Bildquelle: Getty Images
Derzeit kostet das Stück etwa 15 £. Greggs (LSE: GRG) Aktien haben seit ihrem Höchststand von über 33 £ im Jahr 2022 mehr als die Hälfte ihres Wertes verloren.
Es ist ein schockierender Vergleich mit der vielversprechenden Wachstumsaktie, die es Ende der 20er Jahre einmal war. Und genau deshalb spiegelt es die Preisaktivität von gut wider Rolls-Royce zwischen 2010 und 2020.
Könnte Greggs also in den kommenden fünf Jahren eine volle Wende schaffen und exponentielle Zuwächse erzielen?
Schauen wir genauer hin.
Makroherausforderungen
Die Parallelen zwischen Greggs heute und Rolls-Royce in früheren Jahren gehen weit über den Aktienkurs hinaus.
In beiden Fällen waren starke Abschwünge größtenteils auf externe Faktoren zurückzuführen. Im Fall von Rolls hat die Covid-19-Pandemie den weltweiten Flugverkehr zum Erliegen gebracht. Für Greggs haben sich veränderte Verbrauchergewohnheiten und Lohnerhöhungen stark auf die Gewinne ausgewirkt.
Aber wir können den Erfolg von Rolls nicht allein auf die Erholung des Flugverkehrs zurückführen, sonst hätten alle Fluggesellschaften ein ähnliches Schicksal. Die Rolle von CEO Tufan Erginbilgiç bei der Erholung kann nicht genug betont werden, und hier kommt Greggs in Frage.
Kann der im Jahr 2022 ernannte CEO von Gregg, Roisin Currie, der Bäckerei zu einer Erholung wie bei den Brötchen verhelfen?
Warum eine Genesung von Greggs plausibel ist
Mehrere Faktoren spielen bei der Erzählung einer starken Erholung für Greggs eine Rolle. Vor allem verfügt das Unternehmen immer noch über eine starke Marke und einen starken Cashflow.
Das Unternehmen gilt als führende Marke für preiswerte Lebensmittel zum Mitnehmen, mit stabilen flächenbereinigten Umsätzen und einer Pipeline an Filialeröffnungen und neuen Veranstaltungsformaten (Bahn, Tankstellen, Supermärkte).
Nach dem starken Rückgang gegenüber den Höchstständen im Jahr 2021 bezeichnen Analysten es nun als „günstig“ im Vergleich zu Gewinn und Cash-Generierung. Der aktuelle Preis beträgt nur das Zwölffache des geschätzten zukünftigen Gewinns.
Das ist attraktiv für ein verbraucherorientiertes, vermögensarmes Unternehmen. Da die Kosten sinken, strebt das Management nun an, a Rendite auf das eingesetzte Kapital (ROCE) Erholung von rund 20 %. Selbst eine geringfügige Margenverbesserung könnte also zu einer Neubewertung der Aktien führen.
Das bedeutet, dass die Wachstumserzählung der 20-Jährigen mit voller Kraft zurückkehren könnte – wenn die externen Probleme nachlassen.
Aber wird es eine Rolls-ähnliche Erholung sein?
Ich bin zwar optimistisch, was Greggs angeht, aber ich bin auch realistisch. Die über 1.000-prozentige Rallye von Rolls war auf eine Hebelwirkung zurückzuführen Bilanz Trendwende, zweistellige Margensteigerung und umfangreiche staatliche Verteidigungsausgaben.
Greggs unterscheidet sich dadurch, dass es sich um eine kleinere, zyklischere und wettbewerbsfähigere Aktie des Verbrauchereinzelhandels handelt. Es weist nicht ganz die gleiche strukturelle Hebelwirkung und das gleiche explosive Potenzial auf.
Hinzu kommen anhaltende Herausforderungen wie die Krise der Lebenshaltungskosten, wetterabhängiger Fußgängerverkehr und sich verändernde Essgewohnheiten, und das Land steht vor einer schwierigen Zukunft.
Ich halte es für vernünftig, in den kommenden fünf Jahren mit einem Wachstum im Bereich von 300 bis 400 % zu rechnen, wenn sich die Bedingungen verbessern und den veränderten Gewohnheiten Rechnung getragen wird.
Aber das ist höchst unwahrscheinlich FTSE Die Aktie wird der einmaligen Leistung von Rolls in einem Jahrzehnt entsprechen.
Das Endergebnis
Gregg’s, die wohl beliebteste Bäckereikette Großbritanniens, ist seit 2020 stark gewachsen. Zwischen 2020 und 2025 erhöhte sie die Zahl ihrer Filialen von rund 2.000 auf über 2.700.
Aber die schnelle Expansion könnte verfrüht gewesen sein. Nachdem die Labour-Regierung im Oktober 2024 Haushaltsänderungen einführte, sah sich das Unternehmen mit der Gefahr steigender Kosten konfrontiert.
Und doch ist es trotz dieser anhaltenden Risiken gelungen, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Schrumpfende Margen geben Anlass zur Sorge, doch steigender Cashflow und eine attraktive Bewertung deuten auf Erholungspotenzial hin.
Die Zukunft mag ungewiss sein, aber für Value-Investoren, die hinsichtlich der britischen Wirtschaft optimistisch sind, ist Greggs eine überzeugende Option.
