Wells Fargo hat vor sechs Wochen deutliche Zinserhöhungen gefordert. Am 13. Mai machten seine Ökonomen eine andere Meinung. Und die Begründung dahinter Umkehrung sagt etwas Wichtiges darüber aus, wie diese Bank den Strom liest Inflation Umfeld.
Die Meinungsverschiedenheit zwischen Wells Fargo und zwei anderen großen Institutionen darüber, was als nächstes für die Fed kommt, ist so groß, dass Anleger es sich nicht leisten können, sie zu ignorieren.
Was Wells Fargo nun von der Fed im Jahr 2026 erwartet
Wells Fargo bekräftigte am 13. Mai seine Prognose, dass die Federal Reserve wird im Jahr 2026 zwei Zinssenkungen um einen Viertelpunkt durchführen, obwohl sowohl der Verbraucherpreisindex als auch der Erzeugerpreisindex im April höher ausfallen als erwartet.
Die Ökonomen der Bank führen den aktuellen Inflationsdruck vor allem auf steigende Energiepreise zurück, die durch geopolitische Faktoren, insbesondere den Iran-Krieg und die Störung der Straße von Hormus, verursacht werden.
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Sie gehen davon aus, dass dieser Druck „erheblich, aber vorübergehend“ sein dürfte und dass eine geringfügige Abschwächung am Arbeitsmarkt in diesem Sommer die Fed dazu zwingen wird, Maßnahmen zur Unterstützung des Wirtschaftswachstums zu ergreifen. GuruFocus bestätigt.
Diese Ansicht stellt eine völlige Umkehr der Position von Wells Fargo vom 6. April dar, als die Bank ihre Zinssenkungsprognose für 2026 offiziell vollständig fallen ließ. Damals sagte die Bank: „Das Gleichgewicht der Risiken hat sich verschoben, um einen Anreiz für die Geduld der Fed zu schaffen.“ Die Rückkehr zu einer zweigeteilten Prognose am 13. Mai spiegelt wider, wie schnell sich das makroökonomische Bild verändert hat, als energiebedingte Inflationsdaten eintrafen.
Warum Wells Fargo die aktuelle Inflation als vorübergehend und nicht als strukturell ansieht
Die Unterscheidung, die Wells Fargo macht, ist wichtig. Nicht jede Inflation ist gleich a Geldpolitik Perspektive. Die durch Angebotsschocks, insbesondere Energiepreisspitzen aufgrund geopolitischer Störungen, bedingte Inflation neigt dazu, sich selbst zu begrenzen, und zwar in einer Weise, wie dies bei einer nachfragebedingten Inflation nicht der Fall ist. Verbraucher und Unternehmen reagieren auf höhere Preise mit einer Reduzierung des Verbrauchs, was wiederum den Druck mit der Zeit verringert.
Wells Fargos Ansicht ist, dass der April VPI Und PPI Die Drucke sind zwar unbequem, spiegeln jedoch eher die Angebotsschockdynamik als eine breit angelegte Wiederbeschleunigung des zugrunde liegenden Preisdrucks wider. Wenn sich der Energieschock schließlich auflöst, sei es durch Diplomatie oder Marktanpassungen, lässt der Inflationsimpuls aus dieser Quelle nach, sodass die Fed Spielraum hat, auf eine etwaige Abschwächung am Arbeitsmarkt zu reagieren.
Dieses Argument steht in krassem Gegensatz zu den Signalen der Citigroup. Die Citigroup hat ihren erwarteten Zeitplan für Zinssenkungen aufgrund robuster Beschäftigungszahlen angepasst anhaltende Inflation Risiken, laut GuruFocus.
Die Meinungsverschiedenheit zwischen zwei großen Banken darüber, was dieselben Inflationsdaten bedeuten, zeigt, wie umstritten die Zinsaussichten geworden sind.
Was JPMorgan und die Fed selbst signalisieren
Wells Fargos zweigeteilte Prognose entspricht auch der gemäßigten Seite des aktuellen Basisszenarios von JPMorgan. JPMorgan-Ökonomen gehen davon aus, dass die Fed die Zinsen für den Rest des Jahres 2026 stabil halten wird, bevor sie im dritten Quartal 2027 möglicherweise um einen Viertelpunkt anhebt JP Morgan Global Research.
Nach Ansicht von JPMorgan sind Zinssenkungen nur dann wahrscheinlicher, wenn sich der Arbeitsmarkt erheblich abschwächt oder wenn die wirtschaftlichen Folgen höherer Energiepreise schwerwiegender werden als derzeit prognostiziert.
Fed-Vorsitzender Jerome Powell hat einen vorsichtigen Ton verstärkt, was darauf hindeutet, dass die Zentralbank in der Lage ist, „abzuwarten“, wie sich neue Risiken, einschließlich Energieschocks im Zusammenhang mit dem Nahostkonflikt, auf Inflation und Wachstum auswirken.
Diese Formulierung lässt Raum für Kürzungen, wenn sich die Bedingungen verschlechtern, ohne sich auf einen bestimmten Zeitplan festzulegen, so die Federal Reserve.
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Was die Zinssenkungsdebatte für Märkte und Anleger bedeutet
Die Uneinigkeit zwischen Wells Fargo, Citigroup und JPMorgan hinsichtlich der Zinsaussichten spiegelt eine echte Unsicherheit darüber wider, wie sich das aktuelle makroökonomische Umfeld entwickeln wird. Jede Institution betrachtet die gleichen Daten und kommt zu wesentlich unterschiedlichen Schlussfolgerungen darüber, was die Fed tun wird. Diese Art der Divergenz ist selbst ein Signal dafür, wie hoch die Unsicherheit derzeit ist.
Für die Märkte ist der Unterschied zwischen zwei Kürzungen, keinen Kürzungen und einer möglichen Erhöhung bis Mitte 2027 enorm. Niedrigere Zinssätze würden zinsempfindliche Vermögenswerte wie Immobilien, Versorgungsunternehmen und Hochzinsanlagen unterstützen gehebelt Unternehmen, erleichtern die Kreditbedingungen und senken die Kreditkosten für Verbraucher mit variabel verzinslichen Schulden. Ein längerfristig höheres Szenario hat auf jede dieser Kategorien den gegenteiligen Effekt.
Die Inflations- und Arbeitsmarktdaten der nächsten Monate werden mehr zur Lösung dieser Debatte beitragen als die Prognose einer einzelnen Bank. Wenn der Energieschock nachlässt und sich die Kerninflation abschwächt, wie Wells Fargo erwartet, erscheint die zweiteilige Einschätzung vorausschauend.
Wenn die Inflation hoch bleibt, scheint die vorsichtigere Haltung von JPMorgan die bessere Wahl zu sein. Die Fed selbst wird genau diese Daten beobachten, bevor sie eine Entscheidung trifft.
Wichtige Zahlen zum Fed-Zinsausblick 2026 vom 13. Mai:
- Wells Fargo-Prognose: Zwei Zinssenkungen um einen Viertelpunkt im Jahr 2026, erneut bestätigt am 13. Mai; Demnach wird die energiebedingte Inflation als „erheblich, aber vorübergehend“ angesehen GuruFocus
- Wells Fargos frühere Position: Im Jahr 2026 sind keine Zinssenkungen zu erwarten, angekündigt am 6. April; am 13. Mai rückgängig gemacht
- Citigroup-Ansicht: Aufgrund der robusten Beschäftigung und der anhaltenden Inflationsrisiken wurde der voraussichtliche Zeitplan für die Kürzungen später geändert, heißt es GuruFocus
- JPMorgan-Basisszenario: Fed hält Zinsen bis Ende 2026 stabil; potenzielle Erhöhung um einen Viertelpunkt im dritten Quartal 2027, wenn die Inflation hoch bleibt, heißt es JP Morgan Global Research
- Die Position des Fed-Vorsitzenden Powell: „Warten Sie ab und beobachten Sie die sich entwickelnden geopolitischen und Energierisiken, bevor Sie die Politik anpassen“, heißt es in der Mitteilung Federal Reserve
- Die jüngste Inflation löst Folgendes aus: VPI und PPI für April, die beide höher ausfielen als erwartet, hauptsächlich getrieben durch die Energiepreise, GuruFocus bestätigt
Warum der Zeitpunkt von Zinssenkungen genauso wichtig ist wie die Anzahl
Die Prognose von Wells Fargo besagt, dass zwei Kürzungen bevorstehen, aber die Bank verweist auf die Abschwächung des Arbeitsmarktes im Sommer als Auslöser. Dieser Zeitpunkt ist wichtig, weil er den Anlegern sagt, wo sie nach dem Auslöser suchen müssen.
Wenn Arbeitslosigkeit beginnt zu steigen oder das Beschäftigungswachstum verlangsamt sich deutlich in den Gehaltsberichten für Juni und Juli, was der Fed im Einklang mit dem Zeitplan von Wells Fargo die Möglichkeit geben würde, im Herbst mit der Lockerung zu beginnen.
Märkte bewegen sich oft nicht dann am stärksten, wenn Kürzungen tatsächlich stattfinden, sondern wenn sich die Erzählung ändert und die Händler gemeinsam darüber entscheiden glauben Kürzungen kommen. Wells Fargo sagt im Grunde, dass der derzeitige Pessimismus in Bezug auf Zinssenkungen übertrieben sei und dass die Bewegung bei zinsempfindlichen Vermögenswerten schneller erfolgen könnte, als die aktuelle Stimmung vermuten lässt, wenn sich die Daten ändern.
Ob sich das bemerkbar macht, hängt davon ab, ob sich die Energiepreise stabilisieren, ob der Arbeitsmarkt die von Wells Fargo erwartete Abschwächung zeigt und ob sich die Kerninflation ausreichend verlangsamt, um der Fed die Gewissheit zu geben, dass sie die Kontrolle darüber nicht verloren hat Desinflation Verfahren.
Dabei handelt es sich um drei unabhängige Variablen mit jeweils eigenem Unsicherheitsbereich. Die Tatsache, dass Wells Fargo trotz dieser Unsicherheit bereit ist, zwei Kürzungen vorzunehmen, ist an sich schon ein bemerkenswertes Signal.
