JPMorgan unterstützte am Montag die bundesstaatliche Gesetzgebung zu digitalen Vermögenswerten, aber die Botschaft der Bank an den Kongress war sowohl eine Warnung als auch eine Befürwortung: Machen Sie den Rahmen richtig, oder riskieren Sie, dass die Regulierung finanzieller Schwachstellen neu geschaffen wird, um sie zu verhindern.
In einem gemeinsamen Kommentar sagen Umar Farooq, globaler Co-Leiter von JPMorgan Payments, und Peter Muriungi, CEO von Digital Assets and Blockchain Solutions, argumentierte dass die Vereinigten Staaten eine echte Chance haben, im digitalen Finanzwesen eine Führungsrolle zu übernehmen – vorausgesetzt, dass der Gesetzgeber regulatorische Klarheit mit dauerhaften Schutzmaßnahmen verbindet.
Das Stück kam als Senat an Wettlauf ums Weiterkommen den Digital Asset Market Clarity Act vor seiner Augustpause mit Verhandlungsführern funktioniert immer noch durch Knackpunkte bei Stablecoin-Renditebestimmungen, Ethikregeln für Regierungsbeamte mit Krypto-Verbindungen und Haftungsschutz für dezentrale Finanzentwickler.
„Regulatorische Klarheit ist nur dann wichtig, wenn sie mit dauerhaften Schutzmaßnahmen gepaart ist“, schrieben Farooq und Muriungi. „Klarheit mit Lücken oder Schlupflöchern kann Aktivitäten in schlecht überwachte Kanäle drängen und langjährige Schutzmaßnahmen schwächen.“
Der Kommentar zeichnet sich weniger durch das aus, was er feiert, sondern durch das, wovor er warnt. Anstatt mit dem Versprechen von Tokenisierung und programmierbarem Geld voranzugehen, verbrachten die Führungskräfte einen Großteil ihrer Argumentation damit, darauf hinzuweisen, dass Krypto-Innovationen ohne angemessene Leitplanken schiefgehen könnten.
JPMorgans Einstellung zu Stablecoins und Blockchain
Zur Marktstruktur war die Position von JPMorgan unverblümt: Die Blockchain, auf der ein Produkt ausgegeben wird, ändert nichts an seiner wirtschaftlichen Funktion. Vermögenswerte, die wie Wertpapiere aussehen und sich wie Wertpapiere verhalten, sollten Offenlegungs-, Verwahrungs- und Marktintegritätsregeln unterliegen.
Dezentrale Handelsplattformen, die wie Broker oder Börsen funktionieren, sollten denselben Standards unterliegen. Die Tokenisierung, so argumentierten die Führungskräfte, sollte die Funktionsweise der Märkte verbessern und nicht als Mechanismus zur Umgehung der Regeln dienen, die die US-Kapitalmärkte zu den vertrauenswürdigsten der Welt gemacht haben.
Die Bank legte besonderen Wert auf Stablecoins, wo JPMorgan sowohl kommerzielle Chancen als auch Wettbewerbsbedrohungen sieht. Stablecoins und tokenisierte Einlagen könnten eine schnellere Abwicklung ermöglichen und die Reibung bei grenzüberschreitenden Zahlungen verringern, schrieben Farooq und Muriungi.
Wenn diese Produkte jedoch renditeähnliche Anreize bieten oder Guthaben halten, ohne die Kapital-, Liquiditäts- und Verbraucherschutzstandards auf Bankniveau zu erfüllen, wird die Zahlungsinnovation unter einem anderen Namen zum Schattenbankwesen.
Funktionen wie Prämien oder Cashback auf gehaltene Guthaben lassen viele Verbraucher davon ausgehen, dass das Produkt über bekannte Schutzmaßnahmen verfügt. Wenn dies nicht der Fall ist, erhöht sich das Run-Risiko – eine konzentrierte Schwachstelle, die in den schlimmsten Momenten zum Vorschein kommt.
Jamie Dimon, CEO von JPMorgan, gehörte zu den lautesten Stimmen der Bankenbranche zu diesem Thema. „Die Banken werden es nicht akzeptieren“, Dimon sagte Letzten Monat versprach er, die Stablecoin-Renditebestimmungen im Clarity Act „bis zum Schluss“ zu bekämpfen.
Die Führungskräfte drängten außerdem auf starke Instrumente zur Bekämpfung von Geldwäsche und Strafverfolgung im gesamten Ökosystem digitaler Vermögenswerte. Sie argumentierten, weitreichende Ausnahmen für die Infrastruktur, die Kerntransaktionen verarbeitet, könnten undurchsichtige Vereinbarungen ermöglichen, die das wahre Eigentum schützen – ein Risiko sowohl für die nationale Sicherheit als auch für die Marktintegrität.
Der Kommentar erschien nicht ohne kommerziellen Kontext. Auch Montag, JPMorgan angekündigt die Erweiterung seiner Kinexys-Blockchain-Zahlungsplattform auf acht Währungen und die Hinzufügung des australischen Dollars, des Hongkong-Dollars, des japanischen Yen, des chinesischen Renminbi und des Singapur-Dollars zu einem System, das bereits den US-Dollar, den Euro und das britische Pfund unterstützt.
Die Plattform hat bisher Transaktionen im Wert von mehr als 4 Billionen US-Dollar abgewickelt, wobei das durchschnittliche tägliche Volumen bei über 7 Milliarden US-Dollar liegt. Payoneer und der japanische Energiehändler JERA Global Markets gehören zu den ersten Kunden, die die neuen Währungskonten nutzen.
Kinexys hat Anfang des Jahres auch JPM Coin eingeführt, ein Einzahlungsinstrument Token Entwickelt, um institutionellen Kunden eine nahezu sofortige Abwicklung rund um die Uhr zu ermöglichen, ohne das regulierte Bankensystem verlassen zu müssen. Der Token läuft auf einem autorisierten Blockchain-Netzwerk, das von JP Morgan betrieben wird, wo Kundeneinlagen digital dargestellt werden und Überweisungen innerhalb des Netzwerks und nicht über öffentliche Schienen abgewickelt werden.
Anfang dieser Woche, Fidelity schrieb dass der aktuelle Krypto-Winter von Bitcoin enden könnte, wenn ein oder mehrere wichtige Katalysatoren auftauchen, darunter die Fortsetzung des vierjährigen Halbierungszyklus, eine klarere Krypto-Regulierung, Zinssenkungen der Federal Reserve, ein neuer bahnbrechender Krypto-Anwendungsfall oder eine neue Welle institutioneller Akzeptanz.
Obwohl keiner dieser Faktoren garantiert ist, argumentierte die Bank, dass die Geschichte darauf hindeutet, dass große Bullenmärkte oft ähnlichen Veränderungen in der Angebotsdynamik, der Politik, den Makrobedingungen und der Anlegernachfrage folgten.
