Zu Beginn der neuen Woche kämpft das Währungspaar weiterhin um die Marke von 162. Und laut Credit Agricole wird dieses Hin und Her wahrscheinlich noch länger anhalten, da die Beamten von Tokio dabei helfen werden, die Dinge unter Kontrolle zu halten – zumindest vorerst. Das Unternehmen stellt fest, dass:
„Das Risiko einer Intervention verringert die Nachfrage nach Long-Positionen im USD/JPY-Verhältnis als Carry Trade. Und das Finanzministerium verfügt über genügend Devisenreserven, um mehr als 15 weitere Deviseninterventionen in der Größenordnung durchzuführen, die es im April und Mai durchgeführt hat. Da das USD/JPY-Paar jedoch die wichtige Marke von 162 überwunden hat, hat sich das entscheidende Schlachtfeld für den Wechselkurs im Bereich von 162-164 eröffnet.“
Letztlich profitiert Japan von einem schwachen JPY und muss sich daher mit den politischen und wirtschaftlichen Realitäten rund um die Währung auseinandersetzen. Der schwache JPY steigert die Unternehmensgewinne und Exporte und trägt vor allem dazu bei, die Inlandsinvestitionen auf das Niveau zu bringen, das Takaichi während ihrer Amtszeit erreichen möchte. Daher gehen wir davon aus, dass die japanischen Behörden weiterhin einen schwachen JPY in den Griff bekommen, aber langfristig vermeiden werden, dass der USD/JPY über 164 steigt.“
Im Wesentlichen sieht Credit Agricole eine gewisse Grenze darin, wo USD/JPY-Händler den Aufwärtstrend für das Währungspaar vorantreiben können. Aller Wahrscheinlichkeit nach deutet dies aber auch darauf hin, dass sich das Währungspaar trotz möglicher Interventionsrunden, zu deren Einleitung Japan sich entschließen könnte, erholen könnte.
Und genau das argumentiert auch Goldman Sachs, nämlich dass der USD/JPY-Kurs weiter steigen wird, selbst wenn Japan beschließt, erneut in den Markt einzugreifen:
„Wir sehen keinen Grund dafür, dass der Aufwärtstrend im USD/JPY ohne einen unerwarteten negativen US-Wachstumsschock oder einen Schwenk der BOJ zu einer aggressiveren Straffung der Geldpolitik aufhört. Interventionen können die Bewegung verlangsamen und Zeit für eine mögliche Verschiebung des Makros gewinnen, die dann zu einer anhaltenden Aufwertung des Yen führt.
Das bedeutet, dass sich der Aufwärtstrend beim USD/JPY fortsetzen sollte, auch wenn es weitere Interventionsrunden gibt, die den Wechselkurs erfolgreich auf niedrigere Niveaus zurückführen und die Volatilität für einige Zeit unterdrücken.“
Goldman Sachs geht davon aus, dass der USD/JPY-Kurs in den kommenden drei, sechs und zwölf Monaten bei 162, 163 und 165 liegen wird.
