Der Aufstieg von Digital Asset Treasury (DAT)-Unternehmen wird als Meta-Erzählung des Jahres 2025 in die Geschichte eingehen, aber über die Langlebigkeit der Bewegung werden das Kapitalmanagement und solide Geschäftsstrategien entscheiden.
Laut Marco Santori, CEO von Solmate, müssen sich alle DATs mit dem Wert des zugrunde liegenden Tokens auseinandersetzen, den sie in ihren Bilanzen halten. Für umsatzgenerierende Unternehmen sollte dies kein Problem darstellen, reine DATs werden jedoch eine holprige Fahrt erleben.
Der Solana-DAT-Bereich könnte der wettbewerbsfähigste da draußen sein (neben Bitcoin 😏).
Aber was unterscheidet sie? Die Menge an $SOL sie halten? mNAV? Rendite beim Einsatz? Diversifiziertes Geschäft?@msantoriESQ aus @Solmate gab eine der besten Erklärungen, die ich je gehört habe: „Ich möchte nicht …“ pic.twitter.com/7bMCr46d78
– Gareth Jenkinson (@gazza_jenks) 9. Dezember 2025
„Viele dieser Treasury-Unternehmen überleben aufgrund des Multiple-to-Net-Asset-Value (mNAV). Wenn sie mit einem hohen mNAV handeln, was bedeutet, dass ihre Marktkapitalisierung größer ist als der Wert der Münzen, die sie in der Bilanz haben, dann können sie Aktien auf eine wertsteigernde Weise verkaufen“, sagte Santori in der Chain Reaction X-Show von Cointelegraph.
„Jeden Dollar an Aktien, den sie verkaufen, nehmen sie und kaufen damit die zugrunde liegende Münze, und das erhöht ihren Nettoinventarwert. Solange sie die Prämie halten können, können sie einfach weitermachen. Und das ist das reine Treasury-Modell. Ich glaube tatsächlich, dass das eine Zukunft hat.“
Das Problem ist jedoch, dass der mNAV sinkt, wenn das Interesse am zugrunde liegenden Token eines DAT nachlässt. Santori erklärte, dass sinkende Token-Preise zu niedrigeren mNAVs führen.
„Das bedeutet, dass viele Treasury-Unternehmen irgendwie untätig sind, weil sie nicht effizient und effektiv wachsen können. Ich wollte dem nicht ausgesetzt sein. Ich wollte das nicht für unsere Investoren. Ich möchte ihnen Zugang zu SOL und zum Wachstum des Solana-Netzwerks verschaffen, aber ich wollte nicht, dass sie eine mNAV-Achterbahn fahren“, sagte Santori.
Die Validator-DAT-Strategie
Solmate gehört zu einer Handvoll großer DATs mit Sitz in Solana, die im Jahr 2025 erhebliches Kapital angezogen haben. Santori, der dem DeFi Development Fund ursprünglich beim Aufbau seines Solana half (SOL) DAT nahm Erkenntnisse aus diesem „reinen“ Ansatz mit, bevor er als CEO von Solmate das Schiff steuerte.
Letzteres tendiert stark dazu, Dienste anzubieten, die auf einem Bare-Metal-Server-Geschäftsmodell basieren. Ein Bare-Metal-Server ist ein physischer Single-Tenant-Server, der Ihnen direkten Zugriff auf die Hardware ermöglicht. Im Gegensatz zu virtuellen Servern, bei denen Ressourcen gemeinsam genutzt werden, ist ein Bare-Metal-Server ausschließlich einem Benutzer gewidmet und eignet sich daher ideal für Hochleistungsrechnen.
Santori sagte, dass Proof-of-Stake-Protokolle wie Ethereum und Solana es Unternehmen nicht nur ermöglichen, Token zu setzen, sondern auch aktiv an der Governance teilzunehmen:
„Um das zu erreichen, braucht man Hardware. Man braucht Bare-Metal. Man muss in der Lage sein, zusätzlich zu seinem eigenen Validator weitere Dienste anzubieten. Deshalb glauben wir, dass es sich um einen positiven Kreislauf handelt. Wir nennen es das Infrastruktur-Schwungrad.“
Im Solana-Ökosystem sieht Santori eine einzigartige Chance, Bare-Metal-Validierungsdienste anzubieten, da das Protokoll speziell für Hochdurchsatzdienste wie Börsen und Handelsplattformen konzipiert wurde.
„Hedgefonds werden Spitzenpreise für den Zugang zu Börsen, geringe Latenzzeiten und leistungsstarken Zugang zu Börsen zahlen, sodass sie ihre Aufträge früher als andere Händler erhalten können, und sie können dies mit mehr Informationen über den Markt tun. Sie tun dies, indem sie sich gemeinsam aufhalten und leistungsstarke Hardware anbieten“, sagte Santori.
Verwandt: Solmate blickt mit der Übernahme von RockawayX über das SOL-Treasury-Modell hinaus
Der CEO von Solmate sagte, dass sie eine Infrastruktur aufbauen wollen, die dies ermöglicht, indem sie Bare-Metal-Server verwenden, Co-Location anbieten und Validatoren mit erheblichen Mengen an SOL laden.
„Das ermöglicht es uns, in jeder Epoche häufiger zum Marktführer gewählt zu werden, was bedeutet, dass wir mehr Transaktionen validieren können, was bedeutet, dass wir mehr Transaktionen innerhalb jedes einzelnen Blocks bestellen können. Das Geld, das wir mit diesen Diensten verdienen, können wir direkt wieder in den Kauf von SOL investieren.“
Solmate gab im Dezember 2025 die Übernahme des Geschäftsbetriebs von RockawayX bekannt. Dazu gehörten die Validator-Infrastruktur und das On-Chain-Liquiditätsgeschäft sowie die Risiko- und Kreditfonds. Durch den Zusammenschluss entstand ein gemeinsames Unternehmen mit einem verwalteten Vermögen von mehr als 2 Milliarden US-Dollar.
