Es gibt immer einen Börsengang das definiert eine Generation von Investoren.
Für Leute, die in den 1990er Jahren mit dem Aktienkauf begannen, war es Microsoft (MSFT) und Amazon (AMZN). Für die Millennials waren es Facebook und Tesla (TSLA). Jeder kam mit dem gleichen Problem an, einer Bewertung, die bis dahin unmöglich schien, bis es dann doch nicht mehr der Fall war.
Elon Musk‘S SpaceXdas seit fast einem Jahrzehnt das am meisten erwartete Privatunternehmen der Welt ist, ist dabei, die nächste Generation von Käufern auf die Probe zu stellen.
SpaceX hat seinen IPO-Prospekt am 20. Mai eingereicht und plant am 12. Juni ein Debüt an der Nasdaq unter dem Tickersymbol SPCX mit einer gemeldeten Bewertungsspanne von 1,75 bis 2 Billionen US-Dollar Investing.com.
Damit wäre es der mit Abstand größte Börsengang in der Geschichte und würde den Börsengang von Saudi Aramco im Jahr 2019 in den Schatten stellen.
Selbst Jim Cramer ist sich nicht sicher, ob die Rechnung ankommt. Der langjährige CNBC-Moderator gab eine unverblümte Einschätzung der aktuellen Preislage ab und nannte drei Gründe, warum dies möglicherweise keine Rolle spielt.
Was Cramer den Mad Money-Zuschauern über SpaceX erzählte
Cramer sprach den SpaceX-Deal in der CNBC-Folge „Mad Money“ vom 26. Mai an und seine Eröffnungsrede gab den Ton für das gesamte Segment an.
„Allein aufgrund der Zahlen ist es sehr schwierig zu rechtfertigen, dass SpaceX eine Bewertung von 2 Billionen US-Dollar erhält“, sagte Cramer CNBC.
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Er hatte Grund, vorsichtig zu sein. Die Zahlen selbst sind in beide Richtungen außergewöhnlich.
SpaceX erwirtschaftete im Jahr 2025 einen Umsatz von 18,7 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 33 % gegenüber dem Vorjahr, doch die Verluste stiegen nach Angaben des Unternehmens von einem Gewinn von 791 Millionen US-Dollar im Jahr 2024 auf einen Nettoverlust von 4,94 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr IPO-Prospekt.
Der Großteil dieser Blutung kam von einer Stelle. Von fast 21 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben im letzten Jahr flossen 12,7 Milliarden US-Dollar in den Bau von Rechenzentren für die xAI-Abteilung, die Musk im Februar mit SpaceX fusionierte.
Als ich die implizite Bewertung mit den nachlaufenden Umsätzen vergleicht, kam die Rechnung auf etwa das 110-fache des Umsatzes, mehr als Teslas Vielfaches beim Börsengang 2010 pro Jahr Investing.com.
Das ist die Zahl, zu der Cramer immer wieder zurückkehrte. Meiner Ansicht nach ist es auch die Zahl, die jeden Wall-Street-Strategen dazu veranlasst, herauszufinden, ob SPCX der nächste ist Nvidia (NVDA) oder das nächste WeWork.
Drei Katalysatoren, die den SpaceX-Bullenfall neu schreiben könnten
Der Moderator von „Mad Money“ beließ es nicht bei der Vorsicht. Er nannte drei kurzfristige Ereignisse, die seiner Ansicht nach dazu führen könnten, dass der Preis im Nachhinein angemessen erscheint.
Die erste ist Starship, die wiederverwendbare Rakete der nächsten Generation des Unternehmens. SpaceX hat am 22. Mai seinen 12. Starship-Test abgeschlossen und laut Prospekt soll das System voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 mit der Auslieferung der Nutzlast beginnen CNBC.
„Wenn SpaceX diese Frist wirklich einhalten kann, wäre das ein großer Segen für die sich verlangsamende Raumfahrtabteilung“, sagte Cramer.
Die zweite ist eine neue Compute-Partnerschaft mit KI Startup Anthropic.
Laut einem Bericht von CNBC wird Anthropic SpaceX bis 2029 etwa 1,25 Milliarden US-Dollar pro Monat zahlen, um Rechenkapazität aus den Rechenzentren des Unternehmens in Memphis zu leasen.
Letztes Jahr erwirtschaftete die KI-Abteilung von SpaceX nur 3,2 Milliarden US-Dollar Umsatz, aber allein durch die Anthropic-Vereinbarung könnten fast sofort rund 15 Milliarden US-Dollar pro Jahr hinzukommen, sagte Cramer weiter CNBC.
Der dritte ist der Cursor-Deal, der SpaceX das Recht gibt, das KI-Codierungs-Startup später in diesem Jahr für 60 Milliarden US-Dollar zu erwerben oder 10 Milliarden US-Dollar für eine laufende Partnerschaft mit seinem Colossus-Supercomputer zu zahlen, wie von berichtet TechCrunch.
So wirken sich die drei Katalysatoren von Cramer auf den Dollar aus:
- Auslieferung der Raumschiff-Nutzlast: Beginn voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 SpaceX-Prospekt.
- Anthropic-Computing-Deal: etwa 15 Milliarden US-Dollar an zusätzlichem Jahresumsatz, laut CNBC.
- Cursor-Partnerschaft: Zahlungsuntergrenze von 10 Milliarden US-Dollar mit einer Übernahmeoption von 60 Milliarden US-Dollar pro Jahr TechCrunch.
Am Reservat kommt Cramer nicht vorbei
Drei Katalysatoren sind nicht dasselbe wie drei Garantien, und Cramer betonte sorgfältig, warum er den Deal immer noch nicht vollständig unterzeichnen kann.
Das strukturelle Problem ist die Angebotsseite des Marktes selbst. Der Börsengang von SpaceX verläuft nicht im Alleingang.
Es wird erwartet, dass sowohl OpenAI als auch Anthropic mit ihren eigenen Angeboten folgen werden, die jeweils mehrere hundert Milliarden Dollar kosten Der bunte Narrund das schafft ein mathematisches Problem für jeden, der schon lange technisch versiert ist.
Wenn mehrere Mega-Angebote gleichzeitig auf den öffentlichen Markt kommen, müssen eifrige Anleger bestehende Beteiligungen verkaufen, um daran teilzunehmen. Dieser Verkaufsdruck belastet tendenziell die allgemeine Rallye, statt sie anzukurbeln.
Das jüngste Debüt von Cerebras Systems ist der Warnschuss. Das KI-Chip-Unternehmen legte am ersten Handelstag um fast 70 % zu und zog damit die Nachfrage von vergleichbaren Wachstumstiteln zurück, heißt es Der bunte Narr.
Es gibt auch das Lock-up-Problem. Standardvereinbarungen verhindern, dass Insider 90 bis 180 Tage nach dem Börsengang verkaufen, was bedeutet, dass eine Welle von Insider-Angeboten genau um Thanksgiving herum auf den Markt kommt, genau in dem Moment, in dem die Begeisterung im Einzelhandel tendenziell ihren Höhepunkt erreicht.
Das ist die Kluft zwischen Cramers drei Katalysatoren und seinem einzigen großen Vorbehalt. Bei den Katalysatoren geht es um das Geschäft von SpaceX. Bei dem Vorbehalt geht es darum, was der Börsengang mit jeder anderen Aktie im Portfolio des Lesers macht.
Was der Börsengang von SpaceX für Ihr Portfolio bedeutet
Für die meisten Leser besteht die praktische Frage nicht darin, ob sie SpaceX zum jetzigen Zeitpunkt kaufen sollen. Genau das hat der Deal mit den Indexfonds und Technologieaktien zur Folge, die sie bereits besitzen.
Wenn die Preise von SpaceX am oberen Ende seiner Preisspanne liegen, schließt es sich Apple an (AAPL), Microsoft und Nvidia als einzige US-Unternehmen, die mehr als 2 Billionen US-Dollar pro Jahr handeln BitMEX.
Innerhalb weniger Wochen könnten die Nasdaq-Fast-Entry-Regeln die Aktie in wichtige Benchmarks katapultieren, was jede passive Aktie bedeutet S&P 500 oder Nasdaq-100-Fondsinhaber kaufen ein Stück SpaceX, ob sie eines wollen oder nicht.
Es gibt auch die Frage der Musk-Konzentration. Der Prospekt bestätigte, dass der CEO von SpaceX nach der Börsennotierung 85,1 % der Stimmrechte kontrollieren wird, mit einem Anreizpaket, das an die Gründung einer Marskolonie mit einer Million Einwohnern gebunden ist TradingKey.
Meine Analyse der Post-IPO-Eigentumsberechnung zeigt, dass Privatkäufer sich im Wesentlichen an Musks langfristigen Ambitionen beteiligen institutionelle Anleger Profitieren Sie von einem stabileren Cashflow aus Starlink und staatlichen Startverträgen. Das ist kein Deal-Breaker. Es ist eine Einrichtung, die es wert ist, in die Position eingepreist zu werden.
Das ist der Handel, den Cramer anstrebt. Drei Katalysatoren, die den Preis bis Weihnachten günstig erscheinen lassen könnten, oder eine Reservierung, die den 12. Juni wie den Höhepunkt erscheinen lassen könnte.
In jedem Fall kommt die Antwort in weniger als drei Wochen. Und jeder andere Megacap auf dem Bildschirm muss dafür Platz machen.
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