Bildquelle: Aston Martin
Es waren einfach schreckliche Jahre Aston Martin (LSE: AML) Aktionäre. Die Aktien des Luxusautoherstellers sind in den letzten fünf Jahren um 94 % eingebrochen. Aber sie sind im frühen Handel heute (29. April) um rund 4 % gestiegen, da der Markt die neuesten Zahlen des Unternehmens verarbeitet.
Könnte dies möglicherweise der Beginn einer Wende im Schicksal des angeschlagenen Unternehmens sein?
Einige Anzeichen für Fortschritte
Beginnen wir mit den positiven Aspekten der letzten Quartalsmitteilung.
Aston Martin behielt seinen Ausblick für das Gesamtjahr bei“unter Berücksichtigung des breiteren makroökonomischen und geopolitischen Hintergrunds“.
Das klingt vielleicht nicht sehr positiv, aber angesichts der Geschichte des Unternehmens mit enttäuschenden Aktionären und der aktuellen globalen wirtschaftlichen Unsicherheit sehe ich es durchaus als positiv. Allerdings gibt der Vorbehalt dem Unternehmen Spielraum für den Fall, dass das Geschäft später im Jahr bergab geht.
Eine weitere gute Nachricht war, dass das, was das Unternehmen als Kerneinzelhandelsvolumen bezeichnet, im Quartal deutlich über dem Großhandelsvolumen lag.
Die Reduzierung des Kapitals, das in Autos gebunden ist, die bei Händlern stehen, kann dem Unternehmen finanzielle Spielräume verschaffen, was angesichts seiner Nettoverschuldung von 1,5 Milliarden Pfund besonders begrüßenswert ist.
Auch die Bruttogewinnmargen lagen deutlich über denen des Vorjahresquartals und lagen dieses Mal bei 34,7 %, verglichen mit 27,9 % damals.
Dies lag zum Teil daran, dass Steigerung der Lieferungen der Walhalla Supersportwagen. Mit mehr Walhalla Angesichts der erwarteten Umsätze könnte der Mix der verkauften Produkte ein gutes Zeichen für die Rentabilität des Unternehmens sein.
Ein langer Weg liegt vor uns
Dennoch bleibt der Gewinn in weiter Ferne. Der Betriebsverlust wurde erheblich reduziert, wurde aber immer noch als Verlust und nicht als Gewinn verbucht.
Ich betrachte das Geldverdienen auf operativer Ebene als einen entscheidenden ersten Schritt zur Wiederherstellung der finanziellen Gesundheit von Aston Martin, da das Unternehmen über viele Möglichkeiten verfügt nicht betriebliche Kosten obendrein. Das letzte Quartal zeigt das. Der Betriebsverlust betrug 8,9 Mio. £, der Verlust vor Steuern des Unternehmens war jedoch mit 65,5 Mio. £ weitaus höher.
Aber auch das ist besser als die gleiche Zahl im Vorjahresquartal, es ist immer noch beträchtlich.
Die Bedienung der Schulden des Unternehmens – viele davon zu hohen Zinssätzen – ist teuer. Die Nettozinskosten belaufen sich in diesem Jahr auf 150 Mio. £.
Unterdessen stellt dieser makroökonomische und geopolitische Hintergrund ein erhebliches anhaltendes Risiko für das Unternehmen dar. Dies könnte die Nachfrage beeinträchtigen, zusätzliche Kosten wie Zölle verursachen oder zu Verzögerungen in der Lieferkette des Unternehmens führen. Nichts davon wäre gut für den Gewinn.
Ich habe im Moment keine Lust zu investieren
Mit seiner starken Marke, seinem gut betuchten Kundenstamm und seiner nachgewiesenen technischen Kompetenz verfügt das Unternehmen über viele Stärken als Unternehmen.
Auf operativer Ebene ist es ihnen jedoch durchweg nicht gelungen, sie in Gewinne umzuwandeln. Selbst wenn das irgendwann gelingen sollte, bleibt die Verwaltung der nicht operativen Kosten eine erhebliche Herausforderung.
Das Unternehmen hat wiederholt versucht, seine Bilanz durch die Ausgabe neuer Aktien zu verbessern und so die bestehenden Aktionäre zu verwässern. Das bleibt ein Risiko.
Die Risiken sind mir insgesamt viel zu groß. Wenn Aston Martin seine finanzielle Leistung weiter verbessern kann und die Stadt nicht erneut enttäuschen kann, könnte der Aktienkurs von hier aus möglicherweise stark steigen.
Da es jedoch noch nicht bewiesen ist, dass es dauerhaft profitabel sein kann, habe ich vorerst keine Investitionspläne.
