Bildquelle: Aston Martin
Ich verstehe warum Aston Martin (LSE: AML)-Aktien – die in fünf Jahren um 95 % gefallen sind und jetzt für nur noch ein paar Cent pro Stück verkauft werden – könnten die Aufmerksamkeit vieler Schnäppchenjäger auf sich ziehen.
Angesichts der hohen Preise, die die Luxusautomarke für ihre legendären Fahrzeuge verlangen kann, scheint das Unternehmen schließlich eine Lizenz zum Gelddrucken zu haben.
Aber von allen Aktien aus Großbritannien und den USA, die ich besitze, gehört Aston Martin nicht dazu.
Darüber hinaus gibt es auf dem Londoner und New Yorker Markt buchstäblich Hunderte von Aktien, die meiner Meinung nach derzeit attraktivere langfristige Aussichten haben.
Hohe Schuldenlast
Für den Anfang gibt es das Unternehmen Nettoverschuldung. Die Nettoverschuldung ist im Grunde die Verschuldung eines Unternehmens, saldiert mit Bargeld und bargeldähnlichen Vermögenswerten.
Viele Unternehmen haben Schulden. Für einige von ihnen kann es sogar eine Möglichkeit sein, das Wachstum zu beschleunigen, wenn ihre Kapitalkosten niedriger sind als die Rendite, die sie daraus machenindem sie zum Beispiel neue Maschinen kaufen und diese nutzen, um ihre Fertigungskapazitäten zu verbessern.
Aber zwei Dinge machen mir Sorgen Nettoverschuldung von Aston Martin.
Einer davon ist sein Ausmaß. Es beläuft sich auf 1,4 Milliarden Pfund.
Für ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 400 Millionen Pfund ist das ein hoher Betrag. Es ist auch gewachsen, obwohl das Unternehmen wiederholt bestehende Aktionäre verwässerte, um durch den Verkauf weiterer Aktien neue Mittel zu beschaffen. Und das ist etwas, was meiner Meinung nach in Zukunft wieder passieren könnte, wenn das Unternehmen weiterhin Bargeld verbrennt.
Ein zweites Problem ist der Zinssatz. Für diesen Nettoschuldenhaufen von 1,4 Milliarden Pfund rechnet das Unternehmen damit, in diesem Jahr rund 150 Millionen Pfund Nettozinsen zu zahlen. Das entspricht einem Nettozins von über 17.000 £ pro Jahr Stunde.
Warum ist der Zinssatz so hoch? Die Kreditgeber von Aston Martin konnten einen hohen Zinssatz verlangen, da das verlustbringende Unternehmen das Geld benötigt und nur begrenzte Möglichkeiten hat, einen Kreditgeber zu finden, der bereit ist, das Risiko zu übernehmen.
Unzählige börsennotierte Unternehmen haben im Verhältnis zu ihrer Marktkapitalisierung eine geringere Nettoverschuldung (oder gar keine) und günstigere Kreditbedingungen.
Unbewiesenes Geschäftsmodell
Aber gegeben Wie teuer sind die Autos von Aston Martin? Könnte es also versuchen, die Verkaufsmengen zu steigern und seine Preissetzungsmacht zu nutzen, um beim Verkauf eines Autos mehr Geld aus seinem zahlungskräftigen Kundenstamm herauszuholen?
Ja, das könnte es. Tatsächlich ist dies eines der attraktiven Elemente des Investitionsarguments. Allerdings gingen die Großhandelsumsätze im vergangenen Jahr um zweistellige Prozentsätze zurück, der Umsatz brach um mehr als ein Fünftel ein und der ohnehin schon hohe Verlust vor Steuern wuchs um über ein Viertel.
Die Zölle haben uns einen unerwarteten Strich durch die Rechnung gemacht. Vielleicht wird es in diesem Jahr in dieser Hinsicht besser. Andererseits bestehen jedoch auch andere Risiken, beispielsweise eine Abschwächung der Kundennachfrage in einer unsicheren Wirtschaft.
Aston Martin verfügt über brillante Vorzüge. Allerdings konnte das Unternehmen seit seiner jetzigen Gründung im Jahr 2018 nicht nachweisen, dass es diese Marken- und Technikwerte konsequent in ein profitables Geschäft umsetzen kann.
Auch ohne die Nettoverschuldung investiere ich im Allgemeinen lieber in Unternehmen, die bewiesen haben, dass sie dauerhaft Gewinne und keine Verluste erwirtschaften können. Bei Nettozinskosten von 17.000 £ pro Stunde wird das Fehlen eines profitablen Geschäftsmodells noch problematischer.
Glücklicherweise gibt es auf dem Markt viele Aktien, die von bewährten Geschäftsmodellen profitieren Und viel gesündere Bilanzen als die von Aston Martin.
