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Manchmal kommt eine Aktie, die viele Anleger wirklich spaltet. Tesla ist ein Beispiel. Ein anderer ist der Chipriese Nvidia (NASDAQ:NVDA). Einige werfen einen Blick auf die Nvidia-Aktie und sehen trotz ihrer Marktkapitalisierung von 4,9 Billionen US-Dollar ein potenzielles Schnäppchen. Andere denken, dass es stark überbewertet ist, da die Nachfrage nach Chips aufgrund der künstlichen Intelligenz nicht von Dauer ist.
Persönlich gefällt mir das Geschäftsmodell von Nvidia, ich habe jedoch Bedenken hinsichtlich der Bewertung. Derzeit beträgt der Aktienkurs das 41-fache des Gewinns.
Es gibt ein paar Fragen, die ich mir stelle, wenn ich überlege, ob es an der Zeit ist, einige Nvidia-Aktien in mein Portfolio aufzunehmen. Obwohl ich natürlich über die Bewertung nachdenke, wird diese selbst von diesen Fragen beeinflusst.
Das Einzige?
Die erste Frage ist ziemlich einfach: Wie groß wird der Markt für Chips sein? Wenn es dort bleibt, wo es ist, oder sogar noch größer wird, wenn Unternehmen ihre KI-Investitionen erhöhen, ist das in Ordnung.
Meine Sorge wäre, wenn es zusammenbrechen würde, weil Unternehmen, die Milliarden für den Aufbau der KI-Infrastruktur ausgegeben haben, zu dem Schluss kommen, dass sie keine ausreichende Kapitalrendite erzielen. Ein solches Szenario könnte passieren. Aber ich neige dazu, zu glauben, dass der Chipmarkt in den kommenden Jahren riesig bleiben und tatsächlich wachsen und nicht schrumpfen wird.
Die zweite Frage beschäftigt mich daher am meisten, wenn es um die Nvidia-Aktie geht: Was kann das Unternehmen, was seine Konkurrenten nicht können?
Warum ein Wassergraben wichtig ist
Mit anderen Worten, um einen Ausdruck vom legendären Investor zu übernehmen Warren Buffettwas ist Nvidias „Graben”?
Das Unternehmen ist vielen Anlegern zwar erst in den letzten Jahren auf den Radar gekommen, tatsächlich gibt es es aber schon seit Jahrzehnten. Es ist seit Jahrzehnten auch ein technologischer Innovator.
Das Fazit ist, dass Nvidia eine Technologie entwickelt hat, über die kein anderes Unternehmen verfügt, und diese dank Patenten schützen kann. Das ist ein klassischer Wassergraben im Buffett-Stil.
Kunden strömen nicht aus Freundlichkeit zu Nvidia, um die teuren Chips in Scharen zu kaufen. Der Rekordumsatz des Unternehmens von 68 Milliarden US-Dollar im letzten Quartal – 73 % mehr als im Vorjahresquartal – war kein Glücksfall. Vielmehr verfügt Nvidia über das, was Unternehmen haben, die eine KI-Infrastruktur in großem Maßstab aufbauen wollen – und sie sind bereit, dafür zu zahlen.
Diese Stärke verleiht dem Unternehmen Preissetzungsmacht. Bei einem Umsatz von 68 Milliarden US-Dollar verzeichnete das Unternehmen einen Nettogewinn von 43 Milliarden US-Dollar. Dass 63 % Bruttogewinnmarge ist etwas, wovon die meisten Unternehmen nur träumen können.
Ich sitze vorerst draußen
Wenn Nvidias technologischer Vorsprung bestehen bleibt, könnte das Unternehmen möglicherweise weiterhin starke Umsatz- und Gewinnsteigerungen verzeichnen. Das könnte eine noch höhere Bewertung der Nvidia-Aktie unterstützen.
Aber das könnte nicht passieren. Konkurrenten investieren stark in Forschung und Entwicklung.
Der Technologieentwicklungszyklus beinhaltet oft, dass ein dominanter Akteur entweder technologisch überholt wird oder den Preis für ein Produkt drastisch unterbietet, das zwar nicht so gut ist, aber von vielen Kunden angesichts des Preisunterschieds als gut genug angesehen wird.
Der aktuelle Nvidia-Aktienkurs bietet mir meines Erachtens nicht genügend Sicherheitsspielraum, um diesem Risiko Rechnung zu tragen. Deshalb werde ich vorerst nicht investieren.
