Galaxy Digital hat sein Bitcoin-Ziel für das Jahresende 2025 von 185.000 US-Dollar auf 120.000 US-Dollar gesenkt. Dies geht aus einer neuen Forschungswarnung hervor, die am 5. November verbreitet und über Screenshots auf X von Alex Thorn, dem Leiter der unternehmensweiten Forschung des Unternehmens, geteilt wurde. In der Notiz mit dem Titel „Bitcoin Outlook Update: Lowering 2025 YE Target to 120.000 $“ stellt Thorn die Herabstufung direkt in den Kontext eines „großen, mehrwöchigen Ausverkaufs“ und schreibt: „Bitcoin wird zum ersten Mal seit Ende Juni unter 100.000 $ gehandelt, während andere Kryptos schlechter abschneiden.“
Dorn betont dass die Verschiebung eher zyklischer als existenzieller Natur ist, und stellt klar: „Während die strukturellen Investitionsargumente von Bitcoin nach wie vor stark sind, hat sich die zyklische Dynamik weiterentwickelt.“ Das Unternehmen bezeichnet den aktuellen Hintergrund als eine entscheidende Wende in der Marktmikrostruktur: „Bitcoin ist in eine neue Phase eingetreten – was wir das ‚Reifezeitalter‘ nennen – in der institutionelle Absorption, passive Ströme und geringere Volatilität dominieren.“
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Dieser Regimewechsel erklärt sowohl das gemäßigte Jahresendziel als auch den veränderten Rhythmus der Preisfindung, den Galaxy nun erwartet. Wie Thorn es ausdrückt: „Wenn Bitcoin das Niveau von etwa 100.000 US-Dollar halten kann, glauben wir, dass der fast dreijährige Bullenmarkt strukturell intakt bleiben wird, auch wenn das Tempo künftiger Gewinne möglicherweise langsamer ausfallen wird.“ Der kurzfristige Optimismus wird nicht aufgegeben: „Dennoch denken wir, dass die Annäherung an frühere Allzeithochs vor Jahresende ein vernünftiges Ziel für kurzfristige Bullen ist.“
Gründe für die Herabstufung von Bitcoin
Die Herabstufung bündelt mehrere erkennbare Belastungen, beginnend mit den Verteilungsmustern innerhalb der Inhaberbasis und der Fähigkeit des Marktes, diese zu absorbieren. Galaxy schreibt: „Erhebliche Münztransfers von alten Inhabern zu ETFs und neuen institutionellen Käufern signalisieren Reife, keine Schwäche, sondern haben für Gegenwind gesorgt.“ Diese Umverteilung – Wale geben das Angebot an passive und institutionelle Kanäle weiter – mag die langfristige Eigentümerschaft stärken, hat aber, wie Galaxy sagt, die kurzfristige Dynamik abgeschwächt.
Positionierung und Hebelwirkung sind das zweite Argument. Thorn weist auf die „erhebliche Hebelwirkung“ hin Wipeout ab 10. Oktober“ und fügt hinzu, dass es „weiterhin die Marktliquidität und das Vertrauen beeinträchtigt“. Der Oktober-Flush steht im Mittelpunkt der zyklischen Neubewertung von Galaxy: Der erzwungene Risikoabbau schwächte die Orderbuchtiefe, während sich die Verteilung durch Großanleger beschleunigte, was den Preis für den jüngsten Rückgang anfällig machte.
Eine dritte Komponente ist die Rotation von Kapital und narrativer Aufmerksamkeit in andere Branchen. Galaxy weist ausdrücklich darauf hin, dass „Bitcoin das Jahr als das heißeste Investitionsnarrativ begann, aber KI, Hyperscaler, Gold und die Magnificent 7 haben Kapital und Aufmerksamkeit absorbiert, die sonst möglicherweise in BTC fließen würden.“
Diese Ablenkung erstreckt sich auch auf kryptoangrenzende Sanitäranlagen: „Das schnelle Wachstum der Stablecoins hat Risiko- und Beteiligungsinteressen in die Fintech- und Zahlungsinfrastruktur verlagert.“ Der Nettoeffekt sei dem Vermerk zufolge eine Belastung der zunehmenden Nachfrage nach direktem BTC-Engagement und ein schwierigeres Finanzierungsumfeld für reine Bitcoin-Fahrzeuge gewesen.
Die Einzelhandelsbeteiligung, die frühere Spitzenwerte definierte, fehlt auf Dauer deutlich, und wenn sie auftaucht, ist sie tendenziell unbeständig. Thorn schreibt: „Der Einzelhandel kehrte nach 2021 nie wieder in vollem Umfang zurück. Als dies der Fall war, förderte die Memecoin-Manie eine Kurzfristigkeit, die dem Verständnis und der Übernahme des langfristigen Wertversprechens von Bitcoin nicht förderlich ist.“ Ohne nachhaltiges Einzelhandelssponsoring geht Galaxy davon aus, dass ETF- und institutionelle Zuflüsse „das BTCUSD-Verhalten bestimmen“ und fügt hinzu, dass „passive Zuflüsse dominieren … die Volatilität senken und die Zyklen abschwächen“. Auch dies ist eher Teil der These vom „Reifezeitalter“ als eine Ablehnung des Kerninvestitionsarguments von Bitcoin.
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Das Timing der Politik ist eher ein fehlender Katalysator als ein negativer Schock. In der Notiz heißt es: „Trotz positiver Rhetorik wurden keine Bitcoin-Käufe der Regierung angekündigt. Im Allgemeinen ist die Die US-Regierung war sehr ruhig über die Strategische Bitcoin-Reserve (SBR).“ Galaxy führt das Fehlen nicht auf einen unmittelbaren Abwärtstrend zurück, aber es beseitigt ein bullisches Tail-Ereignis, von dem einige Anleger gehofft hatten, dass es in diesem Jahr eintreten würde.
Unternehmenskassen und gelistete „Bitcoin-as-Reserve“-Spiele erhalten ebenfalls eine Neukalibrierung. Galaxy argumentiert, dass die nächste Iteration geschäftliche Grundlagen und nicht nur Bilanzoptiken erfordern wird: „BTCTC Phase 2: Die nächste Welle von Bitcoin-Treasury-Unternehmen wird hauptsächlich Umsatzgenerierung und operative Geschäfte über die Anhäufung von Reserven hinaus benötigen, um sich zu differenzieren und zu gedeihen.“ Das Unternehmen weist auch darauf hin: „schlechte Leistung der BTC-Treasury-Unternehmen” als Teil des bestimmenden Gegenwinds des Jahres.
Zusammengenommen ergeben die Faktoren einen Markt nach der 100.000-Dollar-Marke, der weniger durch reflexartige Einzelhandelsbooms als vielmehr durch methodische institutionelle Akkumulation definiert ist. Galaxy nennt es das „Post-100.000-Dollar-Regime“, in dem „der Aufstieg von Bitcoin über den sechsstelligen Bereich Anfang dieses Jahres den Übergang von der frühen Spekulation zu reifen, institutionalisierten Märkten markierte.“
Die Schlussfolgerung verbindet strukturelle Überzeugung und zyklische Vorsicht: „Aufgrund dieser Marktleistung und anderer Faktoren revidieren wir unser bullisches Bitcoin-Ziel für das Jahresende 2025 von 185.000 US-Dollar auf 120.000 US-Dollar.“
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde BTC bei 103.093 US-Dollar gehandelt.
Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL.E, Diagramm von TradingView.com
