Es gibt Wochen, in denen die Märkte ein großes Ereignis verdauen müssen. Dann gibt es Wochen wie diese, in denen ihnen zwei Inflationsschocks, ein Führungswechsel bei der Fed und ein Gipfel in Peking beschert werden – alles in fünf Tagen, und alle weisen in etwa in die gleiche unbequeme Richtung. Der Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran war bei der Eröffnung am Montag nominell noch in Kraft, aber die Händler mussten kaum daran erinnert werden, dass es sich um lebenserhaltende Maßnahmen handelte. Was sie noch nicht vollständig eingepreist hatten, war, wie hartnäckig die US-Inflation geworden war: VPI am Dienstag, PPI am Mittwoch, und als Kevin Warsh am Freitag den Vorsitz der Fed übernahm, war der Zinssenkungstraum des Marktes für 2026 stillschweigend begraben. Unterdessen hatten Trump und Xi ein angenehmes Gipfeltreffen in Peking – großartiges Essen, herzliche Händedrucke, keinerlei Fortschritte in der Straße von Hormus. Dem Dollar gefiel das alles. So entwickelten sich die Märkte.
