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Der Zeitpunkt, Aktien zu kaufen, ist dann, wenn sie günstig sind. Bei einigen hochwertigen Namen passiert dies jedoch höchstens einmal im Jahrzehnt.
Experian (LSE:EXPN)-Aktien sind von ihren Höchstständen um 36 % gefallen. Ist es also jetzt an der Zeit zuzuschlagen?
Wie günstig ist die Aktie?
Aus Bewertungssicht scheinen Experian-Aktien eine einmalige Gelegenheit zu sein. Die Aktie wird bei a gehandelt Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV). vom 5.9.
Abgesehen von den letzten Monaten wurde es in den letzten 10 Jahren nicht mehr auf diesem Niveau gehandelt. Im Durchschnitt lag es eher bei 8,98.
Wenn es wieder dieses Niveau erreicht, rechnen Anleger mit einem Gewinn von 52 %. Und das berücksichtigt nichts im Hinblick auf das Wachstum.
Die große Frage ist, ob es wahrscheinlich ist, dass wir dorthin zurückkehren. Das Unternehmen stand in letzter Zeit vor zwei großen Herausforderungen.
Die erste Bedrohung ist die Desintermediation. Das kommt von Fair Isaac Corporation auch bekannt als FICO.
US-Kreditgeber verwenden FICO-Scores zur Beurteilung von Kreditnehmern. FICO lizenziert seinen Algorithmus an Experian (und andere), die ihn auf ihre Daten anwenden, um einen Score zu erstellen.
Das ist ein sehr profitables Geschäft für Experian. FICO versucht jedoch, Lizenzen direkt an Kreditgeber zu vergeben und damit das zu umgehen FTSE 100 fest im Prozess.
Die USA sind ein riesiger Markt für Experian, daher ist die Bedrohung ernst zu nehmen. Doch das Unternehmen schlägt zurück.
Experians Antwort
Als Antwort, Experian – zusammen mit Equifax Und TransUnion – haben einen eigenen Algorithmus entwickelt. Es heißt Vantage.
Wenn sie Kreditgeber davon überzeugen können, dies anstelle von FICO zu verwenden, bricht die Gefahr der Disintermediation zusammen. Das wird jedoch nicht ganz einfach sein.
Vantage wurde von den US-Aufsichtsbehörden zugelassen. Es bleibt jedoch die Frage, ob die Kreditgeber es tatsächlich nutzen werden.
Viel hängt davon ab, was passiert, wenn Kreditgeber versuchen, Hypotheken weiterzuverkaufen. Ob sie mit Vantage anstelle von FICO den vollen Wert erzielen, bleibt abzuwarten.
Künstliche Intelligenz
Das andere Thema ist künstliche Intelligenz (KI). Hier besteht die Sorge, dass Kreditgeber versuchen könnten, KI-Produkte anstelle der Berichte von Experian zu verwenden.
Das funktioniert nicht für Banken, die Hypotheken vergeben, die sie weiterverkaufen wollen. Aber das ist nur ein Teil des Geschäfts.
Kreditdaten werden auch für Dinge wie Kreditkarten und „Jetzt kaufen – später zahlen“-Kredite verwendet. Und diese stehen nicht vor den gleichen regulatorischen Herausforderungen.
Die große Frage ist, ob die Nachfrage nach den Berichten von Experian in diesen Bereichen ebenso stark sein wird. Ich denke, das bleibt abzuwarten.
Datenbestände
Das wichtigste Kapital von Experian sind seine Daten. Dies ist für ein neues KI-Startup praktisch unmöglich zu reproduzieren, daher ist es schwierig, an dieser Front Konkurrenz zu erkennen.
Die Frage ist jedoch, wie bedeutsam das sein wird. Kreditgeber denken möglicherweise, dass sie mithilfe von KI mit weniger Daten mehr erreichen können. Ob sie das können, bleibt abzuwarten. Aber die Börse scheint zu glauben, dass hier eine echte Bedrohung besteht.
Wenn das stimmt, könnte sich Experian bei der Preisgestaltung durchaus in einer viel schwächeren Position befinden. Und das ist das Problem für das Unternehmen.
Was sollten Anleger tun?
Es besteht die Möglichkeit, dass ein Vielfaches auf dem Tiefststand eines Jahrzehnts eine große Kaufgelegenheit darstellen könnte. Aber Anleger müssen ehrlich zu sich selbst sein, was die Bedrohungen angeht.
Ich bin mir nicht sicher, wie das alles genau gelöst wird. Ich denke jedoch, dass es derzeit anderswo viel offensichtlichere Möglichkeiten gibt.
Stephen Wright hat keine Position in einem der genannten Unternehmen.
