Synapse [SYN] hat sich als einer der wenigen Token herausgestellt, die in einem ansonsten trüben Markt immer noch Liquidität anziehen, wobei ein Großteil der Stimmung auf Walaktivitäten und sein Optionsprodukt Hypercall zurückzuführen ist, das die Rallye verankert hat.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung war SYN am Vortag um 13 % gestiegen und wurde zunehmend als potenzielle nächste große Kryptowährung angesehen, wobei Händler argumentierten, dass sie auf dem aktuellen Niveau unterbewertet sei und Raum für Wachstum habe.
Arthur Hayes treibt die SYN-Erzählung voran
Eine Kaufwelle prominenter Krypto-Investoren, angeführt von Arthur Hayes, der öffentlich unterstützt hat SYNDie Tokenomics und das Marktwachstum haben diese Ansicht bestärkt. Lookonchain-Daten zeigen, dass Hayes über den OTC-Desk FlowDesk rund 6,16 Millionen SYN im Wert von etwa 2,2 Millionen US-Dollar erworben hat, eine Position, die die Märkte als eindeutiges Bullensignal auffassen, das auf eine anhaltende Rallye hinweist.
Seine Kernthese ist, dass SYN im Vergleich zu Hypercall mit einem Abschlag gehandelt wird. Hypercall ist eine On-Chain-Optionsbörse, von der er glaubt, dass sie mit Deribit konkurrieren könnte. Coinbase erwarb Deribit im Jahr 2025 für 2,9 Milliarden US-Dollar. Er argumentiert auch, dass SYN im Vergleich zur Größe eines traditionellen Optionsgiganten wie Cboe ein erhebliches Aufwärtspotenzial bietet.
Hayes wies auch darauf hin, dass die Token-Struktur von SYN passend sei, und zitierte einen Tweet, in dem es heißt, dass etwa 88 % des Angebots bereits im Umlauf seien, wobei etwa 12 % in der Staatskasse gehalten würden und keine Risikokapitalzuweisung erfolgt.
Warum tendieren SYN-Perpetual-Trader zu einer pessimistischen Tendenz?
Spot-Netflow-Daten untermauern die Nachfragegeschichte und zeigen, dass in den letzten 24 Stunden mehr SYN gekauft als verkauft wurde. Die gesamten gekauften SYNs erreichten am vergangenen Tag 6,21 Millionen US-Dollar, während im selben Zeitfenster 6,18 Millionen US-Dollar verkauft wurden, sodass die Bullen knapp vorne liegen und die Spot-Stimmung insgesamt leicht optimistisch ist.
Der Perpetual-Markt unterscheidet sich vom Spotmarkt. Zum Zeitpunkt der Drucklegung stieg das Open Interest aufgrund neuer Kapitalzuflüsse in Höhe von 2,61 Millionen US-Dollar auf 32,18 Millionen US-Dollar, während das Long/Short-Verhältnis über eins blieb.
Der Finanzierungssatz lag jedoch mit -0,0299 % im negativen Bereich, da Leerverkäufer dafür zahlten, ihre Positionen zu halten.
Die beiden Messwerte können nebeneinander bestehen, da das Verhältnis Händlerkonten zählt, während die Finanzierung die Positionsgröße widerspiegelt. Mehr Konten bleiben long, aber eine stärkere Short-Größe führt dazu, dass die Finanzierung unter Null fällt. Eine solche Divergenz signalisiert, dass sich ein Teil der Händler gegen die Rally positioniert, da sie der Ansicht sind, dass SYN auf dem aktuellen Niveau überbewertet erscheint.
Die Fundamentaldaten untergraben die Bewertung
Laut CoinMarketCap hat SYN eine Marktkapitalisierung von rund 91 Millionen US-Dollar. Während das im Vergleich zu den wichtigsten Token des Marktes bescheiden aussieht, zeigt Synapse, das Protokoll hinter SYN, kaum eine zugrunde liegende Aktivität, die selbst diese Zahl rechtfertigen würde.
Die Daten von DeFiLlama unterstreichen die Lücke. Im zweiten Quartal 2026 hat das Protokoll bisher nur 3.170 US-Dollar an Bruttoeinnahmen und 3.140 US-Dollar an Bruttogewinnen generiert, was für ein Protokoll mit dieser Bewertung auffallend niedrig ist.
Der Wert stellt einen starken Rückgang gegenüber der früheren Leistung dar, wobei der Bruttogewinn im zweiten Quartal 2024 bei fast 965.000 US-Dollar lag.
Wie Memecoins wiederholt gezeigt haben, können Token auch ohne Einnahmen steigen, die sie unterstützen. In Bezug auf die aktuellen Fundamentaldaten deuten die Daten auf eine SYN-Bewegung hin, die eher von Positionierung und Erzählung als von Protokolleinnahmen angetrieben wird.
Abschließende Zusammenfassung
- Die millionenschwere Wette von Arthur Hayes und ein starker Preissprung haben Synapse diese Woche zu einem der meistgesehenen Token auf dem Markt gemacht.
- Synapse erwirtschaftet fast keine Einnahmen, was die Frage aufwirft, ob die Rallye eher auf einem Hype als auf tatsächlichen Gewinnen beruht.
