Laut Morgan Stanley geht Allegro MicroSystems (ALGM) mit einer stärkeren Aufstellung als noch vor wenigen Wochen in seinen nächsten Gewinnbericht, da jüngste Ergebnisse von Analog- und Mikrocontroller-Konkurrenten auf eine steigende Nachfrage in mehreren Schlüsselmärkten des Unternehmens hinweisen.
In einem TheStreet vorgelegten Bericht sagte Morgan Stanley, dass starke Ergebnisse von Analog- und MCU-Unternehmen, einschließlich direkter Konkurrenten, dazu beigetragen haben, dass die Allegro-Aktien in den letzten fünf Tagen um 11 % gestiegen sind. Das Unternehmen sagte, es gehe nicht davon aus, dass Allegro eine Ausnahme vom allgemeinen Trend darstellen werde, räumte jedoch auch ein, dass die Messlatte seit Beginn der Berichtssaison höher gestiegen sei.
Morgan Stanley stuft Allegro mit einem Kursziel von 51 USD als übergewichtet ein, verglichen mit dem Schlusskurs der Aktie vom 1. Mai von 48,98 USD. Die Brancheneinschätzung des Unternehmens zu Halbleitern bleibt attraktiv und seine Analyse deutet auf ein Unternehmen hin, das sich weiter erholen könnte, da die Nachfrage in den Bereichen Automobil, Industrie, Rechenzentren und Robotik steigt.
Morgan Stanley stellte fest, dass die Aktien großer analoger Unternehmen weltweit in den letzten zwei Wochen um 17 % gestiegen seien, verglichen mit einem Plus von 5 % für den SOX-Halbleiterindex, während die Allegro-Aktien im gleichen Zeitraum um 21 % zulegten. Dieser Schritt führt dazu, dass Anleger mehr als nur einen Standard-Inline-Bericht von einem Unternehmen erwarten, das bereits von ausführlicheren Kommentaren seiner Kollegen profitiert hat.
Morgan Stanley erwartet eine Beat-and-Raise-Struktur
Morgan Stanley sagte, es gehe davon aus, dass Allegro „ein weiteres starkes Quartal“ verbuchen werde, nachdem das Unternehmen die Aktie im Februar hochgestuft habe und nachdem die Anleger die Neuausrichtung nach dem Analystentag des Unternehmens weitgehend verdaut hätten. Das Unternehmen erwartet eine ähnliche „Beat & Raise“-Struktur, wobei der Ausblick für das Juni-Quartal wahrscheinlich für die stärkere Aufwärtsüberraschung sorgen wird.
Für das Märzquartal rechnet Morgan Stanley mit einem Umsatz von 236 Millionen US-Dollar, 3,1 % mehr als im Vorquartal und im Einklang mit dem Konsens. Das Unternehmen erwartet außerdem eine Non-GAAP-Bruttomarge von 50,2 % Gewinn je Aktie von 17 Cent, verglichen mit Street-Schätzungen von 50,2 % Bruttomarge und 16 Cent beim EPS.
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Nach Segmenten erwartet Morgan Stanley, dass der Automobilumsatz von Allegro im Märzquartal 164 Millionen US-Dollar erreichen wird, während der Industrieumsatz voraussichtlich bei 72 Millionen US-Dollar liegen wird. Für das Juni-Quartal rechnet das Unternehmen mit einem Umsatz von 245 Millionen US-Dollar, was einer Steigerung von 3,9 % gegenüber dem Vorquartal entspricht, wobei der Automobilumsatz bei 169 Millionen US-Dollar und der Industrieumsatz bei 76 Millionen US-Dollar liegt.
Die Bruttomargenschätzung von Morgan Stanley für das Juni-Quartal liegt mit 50,6 % leicht unter dem Konsens, während die Schätzung der Street bei 51,2 % liegt. Das Unternehmen sagte, dass es ein bis zwei Quartale dauern könne, bis sich die Auswirkungen auf die Kundenverhandlungen im Märzquartal durchsetzen, stellte aber auch fest, dass die Verhandlungen im letzten Allegro-Quartal besser vorangekommen seien als erwartet Ergebnisaufruf.
Die Automobil- und Industrienachfrage bleibt ein wichtiger Treiber
Das Engagement von Allegro im Automobilbereich bleibt für die Geschichte wichtig, wobei Morgan Stanley anmerkt, dass etwa 70 % des Umsatzes des Unternehmens an den Endmarkt gebunden sind. Jüngste Vergleichsergebnisse deuten jedoch darauf hin, dass die Automobilnachfrage bei analogen Unternehmen besser war als befürchtet, unterstützt durch Content-Zuwächse, Design-Win-Rampen und begrenzte Anzeichen für einen Vormarsch.
Morgan Stanley verwies auf Melexis, einen der engsten Konkurrenten von Allegro, als positive Bilanz, nachdem das Unternehmen seinen Ausblick für das Geschäftsjahr 2026 bekräftigte und eine verbesserte Bestelldynamik in allen Regionen anführte. Das Unternehmen hob auch die Dynamik bei Brake-by-Wire- und Steer-by-Wire-Anwendungen hervor, die für Allegro zu einer zwei- bis dreifachen Steigerung des Contents pro Fahrzeug führen können.
Morgan Stanley sagte, der Kommentar von TDK sei positiv für Magnetsensoren, während Delta Electronics die anhaltende Stärke bei Kühllösungen für Rechenzentren hervorhob, einer Kategorie, die mit der Nachfrage von Autofahrern zusammenhängt. Diese Trends stehen im Einklang mit Morgan Stanleys allgemeiner Ansicht, dass ein langfristiges Wachstum in den Bereichen Rechenzentren und Robotik Allegro über eine kurzfristige zyklische Erholung hinaus unterstützen kann.
Die Risiken bleiben auch nach der Rallye der Aktie bestehen
Morgan Stanley hat in der Veröffentlichung noch auf zwei Bereiche hingewiesen, die Anleger genau im Auge behalten sollten. Der erste ist der Automobilhintergrund, wo das Unternehmen sagte, dass zwei Abwärtskorrekturen der S&P-Produktion von Leichtfahrzeugen in diesem Jahr letztendlich die Nachfrage belasten könnten, auch wenn die Unternehmen noch keine nennenswerten Auswirkungen sehen.
Das zweite Risiko sind die Inputkosten Inflation. Morgan Stanley sagte, dass Konkurrenten weiterhin auf Preisdruck in Teilen des Landes aufmerksam machen Lieferketteeinschließlich Gießerei- und Inputkosten, und stellte fest, dass UMC etwa 50 % der Wafer von Allegro ausmacht. Eine Kostenüberwälzung könnte dazu beitragen, den Druck etwas auszugleichen, obwohl sich die Anleger wahrscheinlich darauf konzentrieren werden, ob Allegro die Auftragsdynamik aufrechterhalten und gleichzeitig Fortschritte bei der Margenerholung zeigen kann.
Das Basisszenario von Morgan Stanley geht davon aus, dass sich der Allegro-Umsatz schneller erholen wird als die gesamte Branche, mit einem Umsatzwachstum von 21,7 % im Jahr 2026 und 20,9 % im Jahr 2027. Das Kursziel des Unternehmens von 51 US-Dollar basiert auf dem 35-fachen Nicht-GAAP-EPS pro Kalenderjahr 2027 von 1,45 US-Dollar, sodass die Aktie zusätzliches Aufwärtspotenzial hat, wenn sich die Erholung fortsetzt und sich die Margen verbessern.
