Es wird hässlich.
Der Nasdaq eröffnete 1 % höher, erlebte aber seitdem einen Sturzflug und ist nun um fast 2 % gesunken und auf dem niedrigsten Stand seit einem Monat.
Es gab keinen klaren Auslöser für die Trendwende, aber einer der Gründe für die Rallye war zweifelhaft. Trump und Regierungsvertreter sagten erneut, dass ein Abkommen mit dem Iran nahe sei oder unmittelbar bevorstehe. CNN wies zuvor darauf hin, dass Trump selbst 37 Mal seit Beginn des Krieges gesagt habe, dass ein Deal abgeschlossen sei, sodass sich die Aussage als dürftig erweist.
Der eigentliche Auslöser der Verkäufe ist das Gegenteil dessen, was die unglaubliche Rallye im April verursacht hat: Technologie und KI.
Es gibt ein paar Dinge, die es zu beachten gilt:
1) Der Börsengang von SpaceX
Freitag ist der große Tag und dem neuesten Bericht zufolge ist der Deal für 5 % des Unternehmens um ein Vielfaches überzeichnet. Die Leistung am ersten Tag und in der darauffolgenden Woche wird entscheidend sein. Das Problem besteht darin, dass der Markt die Emissionswelle aufgrund der gestrigen Ankündigung eines Börsengangs durch Anthropic und OpenAI als zu viel Angebot ansieht, um es problemlos zu absorbieren. Es sind nicht nur die IPO-Zahlen, sondern auch die Verkaufszahlen, die nach Ablauf der Sperrfristen folgen werden.
2) Sie sind nicht die Einzigen, die Geld sammeln
Google hat letzte Woche Kapital über eine Zweitkapitalemission aufgenommen, und das war eine große Überraschung für den Markt. Es besteht die Befürchtung, dass die Schuldenmärkte und das private Kapital durch den massiven Investitionsaufbau, der mehrere Jahre dauern wird, versiegen. Mittlerweile gibt es Gerüchte, dass Meta auch darüber nachdenkt, Bargeld über Eigenkapital zu beschaffen, und all diese Ausgaben haben für die größten Namen der Welt keine garantierten wirtschaftlichen Erträge.
3) Chips sind zyklisch
Insbesondere Speicherchips haben eine lange Geschichte von Booms und Pleites hinter sich. Sie sind wie eine Ware: Die Preise steigen, Unternehmen bauen Fabriken und dann fallen die Preise. Derzeit werden die Memory-Namen zu relativ niedrigen Vielfachen gehandelt, diese hängen jedoch davon ab, dass die Preise über mehrere Jahre (oder auf unbestimmte Zeit) stabil bleiben. Die lange Geschichte dieser Branche zeigt, dass das keine kluge Entscheidung ist.
4) Ein kleiner Riss in der Erzählung
Eine Geschichte, die heute für Aufsehen gesorgt hat, ist, dass der Rechenzentrumsbauer Crusoe ein Projekt in Wyoming pausiert hat. Es handelt sich um ein 1,8-GW-Projekt und das Unternehmen hat 5 GW unter Vertrag genannt. „Auf Wunsch unseres Kunden hat Crusoe seine Entwicklungsaktivitäten vor Ort eingestellt“, teilte das Unternehmen am Dienstag in einer Erklärung mit. Die Frage ist: Wer ist der Kunde? Bei anderen Projekten arbeiten sie mit OpenAI, Oracle, Google und Microsoft zusammen. Ein Name, der stark vermutet wird, ist OpenAI, basierend auf Unternehmenskommentaren und der Struktur des Deals (wahrscheinlich mit Oracle), aber es könnte auch Meta sein. Wenn auch nur ein Hyperscaler seine Ausgaben kürzt, könnte dies das Narrativ des Nasdaq-Chips untergraben.
Was die Namen betrifft, einige der heutigen Verlierer:
- MRVL -9,0 %
- QCOM -6,6 %
- IN -4,0 %
- INTC -3,6 %
- TSLA -3,4 %
- ADBE -3,4 %
- CSCO -3,4 %
- AAPL -3,2 %
- WDC -2,8 %
Praktisch alle dieser Namen eröffneten heute höher und alle (außer Adobe) verzeichneten seit Ende März große Kursanstiege. Bei all dem gibt es ein gewisses Maß an Gewinnmitnahmen, aber die Bewegungen sind trotzdem gewalttätig.
