Amy Oldenberg, Leiterin der Digital-Asset-Strategie bei Morgan Stanley, sagte, dass es im Laufe der Zeit möglich sei, dass Bitcoin 1 Million US-Dollar erreicht, warnte jedoch davor, dass ein Schritt dieser Größenordnung wahrscheinlich entweder einen langen Einführungszyklus oder eine größere Störung auf den traditionellen Märkten erfordern würde.
Im Gespräch mit Natalie Brunell am MünzgeschichtenOldenberg beschrieb die nächste Phase der Bitcoin-Einführung weniger als eine plötzliche „J-Kurve“ als vielmehr als einen schrittweisen institutionellen Ausbau, der vom Produktzugang, der Beraterausbildung, der Verwahrungsinfrastruktur und der Kundennachfrage geleitet wird. Ihre Kommentare kommen zu einem Zeitpunkt, an dem Morgan Stanley seine Präsenz im Bereich digitaler Vermögenswerte weiter ausbaut Spot-ETF, Vermögensverwaltung und e*Trade-Präsenz.
Morgan Stanley Exec sieht einen Anstieg von Bitcoin
Oldenberg vermied es, ein direktes Preisziel zu nennen, ging jedoch auf die Idee ein, dass Bitcoin letztendlich einen siebenstelligen Betrag erreichen könnte. „Ich verstehe nicht, warum wir das nicht konnten“, sagte sie und bezog sich dabei auf einen Bitcoin im Wert von 1 Million US-Dollar. „Von allem, was ich in meinem Leben gesehen habe, werde ich alles glauben, was möglich ist.“
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Dennoch lehnte sie die Vorstellung ab, dass ein solcher Schritt schnell oder ohne weitreichende Konsequenzen zu erwarten sei. „Alles, was so extrem ist, muss im Laufe der Zeit passieren“, sagte Oldenberg. „Denn wenn etwas passiert, das meiner Meinung nach so extrem ist, bedeutet das, dass ein anderes extremes Ereignis passiert ist.“
Diese Unterscheidung prägte einen Großteil ihrer weiteren Sichtweise. Auf die Frage, wie die Einführung von Bitcoin in fünf oder zehn Jahren aussehen könnte, sagte Oldenberg, sie erwarte ein anhaltendes Wachstum bis 2030, aber nicht unbedingt eine vertikale Neubewertung. „Ich glaube nicht, dass man einfach eine unglaubliche J-Kurve sehen wird, die so aussieht, als wären wir im Jahr 2027 angekommen und es geht einfach los. Ich denke, es wird dem sehr ähnlich sein, was wir bereits durchlebt haben, wo man einfach weiterhin mehr Teilnehmer sieht, sie werden ausgebildet, sie finden es heraus, wir steigen auf und wir schreiten hier irgendwie weiter voran.“
Ihre Kommentare spiegeln die Spannung wider, die derzeit das institutionelle Bitcoin bestimmt: mehr Zugang, mehr Glaubwürdigkeit und mehr Infrastruktur, aber immer noch ein Markt, der sich nicht vollständig vom Risiko-Asset-Verhalten abgekoppelt hat. Oldenberg wies darauf hin, dass Bitcoin weiterhin einige Kunden verwirrt, da es oft als realer Vermögenswert oder neutraler Reservewert angepriesen wird, aber nicht immer gehandelt wird wie Gold in Zeiten makroökonomischer Belastung.
Die Beraterausbildung bleibt ein Engpass
Die eigenen Leitlinien für das Modellportfolio von Morgan Stanley bleiben maßvoll. Oldenberg sagte, die Firma habe dies getan Empfohlene BTC-Allokationen von 0 % bis 2 % in einigen Portfolios und 2 % bis 4 % in aggressiveren Portfoliosabhängig vom Risikoprofil des Kunden. Sie sagte jedoch, dass die Akzeptanz durch Berater weiterhin hinter dem Interesse der Kunden zurückbleibt, vor allem weil die Produktpalette und der Vermögenswert selbst noch einer Schulung bedürfen.
Das kürzlich eingeführte Bitcoin-ETP MSBT des Unternehmens hatte das, was Oldenberg als das beste ETF-Debüt am ersten Tag in der Geschichte von Morgan Stanley bezeichnete. Sie sagte, das Produkt sei darauf ausgelegt, ein institutionelles Konstrukt auf den Markt zu bringen, das mit einer Verwaltungsgebühr von 14 Basispunkten und einer Verwahrungsstruktur mit Coinbase und BNY eingeführt werde. Das Ziel, sagte sie, sei es, eine traditionellere Finanzinfrastruktur in Bitcoin-Produkte zu integrieren, anstatt einfach bestehende Angebote zu replizieren.
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Oldenberg hob auch den Unterschied zwischen dem direkten Besitz von Bitcoin und dem Halten von Anteilen eines Bitcoin-ETF hervor, ein Punkt, der ihrer Meinung nach noch Aufklärung erfordert. „Ich liebe die Leute, die mir sagen, dass ich mit Bitcoin zu tun habe. Wenn also etwas schief geht, weißt du, ich habe Bitcoin“, sagte sie. „Ich denke, nein, Sie haben kein Bitcoin. Sie haben Anteile eines Bitcoin-ETF, der Ihnen ein Preisrisiko bei Bitcoin bietet.“
Diese Unterscheidung ist wichtig, da Morgan Stanley damit beginnt, mehr Dienstleistungen rund um das Bitcoin-Engagement anzubieten. Oldenberg sagte, Kunden, die ein Bitcoin-Engagement in ein ETP auf der Vermögensplattform übertragen, könnten als Vermögenskunden behandelt werden und könnten je nach Größe ihrer Bestände potenziell auf Kredite für die Position zugreifen. Sie nannte eine „Freigaberate von 50 %“ für den Bitcoin-ETF, was bedeutet, dass das Unternehmen bis zur Hälfte des Produktwerts verleihen kann.
Banken brauchen immer noch eine bessere regulatorische Behandlung
Oldenberg sagte, Banken meiden Bitcoin nicht aus Feindseligkeit gegenüber dem Vermögenswert, sondern weil Kapitalbehandlung, regulatorische Verpflichtungen und Bilanzeffizienz immer noch bestimmen, wie sie Ressourcen zuweisen. Damit Banken Bitcoin direkt halten oder in größerem Umfang als Sicherheit nutzen können, müsse das Umfeld unterstützender werden, sagte sie.
Sie warnte auch davor, dass Krypto-Assets zu oft zusammengefasst werden, obwohl sie unterschiedlichen Zwecken dienen. Sie sagte, dass Bitcoin, Ethereum, Solana und XRP nicht einfach deshalb als austauschbar betrachtet werden sollten, weil sie unter dem gleichen „Krypto“-Label stünden.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde BTC bei 62.825 $ gehandelt.
Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL.E, Diagramm von TradingView.com
