Die jüngste Performance von Bitcoin (BTC) ist möglicherweise weniger auf die Schwäche des Kryptomarktes als vielmehr auf seine Position an der Spitze der Risikokurve zurückzuführen. Das Vermögensverwaltungsunternehmen Bitwise sagte, dass BTC oft als „Kanarienvogel im Makro-Kohlenbergwerk“ agiere und auf Veränderungen der Liquiditäts- und Finanzbedingungen vor den traditionellen Märkten reagiere. Da Aktien nun ähnliche Anzeichen einer Belastung zeigen, betrachtet das Unternehmen die Bewegung von Bitcoin als Teil einer umfassenderen Risiko-Aversion-Anpassung.
Globale Liquidität und Zinssätze bleiben im Fokus: Bitwise
Bitweise sagte dass Bitcoin und Ether Zyklustiefs von 58.000 US-Dollar bzw. 1.507 US-Dollar erreichten, während andere globale Risikoanlagen zunehmendem Druck ausgesetzt waren. Der Nasdaq verzeichnete den stärksten täglichen Rückgang von 5 % seit Monaten, und der südkoreanische KOSPI (Korea Composite Stock Price Index), sein Referenzaktienindex, löste nach einem starken Ausverkauf, der von Halbleiteraktien angeführt wurde, einen vorübergehenden Handelsstopp aus.
Die Verschiebung folgte auf stärker als erwartet ausgefallene US-Arbeitsmarktdaten, die die Erwartungen an eine kurzfristige Lockerung der US-Notenbank schmälerten. Die Erwartungen, dass die Zinssätze längerfristig steigen werden, sorgten dafür, dass die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen höher blieben, und belasteten wachstumsempfindliche Vermögenswerte. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen blieb am Dienstag nahe 4,53 %, nachdem sie im letzten Monat 4,68 % erreicht hatte, den höchsten Stand seit einem Jahr.
Bitwise wies auf ein wiederkehrendes Muster hin, bei dem Bitcoin Monate vor Aktien schwächelt. Im Gegensatz zu traditionellen Märkten handelt BTC kontinuierlich und reagiert schnell auf Änderungen der Liquiditätsbedingungen.
BTC-Preis, NASDAQ und globale M2-Liquidität. Quelle: Cointelegraph/TradingView
Ein Diagramm, das die Liquidität von Bitcoin, Nasdaq und Global M2 vergleicht, verdeutlicht die Divergenz. Die globale Geldmenge M2 ist im vergangenen Jahr stetig auf rund 122,6 Billionen US-Dollar gestiegen, während Bitcoin von seinen Höchstständen von 126.000 US-Dollar deutlich zurückgegangen ist.
Wenn Bitcoin als Makro-Kanarienvogel agiert, erzählt seine Korrektur möglicherweise etwas anderes als eine einfache Risikoaversion. BTC hat bereits eine erhebliche Neubewertung erfahren, während die globale Liquidität weiter zunimmt. Dies lässt die Möglichkeit offen, dass Bitcoin im Anpassungsprozess weiter fortgeschritten ist als Aktien, insbesondere wenn sich die Liquiditätsbedingungen später im Zyklus verbessern.
Stablecoin-Reserven signalisieren trockenes Pulver
On-Chain-Daten bieten eine andere Perspektive auf die Liquidität des Kryptomarktes. Unabhängiger Marktanalyst Maartunn hervorgehoben dass der relative Stärkeindex (RSI) des Stablecoin Supply Ratio (SSR) auf einen überverkauften Wert von 13 gefallen ist.
Stablecoin Supply Ratio (SSR) RSI. Quelle: CryptoQuant
Der SSR misst die Marktkapitalisierung von Bitcoin im Verhältnis zum Marktwert wichtiger Stablecoins wie Tethers USDt (USDT) und Circles USD Coin (USDC). Niedrigere Werte deuten auf größere Stablecoin-Bestände im Verhältnis zur Bewertung von Bitcoin hin, was darauf hindeutet, dass eine beträchtliche Kaufkraft am Rande sitzt.
In der Vergangenheit traten ähnliche SSR-RSI-Werte in der Nähe von Akkumulationszonen auf und es folgten Perioden mit stärkerer Preisentwicklung, sobald die Liquidität auf den Markt zurückkehrte.
Alle Stablecoins tauschen Reserven aus. Quelle: CryptoQuant
Die Daten zu den Devisenreserven deuten ebenfalls auf einen beträchtlichen Liquiditätspool hin. Die Gesamtreserven der wichtigsten Stablecoins an den Börsen belaufen sich derzeit auf etwa 72 Milliarden US-Dollar, angeführt von 57,7 Milliarden US-Dollar in USDT (USDT) und 12 Milliarden US-Dollar in USDC. Der Gesamtbetrag ist gegenüber den Höchstständen Ende 2025 von über 80 Milliarden US-Dollar gesunken, obwohl die Salden im historischen Vergleich weiterhin hoch sind. Da Bitcoin nahe dem unteren Ende seiner jüngsten Spanne bei 62.000 US-Dollar gehandelt wird, verbleibt eine beträchtliche Kapitalmenge an den Börsen.
