ING-Stratege Frantisek Taborsky berichtet, dass die Ungarische Nationalbank (MNB) die Zinsen auf 5,75 % gesenkt und ihre gemäßigte Prognose bestätigt habe, was auf eine weitere Lockerung im August und möglicherweise darüber hinaus hindeutet. Die Märkte haben erneute Zinssenkungen akzeptiert und ING erwartet eine gemäßigtere Preisanpassung. Bei den Devisen dürfte der EUR/HUF-Kurs in der Nähe des Niveaus nach der Wahl begrenzt sein und bei einer Stabilisierung des globalen Umfelds wieder unter 360 sinken.
Zurückhaltende NBH-Kürzungen und HUF-Ausblick
„Die Ungarische Nationalbank hat erwartungsgemäß gekürzt Tarife um 25 Basispunkte auf 5,75 % und bestätigte seine gemäßigte Prognose für die Zukunft. Sie verpflichtete sich zu einer weiteren Zinssenkung im August und einer Lagebeurteilung im September und setzte den Zinssenkungszyklus möglicherweise von dort aus fort.“
„Die Bestätigung der NBH ihrer früheren Prognose für die Zukunft sollte den Märkten trotz der erhöhten Volatilität und des Drucks auf ungarische Vermögenswerte aufgrund der globalen Risikoscheu-Stimmung die Gewissheit geben, dass die lokale Lage unverändert ist. Die Reaktion nach der Pressekonferenz deutet darauf hin, dass die Anleger das gemäßigte Signal akzeptiert haben und Zinssenkungen wieder zur Marktpreisgestaltung zurückkehren.“
„Wir gehen davon aus, dass sich dies fortsetzen wird, gestützt durch ein unverändertes fundamentales Umfeld nach den Wahlen im April und wiederholte abwärts gerichtete Inflationsüberraschungen. Da die Märkte eine Lockerung um rund 40 Basispunkte eingepreist haben und der implizite Endzins wieder nahe bei 4,75-5,00 % liegt, gehen wir davon aus, dass sich die Preisgestaltung nach der gestrigen Sitzung in Richtung einer gemäßigteren Einschätzung verschieben wird, näher an unserer mittelfristigen Prognose von 4,00 %, während die Kurve weiterhin steiler wird.“
„Die Auswirkungen auf die Devisenmärkte sind uneinheitlicher. Weitere Zinssenkungen der NBH würden den erwarteten Carry schwächen, während ein stärkerer US-Dollar und risikoscheue Bedingungen weiterhin ungünstig für EM-Währungen bleiben. Dennoch ist EUR/HUF fast auf das Niveau nach der Wahl zurückgekehrt, was ein weiteres Aufwärtspotenzial begrenzen sollte. Wenn sich das globale Umfeld stabilisiert, gehen wir davon aus, dass EUR/HUF wieder unter 360 sinken wird.“
(Dieser Artikel wurde mit Hilfe eines Tools für künstliche Intelligenz erstellt und von einem Redakteur überprüft. Erfahren Sie mehr.)
