Investing.com – Die Renditen von US-Staatsanleihen blieben am Freitag in der Nähe von Mehrmonatshöchstständen, da der Sprung über 100 US-Dollar pro Barrel und neue Importzölle die Befürchtungen einer hartnäckigen Inflation verstärkten und die Markterwartungen festigten, dass die Federal Reserve im September eine erneute Zinserhöhung in Betracht ziehen wird.
Die Benchmark pendelte um 4,70 % und blieb damit in der Nähe ihres höchsten Niveaus seit Januar 2025. Die zinssensitiven Anleihen stiegen bei etwa 4,32 %, während die langfristigen Anleihen bequem über 5,10 % konsolidierten – und damit ihren längsten Zeitraum über der 5 %-Schwelle seit fast zwei Jahrzehnten ausdehnten.
Die Anleiherenditen stiegen über die gesamte Kurve hinweg, nachdem die Rohölpreise um über 7 % stiegen, nachdem große Militärangriffe auf die Schifffahrtskanäle im Nahen Osten drohten und die sofortige Einführung neuer US-Importzölle zwischen 10 % und 12,5 % erfolgte.
Die anhaltenden Energie- und Handelsschocks ereigneten sich nur wenige Tage vor der Sitzung des Offenmarktausschusses der Federal Reserve zu seiner geldpolitischen Sitzung im Juli und zwangen die Geldmärkte, die künftige Straffung der Geldpolitik rasch einzupreisen. Die Swap-Märkte spiegeln nun eine nahezu sichere Zinserhöhung auf der September-Sitzung der Fed wider.
Das anhaltende Festhalten an hohen Renditen hat tiefgreifende makroökonomische Auswirkungen auf die US-Wirtschaft, wo sich die finanziellen Bedingungen in den Bereichen Verbraucher-, Unternehmens- und Staatsfinanzen verschärfen. Die Benchmark-Kreditkosten liegen in der Nähe mehrjähriger Höchststände, was bedeutet, dass die US-Regierung deutlich höhere Zinsrechnungen zahlen muss, da sie fällige Schulden verlängert und wachsende Haushaltsdefizite finanziert, was den strukturellen Druck auf die Renditen am langen Ende erhöht.
Gleichzeitig verankern die Renditen von Staatsanleihen direkt die kommerziellen Zinssätze in der gesamten heimischen Wirtschaft. Die Hypothekenzinsen sind auf Mehrmonatshöchststände zurückgekehrt und haben die Aktivität auf dem Immobilienmarkt gedämpft, während die Kreditkosten der Unternehmen zusammen mit den steigenden Energiekosten gestiegen sind. Dieser doppelte Druck auf die Gewinnmargen der Unternehmen droht, die Unternehmensausgaben und privaten Investitionen in der zweiten Jahreshälfte zu bremsen.
Anhaltend hohe Kreditkosten bremsen automatisch das allgemeine Wirtschaftswachstum und machen die Finanzmärkte anfällig für ein Hochzinsumfeld gepaart mit energiebedingten Inflationsrisiken.
Unterdessen sank der zinssensitive Zinssatz, der die kurzfristigen politischen Erwartungen der Europäischen Zentralbank genau verfolgt, auf 2,85 % und verharrte damit auf dem höchsten Stand seit Mitte 2024. Unterdessen wurde die Benchmark bei etwa 3,19 % gehandelt, wodurch die Kreditkosten bei Europas sicherstem Staatsemittenten nahe dem höchsten Stand seit 2011 blieben.
Da die Schuldenkosten der Unternehmen parallel zu den Energieeinsatzkosten steigen, sind die Gewinnmargen der Unternehmen einem starken doppelten Druck ausgesetzt, der die Investitionsausgaben und privaten Investitionen in wichtigen Industriezentren zum Stillstand bringen könnte.
Auf dem breiteren regionalen Anleihenmarkt liegt der Anteil erhöht bei etwa 4,02 %, wodurch der genau beobachtete Spread gegenüber deutschen Bundesanleihen bei etwa 81 Basispunkten bleibt, da die Anleger weiterhin eine Risikoprämie für das Halten südeuropäischer Anleihen fordern.
