IWF-Chefin Georgieva hat die milde Abschwächungsprognose des Fonds aufgegeben und warnte, dass, wenn der Krieg im Nahen Osten bis 2027 andauert und der Ölpreis bei 125 Dollar pro Barrel liegt, mit einem „viel schlechteren“ globalen Wirtschaftsergebnis zu rechnen sei.
Zusammenfassung:
- Laut IWF-Geschäftsführerin Kristalina Georgieva wurde die bisherige Basisprognose des IWF einer leichten Verlangsamung des globalen Wachstums und moderater Preissteigerungen aufgrund des Nahostkonflikts aufgegeben
- Georgieva warnte in ihren Bemerkungen vom 4. Mai, dass bei einem Ölpreis von 125 US-Dollar pro Barrel mit einem deutlich schlechteren globalen Wirtschaftsergebnis zu rechnen sei, wenn der Krieg bis 2027 andauere
- Die Inflation beginnt bereits zu steigen, obwohl Georgieva feststellte, dass die langfristigen Inflationserwartungen nach wie vor verankert seien und die Bedingungen unter der gefährlichsten Schwelle blieben, heißt es in den Kommentaren des IWF-Chefs
- Georgieva beschrieb die Preisauswirkungen als eine schwerwiegende, langsam voranschreitende Dynamik und deutete an, dass sich der Schaden allmählich verschlimmern und die Märkte nicht sofort erschüttern werde
- Das Negativszenario des IWF für die Weltwirtschaft liegt nun offiziell vor
Der Internationale Währungsfonds hat seine optimistische Prognose für die Weltwirtschaft aufgegeben, und die geschäftsführende Direktorin Kristalina Georgieva warnte, dass der Nahostkonflikt einen größeren und anhaltenderen wirtschaftlichen Schaden verursacht als bisher angenommen.
Georgieva bestätigte am 4. Mai, dass die frühere Prognose des IWF einer leichten Wachstumsverlangsamung und moderaten Preissteigerungen als Folge des Krieges nicht mehr haltbar sei. Stattdessen tritt nun das Negativszenario des Fonds in Kraft, eine deutliche Eskalation der formellen Bewertung des globalen Risikos durch das Institut.
Die deutlichste Warnung bezieht sich auf ein Szenario, in dem sich der Konflikt bis ins Jahr 2027 ausdehnt und die Ölpreise 125 US-Dollar pro Barrel erreichen. Unter diesen Bedingungen müsse die Welt mit einem viel schlechteren Ergebnis rechnen, sagte Georgieva, ohne genaue Wachstums- oder Inflationszahlen zu nennen. Die Formulierung ist bewusst: Der IWF signalisiert, dass das Extremrisiko zum Basisszenario geworden ist.
Die Inflation reagiert bereits. Georgieva räumte ein, dass der Preisdruck in allen Volkswirtschaften zunimmt, versicherte jedoch teilweise, dass die langfristigen Inflationserwartungen weiterhin verankert seien. Diese Unterscheidung ist für die Zentralbanken von Bedeutung, da eine Entankerung der Erwartungen unabhängig von den Wachstumsbedingungen eine aggressive Straffung erzwingen würde. Vorerst behalten die politischen Entscheidungsträger eine gewisse Flexibilität, aber das Zeitfenster wird kleiner.
Was die Einschätzung des IWF besonders ernüchternd macht, ist Georgievas Charakterisierung des Mechanismus: ein schwerwiegender, langsamer Preiseffekt. Dabei handelt es sich nicht um den plötzlichen Schock einer innerhalb weniger Wochen behobenen Versorgungsstörung. Es handelt sich um einen erdrückenden, kumulativen Druck auf Inputkosten, Lieferketten und die Kaufkraft der Verbraucher, der sich über Quartale und nicht über Tage aufbaut. Wenn das volle Gewicht eines solchen Aufpralls in den Daten sichtbar wird, ist der Schaden bereits verankert.
Die Auswirkungen auf die Energiemärkte sind erheblich. Ein bis 2027 anhaltender Ölpreis von 125 US-Dollar würde einen längeren Zeitraum erhöhter Energiekosten bedeuten, der sich auf praktisch jeden Sektor der Weltwirtschaft auswirkt. Schwellenländer mit hohen Ölimportrechnungen und in Dollar denominierten Schulden stehen vor einem besonders akuten Druck, da sie gleichzeitig mit höheren Energiekosten, Währungsdruck und strengeren externen Finanzierungsbedingungen konfrontiert sind.
Für fortgeschrittene Volkswirtschaften erschwert das Risiko einer erneuten Inflationsbeschleunigung die Zinssenkungszyklen, die viele Zentralbanken bis zur zweiten Hälfte des Jahres 2026 erwartet hatten. Jede Umkehr dieses Lockerungskurses würde die Periode erhöhter Kreditkosten für Haushalte, Unternehmen und Regierungen verlängern, die bereits eine erhebliche Schuldenlast tragen, die in den Jahren nach der Pandemie angehäuft wurde.
Die formelle Annahme seines Negativszenarios durch den IWF markiert einen Wendepunkt. Der Fonds sichert sich nicht mehr gegen ein schlechtes Ergebnis ab; es ist für einen geplant.
Du weißt schon, was es gleich treffen wird.
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Der Übergang des IWF zu seinem ungünstigen Szenario ist ein wesentliches Neubewertungsereignis für Risikoanlagen. Eine Bewegung in Richtung 125-Dollar-Öl würde sich direkt auf die Transport-, Herstellungs- und Lebensmittelkosten in importabhängigen Volkswirtschaften auswirken, die Margen schmälern und den Handlungsspielraum der Zentralbanken einschränken.
Da die Inflation bereits schleichend steigt, verengt sich das Zeitfenster für Zinssenkungen in den großen Volkswirtschaften stark und entfällt damit eine wichtige Stütze, die die Märkte bis 2026 eingepreist haben. Die Kosten für Staatskredite in Schwellenländern, die von Ölimportrechnungen und auf Dollar lautenden Schulden abhängig sind, stehen unmittelbar unter dem größten Druck. Der Rückenwind bei den Energieaktien durch höhere Rohölpreise könnte durch ein breiteres Narrativ der Nachfragezerstörung ausgeglichen werden, wenn das 125-Dollar-Szenario zum Konsens wird.
