Wichtige Erkenntnisse:
- Die anhaltende Akkumulation auf dem Spotmarkt durch Bitcoin-ETFs und -Strategien sorgte für eine Preisuntergrenze für Bitcoin und droht einen Short Squeeze auszulösen.
- Negative Finanzierungszinsen und vorsichtige Optionenverzerrungen könnten Bären in die Falle locken, wenn sich die Politik der Federal Reserve ändert oder hohe Ölpreise eine höhere Inflation auslösen.
Der Preis von Bitcoin (BTC) blieb in der vergangenen Woche auf über 76.000 US-Dollar und entfernte sich damit von seinem Jahrestief bei 60.500 US-Dollar. Die jüngste Aufwärtsdynamik kam, als die Rohölpreise über 100 US-Dollar stiegen und der S&P 500 neue Handelshöchststände erreichte, aber Terminmarktdaten könnten auf ein kurzfristiges Ende der Rallye für Bitcoin hinweisen.
Nach Angaben von CoinGlass wurden in den letzten 48 Stunden gehebelte Short-Positionen in Höhe von insgesamt 1,4 Milliarden US-Dollar in der Nähe von 80.000 US-Dollar aufgebaut, und die Ablehnung von Bitcoin bei 79.500 US-Dollar hat Alarm ausgelöst.
Geschätzte Bitcoin-Futures-Liquidationsniveaus, USD. Quelle: CoinGlass
Aufgrund der Entscheidung der Federal Reserve könnten die Inflationsdaten Bitcoin auf über 80.000 US-Dollar drücken
Der mangelnde Appetit der Anleger auf eine bullische Bitcoin-Hebelwirkung ist offensichtlich, aber eine Bärenfalle könnte entstehen, wenn die US-Notenbank eine weniger restriktive Geldpolitik verfolgt oder wenn Anleger mit einer höheren Inflation rechnen, was die erwarteten Nettorenditen aus festverzinslichen Anlagen verringern würde.
Annualisierte Finanzierungsrate für Bitcoin Perpetual Futures. Quelle: Leichtigkeit
Die annualisierte Finanzierungsrate von Bitcoin Perpetual Futures blieb in den letzten zwei Wochen größtenteils negativ, ein typisches Zeichen für wachsendes pessimistisches Vertrauen. Kurioserweise geschah dies, während der Preis von Bitcoin von 72.000 US-Dollar am 9. April auf 78.000 US-Dollar stieg und die meisten dieser Wetten bei 76.700 US-Dollar einen Verlust darstellen. Ein Anstieg über 80.000 US-Dollar würde Händler wahrscheinlich dazu zwingen, ihre Positionen zu schließen.
Daten zeigen, dass Anleger nicht länger mit Zinserhöhungen durch die Fed rechnen, auch wenn die Rohölpreise der Sorte Brent wieder die 100-Dollar-Marke erreicht haben. Der Druck durch die hohen Energiepreise wirkt sich kaskadierend auf die Inflationserwartungen aus, aber die Fed ist auch besorgt über den schwächelnden Arbeitsmarkt und das Wirtschaftswachstum.
Implizite Zielzinswahrscheinlichkeiten für die Fed-Sitzung am 16. September. Quelle: CME FedWatch-Tool
US-Staatsanleihen-Futures-Kontrakte deuten derzeit auf eine Wahrscheinlichkeit von 20 % hin, dass die Zinssätze bis September sinken werden, was eine völlige Trendwende gegenüber dem Vormonat darstellt. Händler erkannten, dass sich die Fed in einer schwierigen Lage befand, weshalb die Rendite von 3,95 % für 5-jährige US-Staatsanleihen weniger attraktiv wurde. Eine Zinssenkung übt einen Aufwärtsdruck auf die Inflation aus.
Anhaltende Spot-Bitcoin-Käufe unterstützen die Aufwärtsdynamik von BTC
Die Aufwärtsdynamik von Bitcoin wurde durch den Spotmarkt vorangetrieben, wie aus Strategy (MSTR US) hervorgeht. Hinzufügen von 255 Millionen US-Dollar an BTC zwischen dem 20. und 26. April und den Nettozuflüssen in Höhe von 824 Millionen US-Dollar in in den USA notierte Bitcoin Exchange Traded Funds (ETFs). Bitcoin Die Zahl der Käufer nahm weiter zu trotz der gescheiterten Versuche, sich über 79.000 US-Dollar zu halten.
Um festzustellen, ob professionelle Bitcoin-Händler tatsächlich eine pessimistische Tendenz haben, sollte man die Optionsmärkte bewerten.
Bitcoin-Optionen 30-Tage-Delta-Skew (Put-Call) bei Deribit. Quelle: Laevitas
Der Delta-Skew der Bitcoin-Optionen zeigt, dass Put-Optionen (Verkaufsoptionen) mit einem Aufschlag von 11 % im Vergleich zu Call-Optionen (Kaufoptionen) gehandelt werden, was mit einem rückläufigen Markt vereinbar ist. Wale und Marktmacher sind mit dem Abwärtsrisiko unzufrieden, was die These einer möglichen Bärenfalle bestärkt, wenn Bitcoin in naher Zukunft 80.000 US-Dollar zurückerobert.
Eine weitere Aufwärtsdynamik bei Bitcoin bleibt alles andere als sicher, aber solange die Nachfrage auf dem Spotmarkt stark bleibt, könnte der Druck auf Short-Positionen weiter zunehmen. Wenn der aktuelle Akkumulationstrend bei gleichzeitiger Lockerung der Politik der Federal Reserve anhält, könnte der daraus resultierende Liquiditätsengpass den Preis leicht deutlich über die Widerstandsmarke von 80.000 US-Dollar treiben.
