Der japanische Finanzminister erneuerte seine Interventionswarnung, als der Yen die Marke von 160 pro Dollar testete, während ein Rekordrückgang der Devisenreserven im Mai darauf hindeutet, dass Tokio möglicherweise bereits erneut gehandelt hat.
Zusammenfassung:
Das Folgende stützt sich auf Aussagen des japanischen Finanzministers Satsuki Katayama, des Premierministers Takaichi und auf Daten des japanischen Finanzministeriums, die am 4. und 5. Juni veröffentlicht wurden:
- Finanzminister Katayama sagte dem Parlament, Japan werde jederzeit angemessen auf Devisenfragen reagieren und behalte sich das Recht vor, entschiedene Maßnahmen gegen übermäßig volatile Währungsbewegungen zu ergreifen
- Der Yen wurde bei etwa 160,015 pro Dollar gehandelt und hatte am Mittwoch zum ersten Mal seit dem 30. April die Marke von 160 erreicht; Dieses Niveau wird allgemein als Marktschwelle für mögliche behördliche Eingriffe angesehen
- Katayama führte einen großen Teil der jüngsten Yen-Volatilität auf spekulative Aktivitäten seit Beginn des Nahostkrieges im Februar zurück und bestätigte, dass Japan und die USA hinsichtlich der Marktbewegungen in engem Kontakt stehen
- Die Interventionsbehörde Tokios stützt sich auf eine gemeinsame Erklärung der USA und Japans vom September letzten Jahres, in der sie marktbestimmte Wechselkurse bekräftigt und gleichzeitig Interventionen zur Bekämpfung übermäßiger Volatilität zulässt
- Premierministerin Takaichi räumte ein, dass ein schwacher Yen Vor- und Nachteile habe, und erklärte, ihre wirtschaftspolitischen Ziele seien eher die Stärkung der wirtschaftlichen Leistungsfähigkeit Japans als die Devisenmanipulation
- Japans Währungsreserven sanken im Mai um den größten Betrag seit Beginn der Aufzeichnungen (Daten aus dem Jahr 2000), was die Möglichkeit erhöht, dass im Laufe des Monats Interventionen in erheblichem Umfang durchgeführt wurden
Hauptartikel:
Japan hat seine Warnung erneuert, dass es bereit sei, in die Devisenmärkte einzugreifen, wobei Finanzminister Satsuki Katayama am Freitag dem Parlament mitteilte, dass Tokio sich das Recht vorbehalte, entschiedene Maßnahmen gegen übermäßige Yen-Volatilität zu ergreifen, da die Währung auf dem genau beobachteten Niveau von 160 pro Dollar schwanke.
Die Warnung hat mehr Gewicht als sonst, wenn man bedenkt, was die Daten jetzt über Japans Reserveposition zeigen. Das Finanzministerium bestätigte, dass die Devisenreserven im Mai um den größten Betrag seit Beginn der Aufzeichnungen gesunken sind, und zwar in einer Serie, die bis ins Jahr 2000 zurückreicht. Das Ausmaß dieses Rückgangs steht im Einklang mit der Tatsache, dass in diesem Monat bereits umfangreiche Unterstützungsmaßnahmen für den Yen durchgeführt wurden, was darauf hindeutet, dass Tokio nicht einfach nur zusah, wie die Währung schwächer wurde, sondern beträchtliche Feuerkraft einsetzte, um die Bewegung zu verlangsamen.
Katayama achtete sorgfältig darauf, künftige Maßnahmen innerhalb der diplomatischen Architektur zu gestalten, die Japan mit Washington aufgebaut hat. Sie verwies auf eine im September letzten Jahres mit den Vereinigten Staaten vereinbarte gemeinsame Erklärung, in der beide Seiten ihr Bekenntnis zu marktbestimmten Wechselkursen bekräftigten und gleichzeitig anerkannten, dass Interventionen möglicherweise gerechtfertigt seien, um übermäßiger Volatilität entgegenzuwirken. Ihre Bemerkung, dass Japan und die USA hinsichtlich der Marktbewegungen weiterhin in engem Kontakt stünden, war ein bewusstes Signal, dass jegliche Intervention für Washington nicht überraschend käme und im Rahmen des bestehenden bilateralen Rahmens vertretbar sei.
Sie lieferte auch eine Erklärung für die jüngste Schwäche des Yen und machte dafür maßgeblich die Spekulationsströme verantwortlich, die seit dem Ausbruch des Nahostkonflikts im Februar zugenommen hätten. Diese Formulierung ist relevant, da sie die Volatilität als von außen verursacht und ungeordnet charakterisiert und nicht als eine Widerspiegelung der zugrunde liegenden Fundamentaldaten, was die Argumente für ein offizielles Eingreifen im Sinne der gemeinsamen Erklärung stärkt.
Premierministerin Takaichi fügte eine differenzierte Anmerkung hinzu und räumte ein, dass ein schwacher Yen sowohl Kosten als auch Vorteile für die japanische Wirtschaft mit sich bringt. Gleichzeitig stellte sie klar, dass das politische Ziel ihrer Regierung darin bestehe, die Wirtschaftskapazität zu stärken, und nicht darin, einen bestimmten Wechselkurs anzustreben. Die Unterscheidung ist politisch von Bedeutung, da jede Wahrnehmung, dass Japan den Yen absichtlich schwächt, um sich Handelsvorteile zu verschaffen, zu Spannungen mit Handelspartnern, insbesondere den Vereinigten Staaten, führen würde.
Da die Reserven bereits in Rekordtempo aufgebraucht sind und der Yen wieder ein Niveau erreicht hat, das in der Vergangenheit zu Maßnahmen geführt hat, stellt sich für die Märkte weniger die Frage, ob Tokio erneut intervenieren wird, sondern vielmehr, wann und mit welcher Kraft.
Der japanische Premierminister Takaichi
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Der japanische Finanzminister erneuerte eine Interventionswarnung, als der Yen 160 pro Dollar testete, während ein Rekordrückgang der Devisenreserven im Mai darauf hindeutet, dass Tokio möglicherweise bereits erneut gehandelt hat. Die Kombination aus einem rekordverdächtigen monatlichen Rückgang der Devisenreserven und einer erneuten Interventionswarnung des Finanzministers ist ein direktes Signal für Yen-Bären, dass Tokio bereit ist zu handeln und dies möglicherweise bereits im Mai in großem Umfang getan hat. Die 160-Marke wurde in den letzten Wochen nun zweimal getestet, und Katayamas ausdrückliche Berufung auf die gemeinsame Erklärung der USA und Japans zur übermäßigen Volatilität verleiht der Interventionsdrohung einen formellen diplomatischen Deckmantel. Händler werden die Kosten für das Halten von Short-Yen-Positionen gegen das Risiko einer plötzlichen, großen offiziellen Bewegung abwägen, insbesondere angesichts der Reservedaten, die darauf hindeuten, dass das Finanzministerium bereits seine Bereitschaft gezeigt hat, erhebliche Schlagkraft einzusetzen.
