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Greggs (LSE: GRG) Aktien sind in den letzten Jahren von glühend heiß zu eiskalt geworden. Werden sie die Temperatur wieder erhöhen?
Die Investoren unterstützten die Newcastle-Bäckereikette wirklich, als sie sich von einem veralteten Grundnahrungsmittel in der Einkaufsstraße zu einem landesweiten Food-on-the-go-Riesen wandelte.
Der Umsatz boomte. Geschäfte breiten sich unaufhörlich von Hauptstraßen bis hin zu Bahnhöfen und Flughäfen aus. Kultprodukte wie das vegane Wurstbrötchen sorgten für Schlagzeilen, während die Gewinne unaufhaltsam stiegen. Zu einem Zeitpunkt wurde Greggs mit einem hohen Kurs-Gewinn-Verhältnis von über 23 gehandelt, während die Rendite um fast 2 % sank, da die Anleger auf der Jagd nach Wachstum waren. Dann begann die Realität zu beißen.
Was hat sich für diesen Einzelhandelsliebling geändert?
Greggs war schon immer ein günstiger Leckerbissen, aber als sich die Lebenshaltungskostenkrise verschärfte, verlangsamten sich die rasanten Umsätze und das Wachstum des Aktienkurses. Gleichzeitig trieb die steigende Inflation die Kosten in die Höhe. Die Energierechnungen stiegen, der Mindestlohn stieg und die Erhöhungen der Sozialversicherung des Arbeitgebers führten zu einem weiteren Druck auf die Margen. Außerdem kann ich nicht der einzige Investor gewesen sein, der sich fragte, ob Greggs einfach zu weit und zu schnell expandiert hat.
Die Ergebnisse für das Gesamtjahr 2025 zeigten, dass der Umsatz um 6,8 % auf 2,2 Mrd. £ stieg, unterstützt durch 121 neue Nettofilialen. Der flächenbereinigte Umsatz stieg jedoch um bescheidenere 2,4 %. Freier Cashflow von 104 Mio. £ auf 75 Mio. £ gesunken. Auch die Nettoliquidität sank von 125 Mio. £ im Jahr 2024 auf 46 Mio. £ im Jahr 2025, nachdem hohe Ausgaben für Filialerweiterungen und die Infrastruktur der Lieferkette getätigt wurden. Der Vorstand hat die Dividende nach Jahren des Wachstums auf 69 Pence eingefroren. Der zugrunde liegende Betriebsgewinn vor Steuern ist rückläufig:
- 2025 – 187,5 Mio. £
- 2024 – 195,3 Mio. £
- 2023 – 171,7 Mio. £
- 2022 – 154,4 Mio. £
- 2021 – 153,8 Mio. £
Die Stimmung besserte sich jedoch, nachdem Greggs am 12. Mai ein solides Handelsupdate veröffentlichte. Der Umsatz stieg jedoch um 7,5 % auf fast 800 Mio. £ Like-for-Like-Verkäufe stieg nur geringfügig auf 2,5 %. Das Management hielt auch an der Prognose für das Gesamtjahr fest und sagte, dass der zugrunde liegende Betriebsgewinn im Großen und Ganzen dem Vorjahreswert von 188 Mio. £ entsprechen sollte.
Kann die Erholung dieser FTSE 250-Aktie an Fahrt gewinnen?
Greggs-Aktien legten an diesem Tag zu und notieren nun innerhalb eines Monats fast 14 % höher. Dies trotz eines Rückgangs in der letzten Woche, als die Nervosität am breiteren Markt zurückkehrte. Sie sind innerhalb von 12 Monaten um 18 % gesunken. Hier besteht also noch eine Kaufgelegenheit.
Die Aktien sehen deutlich weniger schaumig aus als zuvor. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist auf 13,9 gesunken, während die Dividendenrendite auf 4,17 % gestiegen ist.
Greggs hat immer noch Ehrgeiz. Das Unternehmen eröffnet zügig neue Geschäfte, verlängert die Öffnungszeiten, passt die Speisekarten an und wächst durch Franchise-Partnerschaften, die die Betriebskosten senken. Das Management hat außerdem etwa 85 % der Energiekosten für dieses Jahr festgelegt, was einen gewissen Schutz bietet, wenn die Ölpreise weiterhin hoch bleiben.
Allerdings ist Greggs immer noch stark darauf angewiesen, dass die Briten über genügend Bargeld für erschwingliche Leckereien verfügen, und die Wirtschaft sieht schwach aus, die Inflation drückt auf die Einkommen und die Arbeitslosigkeit steigt weiter. Die Aktien steigen vielleicht immer noch, aber ich kann mir nicht vorstellen, dass sie die gleiche verwirrende Aufregung hervorrufen wie zuvor.
Ich beobachte diese Aktie seit Jahren und bei der heutigen Bewertung ist sie weitaus verlockender als schon seit einiger Zeit. Dennoch kann ich mich immer noch nicht dazu durchringen, es für mein eigenes Portfolio zu kaufen. Ich habe einfach das Gefühl, dass es einen Punkt geben muss, an dem Großbritannien seinen Gregg-Höhepunkt erreicht.
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Wenn Anlageexperte Mark Rogers und sein Team einen Aktientipp haben, kann es sich lohnen, zuzuhören. Schließlich hat der Flaggschiff-Newsletter Twelfth Magpie Share Advisor, den er seit fast einem Jahrzehnt betreibt, Tausende von zahlenden Mitgliedern mit Top-Aktienempfehlungen aus dem britischen und US-amerikanischen Markt versorgt.
Und im Moment gibt es laut Mark sechs herausragende Aktien, deren Kauf Anleger in Betracht ziehen sollten. Möchten Sie sehen, ob Greggs Plc es auf die Liste geschafft hat?
Harvey Jones hält keine Positionen in den genannten Unternehmen.
