Der Derivatemarkt von Ethereum auf Binance weist eine Situation auf, die Leerverkäufer gefährdet machen könnte, wenn der jüngste Aufwärtstrend anhält. Laut einer Analyse, die der CryptoQuant-Mitarbeiter Darkfost auf
Ethereum-Bären drängen auf Binance
Der Kern der Argument ist ein Missverhältnis zwischen Preisverhalten und der Überzeugung des Händlers. Darkfost sagte, dass seit Februar rund 350.000 ETH zum Open Interest auf Binance hinzugefügt wurden, was nun etwa 37 % des Gesamtmarktanteils ausmacht. Bei aktuellen Preisen bedeutet das, dass mehr als 1 Milliarde US-Dollar in den ETH-Derivatekomplex von Binance fließen.
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Was auffällt, ist nicht nur die Größe dieses Anstiegs, sondern auch die Richtung der Positionierung dahinter. „Das Paradoxe ist, dass sich die Mehrheit der Anleger trotz des jüngsten Preisanstiegs (+35 % seit dem Februar-Tief) offenbar auf eine Korrektur vorbereitet, indem sie den Markt leerverkaufen“, schrieb Darkfost. „Dies lässt sich an den ETH-Finanzierungsraten auf Binance beobachten, die ein seit dem nicht mehr gesehenes Niveau erreicht haben vorheriger Bärenmarkt.“
Das ist wichtig, weil die Finanzierungssätze Aufschluss darüber geben, welche Seite des Perpetual-Futures-Marktes aggressiver tendiert. Darkfost sagte, die Binance-Finanzierung sei seit Ende Januar größtenteils negativ geblieben, was darauf hindeutet, dass Händler weiterhin dafür bezahlt haben, ein Short-Engagement zu halten, anstatt den Aufschwung zu verfolgen. Mit anderen Worten: Die Aufwärtsbewegung hat die bärische Überzeugung nicht vollständig wiederhergestellt.
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Der Beitrag argumentiert, dass diese Skepsis inzwischen ein Ausmaß erreicht hat, das selbst nach jüngsten Maßstäben ungewöhnlich ist. „Die Beobachtung solch negativer Niveaus, bei denen die Finanzierungszinsen unter -0,01 % fallen, ist relativ selten und deutet auf einen erheblichen Aufbau von Short-Positionen hin, während die Anleger ungläubig bleiben“, schrieb Darkfost. „Wenn sich dieser Grad an Konsens bildet, ist es nicht ungewöhnlich, dass sich der Markt gegen die Mehrheit bewegt, was die Auflösung der aggressivsten Positionen auslöst und zu Short-Squeeze-Ereignissen führt, wie sie gestern beobachtet wurden.“
Diese Squeeze-Dynamik zeigt sich bereits in der Liquidationsdaten. Darkfost stellte fest, dass auf Binance innerhalb einer Stunde zweimal Short-Positionen im Wert von mehr als 3 Millionen US-Dollar liquidiert wurden, ein Zeichen dafür, dass selbst bescheidene Aufwärtsverlängerungen in der Lage sind, gehebelte Bären vom Markt zu verdrängen. In überfüllten Situationen können sich diese erzwungenen Ausstiege selbst verstärken, da Liquidationen den Kaufdruck erhöhen und den Preis in die nächste Tasche gefährdeter Positionen drücken.
Die umfassendere Schlussfolgerung ist nicht unbedingt, dass Ethereum in eine geradlinige Rallye eintritt, sondern dass sich die Derivatestruktur in einer Weise geneigt hat, die den Aufwärtstrend verstärken kann, wenn sich die Stimmung weiterhin nur langsam anpasst. Darkfost bezeichnete die jüngste Rallye als „frühe Phase des Aufwärtstrends“ und argumentierte, dass monatelange Short-Akkumulationen weiterhin für Treibstoff sorgen könnten, wenn die Händler weiterhin auf eine Umkehr statt auf eine Fortsetzung eingestellt bleiben.
Es ist jedoch ein wichtiger Wandel im Gange. Fördersätze beginnen nun wieder ins Positive zu kehren, wobei Darkfost einen Wert von etwa +0,01 % angibt, obwohl die Tagesdaten noch nicht vollständig waren. Wenn diese Änderung anhält, würde die Marktstruktur anders aussehen: weniger durch ungläubige Engpässe getrieben, sondern mehr durch Händler, die beginnen, sich der Bewegung anzuschließen.
Im Moment ist die Botschaft vom ETH-Derivatemarkt von Binance ziemlich klar. Die Leerverkäufe haben sich aggressiv angehäuft, aber je überfüllter der Handel wird, desto anfälliger wird es, wenn Ethereum weiter steigt.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde ETH bei 2.318 $ gehandelt.
Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL.E, Diagramm von TradingView.com
