zur Vorhersage der Marktrichtung herangezogen werden. Angesichts der schwachen Stimmung auf den Bitcoin-Optionsmärkten stehen die Chancen jedoch gut, dass a bullischer Ausbruch über 82.000 US-Dollar würden einen stärkeren Druck auf gehebelte Positionen auslösen, während ein erneuter Test von 72.000 US-Dollar einigermaßen eingepreist zu sein scheint.
