Die Federal Reserve hat am Donnerstag vorgeschlagen, dass Emittenten von Zahlungs-Stablecoins schriftliche Programme zur Kundenidentifizierung einhalten sollen. Dieser Schritt signalisiert die Entschlossenheit Washingtons, die Märkte für digitale Vermögenswerte der gleichen Disziplin zur Bekämpfung der Geldwäsche zu unterwerfen, die seit langem auch für traditionelle Banken gilt – auch wenn die Regulierungsbehörden darum kämpfen, die Regeln vor Ablauf einer gesetzlichen Frist im kommenden Januar fertigzustellen.
Der Vorschlag würde verlangen, dass sogenannte Stablecoin-Emittenten mit zulässiger Zahlung (PPSIs) von jedem neuen Kunden einen offiziellen Namen, ein Geburts- oder Geburtsdatum, eine physische Adresse und eine von der Regierung ausgestellte Identifikationsnummer einholen, bevor sie ein Konto eröffnen.
Der Rahmen der Federal Reserve spiegelt CIP wider Verpflichtungen unter dem Banken, Broker-Dealer, Investmentfonds und Futures-Provisionshändler seit mehr als zwei Jahrzehnten operieren. Die Regulierungsbehörden werden 60 Tage lang öffentliche Rückmeldungen zu dem Vorschlag entgegennehmen.
Die Maßnahmen der Federal Reserve folgen einer Welle von Regelsetzungen, die von der Federal Reserve in Gang gesetzt wurden Genie Act – formell der Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act – den Präsident Trump unterzeichnet im Juli 2025 in Kraft treten.
Mit dieser bahnbrechenden Gesetzgebung wurde das erste föderale Regulierungssystem für Stablecoins geschaffen, das eine 100-prozentige Reservedeckung durch liquide Mittel vorschreibt und Emittenten zum ersten Mal dem Bankgeheimnisgesetz unterwirft.
Das Gesetz verlangt von Stablecoin-Emittenten, wirksame Programme zur Bekämpfung von Geldwäsche, zur Einhaltung von Sanktionen und zur Kundenidentifizierung einzurichten. Der Genius Act tritt am 18. Januar 2027 oder 120 Tage nach der Veröffentlichung der endgültigen Durchführungsbestimmungen durch die primären Bundesregulierungsbehörden in Kraft, je nachdem, welcher Zeitpunkt früher liegt.
Der Gouverneur der US-Notenbank warnt vor Stablecoins
Der Gouverneur der US-Notenbank, Michael Barr, hat sich innerhalb des Regulierungsapparats als lautstarkste Stimme der Vorsicht erwiesen, auch wenn seine Kollegen digitalen Vermögenswerten mit neuer Offenheit gegenübergetreten sind. Bei einer Rede im März auf einer Konferenz der Federalist Society in Washington warnte Barr, dass Stablecoins erheblichen Risiken in Bezug auf die Qualität der Reserveanlagen, Regulierungsarbitrage, Lücken bei der Bekämpfung von Geldwäsche und Finanzstabilität ausgesetzt seien – Bedenken, die seiner Meinung nach durch den Haupttext des Genius Act nicht von alleine gelöst werden können.
„Während einige Dienstleister für digitale Vermögenswerte in ihrem Heimatland den Anforderungen zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung unterliegen, ist es für böswillige Akteure viel zu einfach, diese Beschränkungen zu umgehen und bei Transaktionen mit digitalen Vermögenswerten unentdeckt zu agieren“, sagte Barr in einer Erklärung am Donnerstag.
Barr, der zuvor oberster Bankenpolizist der Federal Reserve war, behauptet, dass eine detaillierte Regelung weiterhin das entscheidende Instrument sei, um die Absicht des Gesetzes in durchsetzbare Schutzmaßnahmen umzusetzen.
Der Vorschlag vom Donnerstag ist der jüngste in einer dichten Reihe von Regelsetzungen mehrerer Behörden. Im April 2026 meldeten sich das Financial Crimes Enforcement Network des Finanzministeriums und das Office of Foreign Assets Control ausgegeben ein gemeinsamer Regelvorschlag, der PPSIs verpflichtet, schriftliche Programme zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung sowie einen vollständigen Rahmen für die Einhaltung von Sanktionen einzuführen.
Diese Regel würde PPSIs aus der bestehenden Kategorie des Gelddienstleistungsgeschäfts heraustrennen und sie als eigene Klasse von BSA-gedeckten Finanzinstituten behandeln – eine erhebliche strukturelle Änderung, wenn man bedenkt, dass FinCEN festgestellt hat, dass etwa die Hälfte der bekannten Stablecoin-Emittenten überhaupt nicht als MSBs registriert sind.
Die FDIC und die OCC veröffentlichten jeweils parallel ihre eigenen Bekanntmachungen zu vorgeschlagenen Regelungen, die sich mit Lizenzen, Rücklagen, Kapitalanforderungen und Rücknahmestandards befassten. Der am Donnerstag angekündigte CIP-Vorschlag ist eine separate, ergänzende Regelung zu diesen AML- und Sanktionsregeln.
Stablecoin-Regeln und Nuancen
Die vorgeschlagenen Kundenidentifizierungsanforderungen weisen technische Nuancen auf, die auf Stablecoin-Märkte zugeschnitten sind. Im Gegensatz zu Banken kann ein PPSI mit Forderungen nach direkter Rücknahme von Token-Inhabern konfrontiert werden, die Münzen auf dem Sekundärmarkt und nicht über eine direkte Ausgabebeziehung erworben haben.
Der Vorschlag behebt dieses Problem, indem er ein „Konto“ definiert, das dieses Einlösungsereignis umfasst. Das bedeutet, dass eine Person, die einen Stablecoin an einer Börse erwirbt und ihn später direkt beim Emittenten einlöst, im Moment dieser Interaktion CIP-Verpflichtungen auslösen würde.
Reine Sekundärmarkttransaktionen, bei denen der PPSI kein direkter Kontrahent ist – einschließlich Übertragungen, die über Smart Contracts durchgeführt werden – würden im Rahmen des vorgeschlagenen Rahmens keine Kontobeziehung darstellen.
Der Zeitplan für die Fertigstellung ist eng. Da das Inkrafttreten des Genius Act möglicherweise bereits 120 Tage nach der Veröffentlichung der endgültigen Regeln durch die Behörden eintrifft, wird das Zeitfenster für Kommentare, Überarbeitungen und Annahmen verkürzt. Endgültige CIP-Regeln werden nicht vor 2027 erwartet, was bedeutet, dass das Gesetz in Kraft treten könnte, bevor die Architektur zur Kundenidentifizierung vollständig umgesetzt ist.
