Ethereum verliert an Schwung, nachdem es unter die 1.900-Dollar-Marke gefallen ist – ein Niveau, das als letzte sinnvolle Unterstützung galt, bevor die Preisstruktur in ein seit den Tiefen des vorherigen Zyklus nicht mehr gesehenes Gebiet vordrang. Der Zusammenbruch ist erheblich – und eine CryptoOnchain-Analyse hat eine strukturelle Kluft in den On-Chain-Daten identifiziert, die die aktuelle Schwäche auf eine differenziertere Weise als bloßen Verkaufsdruck erklärt.
Die Kluft liegt zwischen den illiquiden und liquiden Versorgungsschichten von Ethereum – und sie bewegen sich gleichzeitig in entgegengesetzte Richtungen. Das Absteck-Ökosystem wächst weiter, wobei mittlerweile über 32,5 % des gesamten ETH-Angebots für die Validator-Infrastruktur bestimmt sind – etwa 39,5 Millionen ETH sind in Absteckverträgen gebunden. Dieses Rekordengagement spiegelt eine Kohorte langfristiger Inhaber wider, deren Überzeugung trotz des Preisverfalls nicht nachgelassen hat.
Angesichts dieser wachsenden illiquiden Basis schrumpft die liquide Handelsschicht. Die Devisenreserven gehen zurück. Der Coinbase Premium Index bleibt im Vergleich zu seinem 90-Tage-Durchschnitt stark negativ – was bestätigt, dass die institutionelle Spotnachfrage in den USA nicht zurückgekehrt ist, um das Angebot, das den Markt erreicht, zu absorbieren. Der mittlere On-Chain-Transferwert ist um etwa 96 % unter den 90-Tage-Basiswert gesunken – ein nahezu vollständiger Rückzug der kleineren, routinemäßigen Transaktionsaktivitäten, die ein gesundes und engagiertes Netzwerk charakterisieren.
Das Bild, das CryptoOnchain zeichnet, ist kein Panikverkauf. Es ist eines davon strukturell Rückzug – und die Binance-Stablecoin-Netflow-Daten von durchschnittlich -64 Millionen US-Dollar pro Tag bestätigen, dass die Kaufkraft, die zur Umkehrung dieses Rückzugs erforderlich ist, eher abnimmt als zunimmt.
32 Millionen ETH abgesteckt und gesperrt
Die CryptoOnchain Analyse fügt die Derivate-Dimension hinzu, die verhindert, dass die aktuelle Schwäche als einfache bärische Bestätigung gelesen wird. Die Binance-Finanzierungszinsen sind um mehr als 3.700 % über ihren 90-Tage-Durchschnitt gestiegen, während das offene Interesse um fast 9 % gestiegen ist – Werte, die normalerweise darauf hindeuten, dass aggressive rückläufige Spekulationen zu einem sinkenden Preis führen. Die kurzen Liquidationsdaten widersprechen dieser Interpretation völlig. Die Short-Liquidationen an den Börsen sind um 85 % zurückgegangen und bleiben nahe Null.
Ethereum Funding Rates - Binance | Source: CryptoQuant
Diese Abwesenheit ist das Signal. Verteilungsphasen und aggressive Abwärtszyklen weisen typischerweise eine erhöhte Short-Aktivität auf, da Händler Positionen aufbauen und gegen schwächelnde Preise wetten. Das aktuelle Umfeld zeigt das Gegenteil: Die Finanzierungszinsen sind erhöht und das offene Interesse steigt ohne die kurze Liquidationsaktivität, die bestätigen würde, dass pessimistische Spekulationen die Bewegung vorantreiben. Die Schwäche scheint auf echten Spotverkäufen und nicht auf durch Derivate bedingten Druck zurückzuführen zu sein.
Die strukturelle Schlussfolgerung, zu der die Analyse gelangt, ergibt sich aus dem Gesamtbild. Ethereum tritt in eine Phase ein, in der sein abgestecktes und illiquides Angebot zunehmend vom kurzfristigen Marktverhalten abgekoppelt wird. Da mehr als ein Drittel des Gesamtangebots aus dem aktiven Umlauf genommen wurde und der liquide Markt weiter schrumpft, schrumpft der verfügbare Float für den Handel.
Wenn sich der Spot-Verkaufsdruck erschöpft, ohne eine Derivate-Liquidationskaskade auszulösen – was laut Daten zu Short-Liquidationen nahe Null weiterhin möglich ist –, schafft der anhaltende Rückgang des Liquiditätsangebots die Bedingungen, die in der Vergangenheit mit schärferen und eingeschränkteren Marktreaktionen auf die wiederkehrende Nachfrage einhergingen.
Der Ethereum-Preis testet die große Unterstützung, nachdem er 2.000 US-Dollar verloren hat
Ethereum steht weiterhin unter erheblichem Druck, nachdem es die psychologische Marke von 2.000 US-Dollar deutlich verloren hat und unter die Gruppe der gleitenden Durchschnitte gefallen ist, die die Erholung im April und Mai unterstützt hatte. Das Tages-Chart zeigt eine deutliche Verschlechterung der Marktstruktur: ETH wird nun nahe 1.885 $ gehandelt, nachdem es kurzzeitig in Richtung der Unterstützungszone von 1.800 $ gefallen war.
Ethereum consolidates around critical support | Source: ETHUSDT chart on TradingView
Die wichtigste Entwicklung ist die Ablehnung des Widerstandsbereichs von 2.250 bis 2.350 US-Dollar. Dieser Bereich begrenzte jeden Erholungsversuch in den letzten zwei Monaten und löste letztendlich den aktuellen Rückgang aus. Seitdem ist ETH sowohl unter den gleitenden 50-Tage-Durchschnitt als auch unter den gleitenden 100-Tage-Durchschnitt gefallen, während der gleitende 200-Tage-Durchschnitt nahe 2.500 US-Dollar weiterhin nach unten tendiert, was bestätigt, dass der allgemeine Trend weiterhin rückläufig ist.
Der Bereich zwischen 1.800 und 1.850 US-Dollar ist nun der kritische Bereich, den es zu beobachten gilt. Diese Region fungierte nach dem Kapitulationsereignis im Februar als wichtiger Akkumulationsbereich und zieht derzeit wieder Käufer an, wie der lange untere Docht und die bei der letzten Kerze sichtbare Erholung belegen. Allerdings hat sich das Volumen während des Aufschwungs nicht wesentlich erhöht, was darauf hindeutet, dass die Überzeugung begrenzt bleibt.
Wenn die Bullen diese Unterstützung verteidigen und die 2.000-Dollar-Marke zurückerobern können, könnte Ethereum einen weiteren Schritt in Richtung des 2.200-Dollar-Bereichs unternehmen. Gelingt es nicht, über 1.800 US-Dollar zu bleiben, würde die aktuelle Spannenstruktur ihre Gültigkeit verlieren und den Markt einem tieferen Rückgang auf Niveaus aussetzen, die seit dem ersten Quartal nicht mehr erreicht wurden. Vorerst befindet sich ETH weiterhin in einem entscheidenden Kampf zwischen langfristiger Unterstützung und anhaltendem Verkaufsdruck.
Ausgewähltes Bild von ChatGPT, Diagramm von TradingView.com
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