Laut Grayscale steht das gehebelte Bitcoin-Modell von Strategy im Fokus, was die Fähigkeit des Unternehmens, weiterhin BTC zu kaufen, einschränken und möglicherweise weitere Verkäufe erzwingen könnte.
„Die Änderung des Ansatzes von einem der weltweit größten BTC-Inhaber hat die Marktstimmung belastet.“ sagte Zach Pandl, Forschungsleiter von Grayscale, am Donnerstag.
Michael Saylors Strategie 32 BTC verkauft am Montag einen winzigen Bruchteil seines Gesamtbestands von 843.706 BTC, aber genug, um die Marktstimmung als Vermögenswert zu erschüttern hat getankt um 16 % seit dem Verkauf.
Strategy verkaufte außerdem Aktien im Wert von 128 Millionen US-Dollar, und der Aktienwert ist seit dem Verkauf um 12,8 % auf ein Zweimonatstief von 126 US-Dollar am Donnerstag gesunken.
Die BTC-Verluste beschleunigten sich, nachdem die Strategie verkauft wurde und STRC zurückging. Quelle: Google Finanzen
Pandl warnte davor, dass dies größere Auswirkungen auf Stretch (STRC) haben könnte, das variabel verzinsliche Vorzugsaktieninstrument des Unternehmens.
Stretch soll zu einem Aktienkurs von etwa 100 US-Dollar gehandelt werden und eine Dividende von 11,5 % ausschütten, wird derzeit jedoch mit etwa 95 US-Dollar darunter gehandelt, was bedeutet, dass Anleger eine höhere Rendite erwarten.
Wenn Strategy seine Dividende erhöht, um die Anleger zu entschädigen, erhöht es die Barverpflichtungen, was möglicherweise zu mehr BTC-Verkäufen und weiterem Preisdruck in einer negativen Rückkopplungsschleife führt.
„Das Leverage-Geschäftsmodell von Strategy steht unter Druck, und dies hat die Volatilität für den gesamten BTC-Markt erhöht“, sagte Pandl.
Er fügte hinzu, dass Grayscale davon ausgeht, dass Strategy eine „begrenzte Fähigkeit haben wird, mehr Token zu den aktuellen Aktienkursen sowohl für STRC als auch für MSTR zu sammeln“.
Goldbug Peter Schiff sagte etwas Ähnliches auf X am Donnerstag. Wenn Strategy gezwungen ist, die Dividende zu erhöhen, um STRC wieder auf 100 US-Dollar zu bringen, wird dem Unternehmen „viel früher das Geld ausgehen und die Bitcoin-Verkäufe zur Finanzierung der Zahlungen vorgezogen werden“.
Pandl kam zu dem Schluss, dass weniger Bitcoin in fremdfinanzierten Unternehmensbeteiligungen für den breiteren Markt und das Ökosystem gesünder wäre.
„Für die Gesundheit des Bitcoin-Ökosystems auf lange Sicht weniger BTC auf gehebeltem DAT [digital asset treasury] Bilanzen und mehr zu diversifizierten Unternehmensbilanzen werden unserer Meinung nach positiv sein.“
Es ist nicht alles pessimistisch für Saylors Strategie
Augustine Fan, Partner beim Krypto-Softwareunternehmen SignalPlus, sagte am Freitag gegenüber Cointelegraph, dass die Märkte die jüngsten Verkäufe von Strategy und den Preisnachlass von STRC für den jüngsten Ausverkauf verantwortlich machen, „aber die Realität ist, dass selbst den eifrigsten Befürwortern der Grund fehlt, strukturell optimistisch zu sein.“
„Der gesamte Fokus wird auf der MSTR-Situation liegen, um zu sehen, wie Saylor es schafft, seine Liquiditätsengpässe zu bewältigen, indem er Dividendenzahlungen gegen STRC und die DAT-Bestände ausgleicht.“
Jeff Ko, Chefanalyst bei CoinEx, sagte gegenüber Cointelegraph, dass der erste Bitcoin-Verkauf von Strategy ein „wichtiger psychologischer Auslöser“ für den Ausverkauf dieser Woche sei.
Er sagte jedoch, der Schritt sei konstruktiver als die Marktreaktion vermuten ließe, da er dem Unternehmen mehr Flexibilität gebe.
„Eine größere Flexibilität beim Verkauf von Bitcoin kann Strategy dabei helfen, das Bilanzrisiko umsichtiger zu verwalten, anstatt sich unter allen Marktbedingungen zu einer einseitigen Akkumulationsstrategie zu zwingen.“
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