UBS geht davon aus, dass sich die KI-bezogenen Investitionen im nächsten Jahr einer Billion US-Dollar nähern werden, und argumentiert, dass Kapazitätsengpässe in der gesamten KI-Lieferkette weitere Zuwächse bei KI-bezogenen Aktien begünstigen, auch wenn weiterhin Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Investitionen bestehen. Die Bank rechnet mit einer Ausweitung der Rallye, da zyklische Sektoren aufholen, unterstützt durch sinkende Energiekosten und eine verbesserte Versorgungstransparenz, da der Verkehr in der Straße von Hormus allmählich wieder aufgenommen wird. UBS rechnet nicht damit, dass die Federal Reserve die Zinsen in diesem Jahr anheben wird, da sie den Task-Force-Ansatz des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh als Signal für eine langsamere kurzfristige politische Reaktion betrachtet, während jede weitere Straffung der EZB als verzögert und datenabhängig angesehen wird. Die Bank behält ihren positiven sechsmonatigen Ausblick für globale Aktien bei, trotz eines vorsichtigen Starts in den Juli, der auf erneute Spannungen in den Gesprächen zwischen den USA und dem Iran zurückzuführen ist.
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UBS bleibt optimistisch in Bezug auf Aktien, nachdem globale Aktien ihr bestes Quartal seit sechs Jahren verzeichneten, und erwartet KI-Investitionen in der Nähe von 1 Billion US-Dollar und eine sich ausweitende Rallye in Richtung zyklischer Werte.
Zusammenfassung:
- Der MSCI All Country World Index legte im zweiten Quartal um 14,5 % zu, die beste Quartalsperformance seit sechs Jahren
- Der Philadelphia Semiconductor Index legte im Laufe des Quartals um 87,8 % zu, seinen besten Wert aller Zeiten
- UBS geht davon aus, dass die jährlichen Investitionsausgaben für KI im nächsten Jahr auf fast 1 Billion US-Dollar steigen werden
- Die Bank sieht Kapazitätsengpässe in der gesamten KI-Lieferkette, die weitere Zuwächse bei KI-gebundenen Aktien begünstigen
- Die sinkenden Energiepreise und die allmähliche Wiederaufnahme des Verkehrs auf der Straße von Hormus unterstützen den Aufholprozess in zyklischen Sektoren
- UBS geht nicht davon aus, dass die Federal Reserve die Zinsen in diesem Jahr anheben wird, und wertet die Task Forces von Kevin Warsh als Signal für eine langsamere politische Reaktion
- Eine weitere Straffung der EZB wird voraussichtlich verzögert, begrenzt und datenabhängig sein
- UBS bleibt bei einem positiven Ausblick für globale Aktien und geht davon aus, dass die Marktführerschaft ausgebaut wird
Globale Aktien schlossen das zweite Quartal mit der stärksten Performance seit sechs Jahren ab, und UBS geht davon aus, dass die Rallye in den nächsten sechs Monaten noch anhalten wird. Der MSCI All Country World Index legte im Dreimonatszeitraum um 14,5 % zu, während Halbleiteraktien ihr bestes Quartal seit Beginn der Aufzeichnungen lieferten: Der Philadelphia Semiconductor Index stieg um 87,8 %. Zu Beginn des Juli waren die Märkte vorsichtiger gestimmt, nachdem berichtet wurde, dass die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran auf neue Hürden gestoßen seien. UBS geht jedoch davon aus, dass die Aktienkurse in der zweiten Jahreshälfte weiter steigen werden.
Künstliche Intelligenz bleibt die zentrale Säule der Bank für weitere Erfolge. Trotz anhaltender Bedenken darüber, ob die KI-bezogenen Investitionen aufrechterhalten werden können, deuten jüngste Eigenkapitalbeschaffungen von Mega-Cap-Technologieunternehmen darauf hin, dass sich Hyperscaler immer noch im Ausbaumodus befinden. UBS prognostiziert, dass die jährlichen KI-bezogenen Investitionen im nächsten Jahr auf fast 1 Billion US-Dollar steigen werden, und argumentiert, dass Ausgaben in dieser Größenordnung in Kombination mit anhaltenden Kapazitätsengpässen in der gesamten KI-Lieferkette weiterhin zu Gewinnen bei KI-bezogenen Aktien führen dürften, auch wenn die Investitionswachstumsrisiken gestiegen sind.
Die Bank sieht auch Spielraum für eine breitere Erholung, da die zyklischen Sektoren aufholen. Während erneute Spannungen in den Friedensgesprächen zwischen den USA und dem Iran die Stimmung kurzfristig belasten könnten, geht UBS davon aus, dass die allmähliche Wiederaufnahme der Schifffahrt durch die Straße von Hormus und niedrigere Energiepreise den Kostendruck verringern und die Versorgungstransparenz verbessern werden, was eine Erholung in allen zyklischen Sektoren weltweit unterstützen wird. Insbesondere in den USA wird erwartet, dass eine widerstandsfähige Wirtschaft, ein solider Arbeitsmarkt und eine starke Kreditschöpfung die Erträge außerhalb des KI-Komplexes steigern werden.
Die Zentralbankpolitik wird nicht als großes Hindernis für weitere Gewinne angesehen. UBS geht nicht davon aus, dass die Federal Reserve in diesem Jahr die Zinsen anheben wird, und führt dies auf eine schwächere Inflation, einen Arbeitsmarkt, der nicht überhitzt, und ein erwartetes Wiederauftreten schwächerer Wachstumsbedingungen in der zweiten Jahreshälfte an. Die Bank verweist auch auf die Einführung mehrerer interner Task Forces durch Fed-Chef Kevin Warsh als Signal dafür, dass sich die politische Reaktion der Zentralbank in naher Zukunft wahrscheinlich verlangsamen wird. In Europa geht UBS davon aus, dass die jüngsten Inflationsdaten und die Energielage den Druck für eine längere Straffung verringern werden, wobei weitere Zinserhöhungen der EZB wahrscheinlich verzögert, in ihrem Umfang begrenzt und von eingehenden Daten abhängig sein werden.
Insgesamt behält UBS einen positiven Ausblick für globale Aktien bei und geht davon aus, dass die Marktführerschaft im Zuge der nächsten Phase der Rallye über den KI-Handel hinaus ausgebaut wird.
