Es ist nie einfach, eine Fluggesellschaft zu leiten, da es so viele Variablen gibt, von den Treibstoffkosten bis zur Passagiernachfrage. Trotzdem, easyJet (LSE: EZJ) war eine der Erfolgsgeschichten der britischen Luftfahrtbranche der letzten Jahrzehnte. Im vergangenen Jahr beispielsweise belief sich der Gesamtgewinn vor Steuern auf 0,7 Milliarden Pfund. Dennoch hat das Unternehmen derzeit eine Marktkapitalisierung von weniger als 3 Milliarden Pfund. EasyJet-Aktien werden also für weniger als das Sechsfache ihres gesetzlichen Gewinns verkauft.
Dafür gibt es einen offensichtlichen Grund: Durch den Krieg im Nahen Osten droht ein Rückgang der Passagiernachfrage, während die Kerosinpreise in die Höhe geschossen sind. Für die erste Hälfte des laufenden Geschäftsjahres wird ein Gesamtverlust vor Steuern zwischen 0,5 und 0,6 Milliarden Pfund erwartet.
Dennoch hat easyJet schon früher durch Widrigkeiten gesiegt.
Die Pandemie hat die Aktien schwer getroffen, aber sie haben noch mehr als verdient doppelt zwischen Oktober 2020 und April des Folgejahres.
In nur sechs Monaten bedeutete das eine großartige Rendite für Anleger, die den Mut zum Kauf hatten, als der Markt den Aktienkurs nach unten drückte.
Kann easyJet den neuesten Sturm überstehen?
Nur weil etwas schon einmal passiert ist, heißt das nicht zwangsläufig, dass es noch einmal passieren wird.
Die Geschichte ist voll von Fluggesellschaften, die mehrere Krisen erfolgreich gemeistert haben – bis sie eine Krise erlebten, die sie nicht überleben konnten.
Dennoch bin ich hinsichtlich der mittel- bis langfristigen Aussichten für easyJet recht optimistisch.
Es verfügt über ein ausgefeiltes, bewährtes Geschäftsmodell. Selbst wenn die Passagiernachfrage vorübergehend zurückgeht, ist die Fluggesellschaft meiner Meinung nach gut aufgestellt, um davon zu profitieren, wenn sie wieder ansteigt.
Wie auch immer, im letzten Quartal sagte das Unternehmen: „Die starke Spätnachfrage nach Haushalten, Städten und im westlichen Mittelmeerraum glich die kriegsbedingte Schwäche in Ägypten, der Türkei und Zypern aus“.
Das sieht für mich ziemlich verlockend aus
Darüber hinaus ist easyJet in einer guten finanziellen Verfassung in die jüngste herausfordernde Phase für die Luftfahrt eingetreten. Das Unternehmen verfügt über eine Nettoliquidität von 0,5 Mrd. £ und eine Menge zusätzlicher Liquidität (z. B. vereinbarte Kreditkapazität), auf die es bei Bedarf zurückgreifen kann.
Das Unternehmen hat außerdem 70 % seines Kraftstoffbedarfs im Sommer abgesichert, was bedeutet, dass es selbst bei steigenden Preisen nicht mehr für diesen Prozentsatz seines Kraftstoffbedarfs zahlen wird. Dennoch könnten die Kosten möglicherweise auf die nicht abgesicherten 30 % steigen, je nachdem, was die anhaltende Unsicherheit im Nahen Osten für den Ölmarkt bedeutet.
Von a langfristige PerspektiveIch bin zuversichtlich, dass die Fluggesellschaft den aktuellen Sturm überstehen kann. Tatsächlich glaube ich, dass der aktuelle Preis das langfristige Potenzial unterschätzt und in ein oder zwei Jahren wie ein Schnäppchen aussehen könnte.
Ich beobachte, aber nicht in Eile
Trotzdem zögere ich.
Fluggesellschaften können oft wie tolle Schnäppchen aussehen wenn es hart auf hart kommt – aber es kann sich dennoch als schreckliche Investition erweisen.
Dafür gibt es einfache Gründe: Passagiernachfrage und Treibstoffkosten liegen oft außerhalb der Kontrolle der Fluggesellschaften, auch wenn sie ihre Treibstoffkosten kurzfristig absichern können. Die Branche ist wettbewerbsintensiv und komplex. Die laufenden Kosten sind hoch, selbst wenn die Flugzeuge nicht gut ausgelastet sind.
Ich werde noch etwas abwarten und versuchen, eine genauere Vorstellung davon zu bekommen, ob die aktuellen kurzfristigen Herausforderungen für easyJet und seine Mitbewerber bald ein Ende haben oder sich zu dauerhafteren Problemen entwickeln werden.
So günstig die EasyJet-Aktie auch aussieht, ich bin noch nicht bereit, welche zu kaufen.
