Es gibt eine wiederkehrende Angst Fintech Es kursiert, dass sich der Boden unter Visa Inc. irgendwann verschieben könnte. Es besteht die Sorge, dass eine Mischung aus Kryptowährungen, digitalen Geldbörsen und KI-gesteuerten Zahlungsschienen die traditionellen Kartennetzwerke vollständig umgehen und die heutige Dominanz möglicherweise in etwas verwandeln könnte, das einem vordigitalen Zeitalter angehört.
Aber Visa (V) hat gerade ein Quartal gemeldet, das diese Befürchtung zunehmend fehl am Platz erscheinen ließ.
Der 67-jährige Zahlungsriese meldete für das zweite Geschäftsquartal 2026 Ergebnisse, die die Erwartungen übertrafen, und erhöhte seinen Ausblick für das Gesamtjahr, wodurch die Aktie in einer einzigen Sitzung um 5 % stieg. Aber die interessantere Geschichte war nicht der richtige Zeitpunkt. Von dort kam das Wachstum.
Die Mehrwertdienste wuchsen im Jahresvergleich um 27 %. Das Abwicklungsvolumen von Stablecoins belief sich auf das Jahr hochgerechnet auf 7 Milliarden US-Dollar. Auch der Kernbanken-Deal mit Wells Fargo überraschte selbst die aufmerksamsten Analysten von Visa.
„Die Beständigkeit des Visa-Netzwerks wird nach wie vor unterschätzt“, sagte Morgan Stanley in seiner Mitteilung und erhöhte sein Kursziel von 411 US-Dollar auf 415 US-Dollar, behielt aber seine Übergewichtung bei.
Ryan McInerney, CEO von Visa, hat stets argumentiert, dass jede neue Zahlungstechnologie letztendlich über die Infrastruktur von Visa läuft und diese nicht verdrängt. Quartal für Quartal liefert das Unternehmen immer wieder Beweise dafür, dass er Recht hat.
Die Ergebnisse von Visa im zweiten Quartal 2026 lieferten in allen wichtigen Bereichen gute Ergebnisse
- Der Nettoumsatz beträgt 11,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 17 % gegenüber dem Vorjahr bzw. 16 % auf Basis konstanter Dollarwerte
- GAAP-Nettogewinn von 6,0 Milliarden US-Dollar oder 3,14 US-Dollar pro Aktie
- Non-GAAP-Nettogewinn von 6,3 Milliarden US-Dollar oder 3,31 US-Dollar pro Aktie
- Aktienrückkäufe und Dividenden von 9,2 Milliarden US-Dollar
- Genehmigung des Vorstands für ein neues mehrjähriges Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar
Quelle: Ergebnisse des zweiten Quartals 2026 von Visa und Morgan Stanley-Bericht
Laut der Mitteilung von Morgan Stanley stieg das US-Ausgabenvolumen im Quartal um 130 Basispunkte auf 7,4 %. Außerdem wurden Bankkartendaten in der Vorschau angezeigt, und es ist wahrscheinlich, dass sie vorübergehend von Steuerrückerstattungen profitiert haben.
Das grenzüberschreitende Volumenwachstum belief sich im April auf 9 %, mit einem Rückgang um einen Punkt aufgrund des Ramadan-Timings, das nach Angaben des Managements andernfalls bei 10 % gelegen hätte. Sowohl der Einreiseverkehr in die USA als auch der grenzüberschreitende E-Commerce verbessern sich, und die Nachfrage nach Reisen zur FIFA-Weltmeisterschaft wächst als sichtbarer kurzfristiger Katalysator.
Morgan Stanley erhöhte seine Schätzungen für die Geschäftsjahre 2026 und 2027 nach der Veröffentlichung.
- Der bereinigte Gewinn je Aktie für das Geschäftsjahr 26 stieg von 12,88 US-Dollar auf 13,07 US-Dollar
- Der bereinigte Gewinn pro Aktie im Geschäftsjahr 2027 stieg von 14,71 US-Dollar auf 14,86 US-Dollar
- Prognose für Nettoumsatzwachstum im Geschäftsjahr 26 von 11,3 % auf 13,3 % angehoben
Quelle: Morgan Stanley-Bericht
Visa Inc. erhöhte seine Prognose für das Gesamtjahr 2026 auf ein Nettoumsatzwachstum im niedrigen zweistelligen bis niedrigen Zehnerbereich und ein EPS-Wachstum im niedrigen Zehnerbereich, was über früheren Prognosen im niedrigen zweistelligen Bereich liegt.
Die Aufwertung war auf eine stärkere Leistung der Mehrwertdienste und eine höhere Währung zurückzuführen Volatilität Annahmen und die Kundennachfrage im Zusammenhang mit der Weltmeisterschaft, so Morgan Stanley.
Visas VAS wuchs um 27 %, und Morgan Stanley sagt, dass der Markt sie immer noch unterschätzt
Die strukturell wichtigste Zahl im Quartal von Visa war keine Volumenzahl. Es war die Wachstumsrate der Mehrwertdienste.
Die Schlüsselzahl im Quartal von Visa Inc. war nicht das Volumen. Es handelte sich um Mehrwertdienste (VAS). VAS ist im Jahresvergleich um 27 % gewachsen und macht mittlerweile etwa 30 % des Umsatzes aus, der sich über Betrugstools, Beratung und Marketingdienstleistungen erstreckt.
Morgan Stanley ist davon überzeugt, dass die VAS-Nachfrage aktiv steigt und nicht stagniert. Kunden suchen nach mehr Betrugstools und WM-bezogenen Marketingprogrammen, und die Pipeline an Anwendungsfällen wird immer größer. Das Unternehmen sei zuversichtlich, dass Visa mittelfristig ein VAS-Wachstum von über 20 % aufrechterhalten könne, heißt es in der Mitteilung.
Ein Signal dafür, wie weit die Ambitionen der VAS inzwischen reichen, kam von einer unerwarteten Quelle. Wells Fargo plant die Einführung von Pismo (Visas übernommene Kernbankenplattform), was einen umfassenderen Vorstoß in die Kerninfrastruktur signalisiert, der über die ursprünglichen Erwartungen hinausgeht, sagte das Unternehmen.
Die Positionierung von Visa Stablecoin und Agent Commerce verwandelt das Risiko einer Störung in eine Wachstumschance
Das Narrativ der Fintech-Disruption rund um Visa konzentriert sich typischerweise auf das, was das Netzwerk verdrängen könnte. Visa konzentriert sich zunehmend darauf, die Infrastruktur zu besitzen, auf der neue Zahlungstechnologien laufen.
Die Stablecoin-Strategie ist das deutlichste Beispiel. Visa hat seinen Ansatz auf drei Säulen aufgebaut. Die mit Stablecoins verbundenen Kartenauf- und -abfahrten, Abwicklung und Geldbewegung und Blockchain Infrastruktur. Tatsächlich beginnen die Zahlen die Investition widerzuspiegeln, heißt es in der Mitteilung von Morgan Stanley.
- 160 Stablecoin-gebundene Kartenprogramme weltweit ab dem zweiten Quartal
- Das Volumen der Stablecoin-Karte nimmt zu 200 % im Vergleich zum Vorjahr, getrieben durch Ausgaben in Schwellenländern
- Die jährliche Laufzeit der Stablecoin-Abwicklung wird erreicht 7 Milliarden Dollarmehr als 50 % mehr als im ersten Quartal
Quelle: Morgan Stanley-Bericht
Entscheidend ist, dass die Stablecoin-Ökonomie bei Visa weitgehend die traditionelle Kartenökonomie widerspiegelt, was bedeutet, dass das Umsatzmodell bekannt ist und das Wachstum weitgehend inkrementell erfolgt.
Visa Inc. startete den Agentenhandel Intelligent Commerce Connectein KI-fokussierter Zahlungsauftakt, der für Juni 2026 geplant ist, und führte ein CLI-Tool ein, das Zahlungen ohne herkömmliches Bezahlen ermöglicht.
Morgan Stanley sagte, Visas riesiges Netzwerk, mehr als 175 Millionen Händler, 5 Milliarden Anmeldeinformationen und 900 Millionen tägliche Transaktionen verschafften Visa einen schwer zu reproduzierenden Vorteil bei Agentenzahlungen.
Was das 415-Dollar-Visa-Ziel von Morgan Stanley für Sie bedeutet
Morgan Stanley hat für Visa Inc. ein Kursziel von 415 US-Dollar festgelegt, indem es ein 27-faches KGV-Multiplikator auf seine bereinigte EPS-Schätzung für das Geschäftsjahr 2020 von 15,37 US-Dollar anwendet.
Das Unternehmen argumentiert, dass Visa nach wie vor unterschätzt wird, und verweist auf den nahezu ununterbrochenen Netzwerkgraben, die stetigen Ausgaben in allen Einkommensgruppen, keine Schwäche bei einkommensschwächeren Kohorten und eine Nachfragewelle bei der FIFA-Weltmeisterschaft bis 2026.
Trotz geopolitischer und makroökonomischer Volatilität stärkt das zweite Quartal des Geschäftsjahres Visa seinen Wachstumsstatus als sicherer Hafen und monetisiert weiterhin globale Ausgaben über sich entwickelnde Zahlungsformate.
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