Wichtige Erkenntnisse:
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Negative Bitcoin-Futures-Finanzierungszinsen signalisieren eher Bärenmarktverluste und erzwungene Liquidationen als einen Stimmungsumschwung.
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Institutionelle Zuflüsse in Bitcoin-ETFs und Unternehmensakkumulationen deuten darauf hin, dass die Spotnachfrage weiterhin solide bleibt.
Bitcoin (BTC) wurde in den frühen Handelsstunden zur US-Börseneröffnung abverkauft und verlor kurzzeitig die 75.000-Dollar-Marke, bevor er sich erholte. Dieser unerwartete Preisschwung löste die Liquidation von gehebelten Long-(Kauf-)BTC-Futures-Positionen in Höhe von 120 Millionen US-Dollar aus. Während dieser Tortur blieb die Bitcoin-Finanzierungsrate negativ, was auf einen weiteren Abwärtstrend und einen möglichen Vorteil für die Bären hindeuten könnte.
Der negative Finanzierungsrate ist seit Montag die Norm, was auf einen Mangel an Nachfrage nach bullischer Hebelwirkung hinweist. Negative Zinssätze bedeuten, dass Leerverkäufer (Verkäufer) dafür zahlen, ihre Positionen offen zu halten. Unter neutralen Bedingungen sollte der Indikator zwischen 5 % und 10 % liegen, um die Kapitalkosten und Wechselkursrisiken auszugleichen. Auf den ersten Blick deutet eine Quote von 20 % auf Überzeugung hin, aber das ist nicht die ganze Wahrheit.
Liquidationen untermauern die negative Finanzierungsrate von Bitcoin
Die Finanzierungsraten für unbefristete Verträge werden an den meisten Börsen alle acht Stunden berechnet. Vorübergehende Spitzen auf 20 %, ob positiv oder negativ, sind für die meisten Händler nicht besonders besorgniserregend, da sie einer täglichen Gebühr von 0,05 % entsprechen. Im Wesentlichen betragen die Kosten 1 %, selbst wenn die Position eine extrem hohe Hebelwirkung hat, beispielsweise 20x. Sofern dieses Problem nicht länger bestehen bleibt, stellt es kaum eine Belastung dar.
Seit Montag wurden bärische Bitcoin-Positionen für 365 Millionen US-Dollar zwangsweise liquidiert, was natürlich die Sicherheiten für Short-Positionen untergraben hat. Händler hätten sich dafür entscheiden können, abzuwarten, anstatt überstürzt Margen hinzuzufügen, in der Erwartung, dass sich die Finanzierungssätze von selbst anpassen würden. Somit spiegelt die negative Finanzierungsrate eher Verluste durch Bären als eine Überzeugung wider.
Die Intraday-Bewegungen von Bitcoin folgten in den letzten Wochen weitgehend dem S&P 500-Index. Der US-Aktienmarkt sprang am Donnerstag auf ein Allzeithoch, während Bitcoin noch weit von seinem Höchststand von 126.200 US-Dollar entfernt ist. Das aufeinanderfolgende Scheitern bei der Wiederherstellung der 76.000-Dollar-Marke erklärt teilweise den Mangel an Begeisterung auf den BTC-Derivatemärkten. Dennoch unterstützen die jüngsten US-Wirtschaftsdaten die Risikomärkte, einschließlich Bitcoin.
Die US-Industrieproduktion ging im März gegenüber dem Vormonat um 0,5 % zurück, wie aus am Donnerstag von der Federal Reserve veröffentlichten Daten hervorgeht. Das negative Highlight waren die langlebigen Konsumgüter, wobei die Automobilproduktion um 2,8 % zurückging. Parallel dazu stiegen die anhaltenden Arbeitslosenansprüche in der Woche bis zum 4. April um 31.000 auf saisonbereinigt 1,818 Millionen.
Auch wenn dies widersprüchlich ist, profitierte der S&P 500 von der zunehmenden wirtschaftlichen Rezession, die die Regierung zu einer Beschleunigung zwang Konjunkturmaßnahmen. Der Aufwärtsdruck auf die Inflation, der auch durch den Ölpreisanstieg verstärkt wurde, verringert die Anreize, festverzinsliche Anlagen zu halten.
Die Marktdaten für Bitcoin-Optionen liefern keine Anzeichen für eine übermäßige Nachfrage nach Abwärtspreisschutz. Die für Put-(Verkaufs-)Optionen auf Deribit gezahlte Prämie blieb in der vergangenen Woche hinter den entsprechenden Call-(Kauf-)Instrumenten zurück. Die Nettozuflüsse in Höhe von 921 Millionen US-Dollar in in den USA notierte Bitcoin-Spot-ETFs über einen Zeitraum von fünf Tagen hielten an Akkumulation aus Strategie (MSTR US) stärkte das Vertrauen der Anleger.
Derzeit gibt die negative Finanzierungsrate von Bitcoin keinen Anlass zur Besorgnis, insbesondere da die Nachfrage institutioneller Anleger auf den Spotmärkten von BTC weiterhin stark ist.
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