Die Aktien waren seit dem Amtsantritt von Präsident Donald Trump Ende Januar sehr sensibel für zölligbezogene Schlagzeilen. Der S & P 500 glitt Anfang dieses Monats in einem Ausverkauf in Höhe von 5 Billionen US-Dollar in die Justizvollzugsgebiet.
Die größeren und möglicherweise weitaus schädlicheren Auswirkungen der Wirtschaftsagenda des Präsidenten haben jedoch noch nicht zutrifft und könnte in den kommenden Monaten eine seiner wichtigsten Ambitionen in Frage stellen.
Trump scheint, zumindest lose zu folgen, Strategien, die in der Serie Projekt 2025 und politischen Ambitionen vor dem Wahlrennen von 2024 festgelegt wurden.
Ein wichtiger wirtschaftspolitischer Bestandteil dieser Ziele dreht sich um einen komplizierten Plan, um den US-Dollar zu schwächen, um eine größere inländische Fertigungsindustrie zu induzieren, während amerikanische Exporte anstrebt und die globalen Handelsbeziehungen neu verdrahtet.
In einfachen Worten würde es die größten US-Handelspartner erfordern, von denen viele Billionen Dollar der Schulden der US-Regierung halten, um sich zuzustimmen, diese Beteiligungen zu verkaufen oder sie gegen längerfristige Anleihen zu tauschen. Im Gegenzug würden sie Erleichterung von Zöllen erhalten und den Zugang zur größten Volkswirtschaft der Welt bevorzugt.
Der multilaterale Pakt würde das Gewicht der US-Finanzministerien, die von ausländischen Zentralbanken gehalten werden, und enge Amerikas Handelsdefizit, die das Gewicht der US-Finanzministerien transportieren und das Handelsdefizit des Amerikas einschränken würde.
Aber es gibt zwei Probleme.
Es wird nicht passieren und es wird nicht funktionieren.
Das sind 8,5 Billionen US -Dollar mit einem ‘T’
In erster Linie besitzen ausländische Investoren rund 25% der gesamten US -Schulden – eine Bilanz von rund 8,5 Billionen US -Dollar, die selbst die von der Federal Reserve gehalten -, die den Verkauf dieser Vermögenswerte induzieren, ist ein unglaublich riskanter Prozess.
Abgesehen davon, dass sie die sehr vernünftige Frage stellen würde, wer sie kaufen würde, würde koordinierter Verkauf einen Rückgang der Bondpreise im Finanzministerium und einen entsprechenden Anstieg der Renditen auslösen, wodurch sowohl die staatlichen Kreditsätze als auch die Verbraucherkredite immense Druck erhöhen.
Zweitens scheint es ein schwieriger Verkauf zu sein, seine US -Finanz -Wertpapiere zu entlassen und erhebliche Verluste zu verleihen, während er erst vor kurzem Zölle auf die Waren geschlagen hat, die sie in die USA exportieren, die Tarife geschlagen haben, die sie in die USA exportieren, die Tarife geschlagen haben.
Es ist noch schwieriger, wenn das Endergebnis diese Exporte teurer macht (ein schwächerer Dollar erhöht den Wert der Währungen anderer Länder und macht ihre Exporte für US -Käufer weniger attraktiv).
Die Anziehung von Unterschriften für ein Abkommen von Mar-a-Lago, das sofortige Verluste verspricht, mit der Aussicht, dass mehr kommen werden, scheint bestenfalls trostlos.
Auf der häuslichen Seite sind die Ambitionen des Abkommens genauso schädlich. Um den Anstieg der Finanzrenditen zu mildern, die sicherlich ihrem Erlass folgen würden, müsste die Regierung US -Käufer dazu veranlassen, die Lücke zu nehmen.
Das bedeutet, dass Milliarden, wenn nicht sogar noch mehr aus Eigenkapitalfonds und in Treasury -Portfolios fließen und die Aktienkurse stark senken.
Bitten Sie die Fed nicht, sich einzukaufen
Die Fed könnte überredet werden, sie auch zu kaufen. Dies würde jedoch mit ziemlicher Sicherheit die geschätzte Unabhängigkeit der Zentralbank in Frage stellen, da dies auf die Bereitschaft hinweisen würde, fiskalische und politische Ambitionen gegenüber ihrem rechtsverbindlichen Mandat der Preisstabilität und der Vollbeschäftigung zu unterstützen.
Dies würde wiederum das Vertrauen in den Inflationskampf der Fed untergraben und wahrscheinlich die Marktzinsen von der Fed dekanieren, was einen gefährlichen Anstieg des Finanzmarktes und die Zinsvolatilität auslöst.
Der Treffer der Verbraucher wäre ebenfalls erheblich. Sie würden höhere Hypothekenzinsen (die streng mit 10-jährigen Treasury-Anleihen in Verbindung gebracht werden), höherpreisige Inlandsgüter (da günstigere Exporte abgeschlossen würden) und die Erweichen der Kaufkraft (an das Schwächender Greenback gebunden).
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Und es ist nicht so, als ob die USA plötzlich ihren Gesamtverschuldungsstapel abschneiden würden, der derzeit bei 36 Billionen US -Dollar liegt und in den nächsten 10 Jahren auf dem Weg zu 50 Billionen US -Dollar schnell ist.
Trumps geplante Steuersenkungen, die voraussichtlich 4,5 Billionen US -Dollar kosten, werden nur etwa die Hälfte dieser Gesamtzahl der Ausgabenkürzungen ausgeglichen, selbst wenn er in einem großzügigen Ergebnis aus Elon Musks Bemühungen, die Bundesangestellte durch das Ministerium für die Regierungseffizienz zu überarbeiten, berücksichtigt wird.
Ich möchte Ihre Schulden teurer machen, indem Sie den Dollar schwächen und gleichzeitig ausländische Investoren davon abhalten, ihn zu kaufen, es scheint keine Gewinnstrategie zu sein.
Trump -Dollar -Politik ist “mit Feuer spielen”
Und selbst wenn es zum Onshoring einer amerikanischen Fertigung führen würde, würde dies wahrscheinlich nicht die Art und Weise ausgleichen, in der die USA und die Weltwirtschaft in den kommenden Jahren aufgrund von Entwicklungen in KI, Automatisierung und Robotik in den kommenden Jahren geändert werden.
“Die Idee, Ausländer zu ermutigen, den US -Finanzmarkt in einer Zeit von 6%Budget -Defiziten zu verlassen, scheint mit Feuer zu spielen”, sagte Ing Strategen von Chris Turner in der jüngsten Analyse der Vorschläge des Abkommens.
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“Und ebenso die Idee, Währungsverträge/Bedrohungen zu baumeln, um den Dollar zu schwächen, kann sich als kontraproduktiv erweisen, wenn ein stärkerer Dollar in der kürzeren Laufzeit erforderlich ist, um US -Verbraucher vor Einfuhrzöllen zu isolieren”, fügte sie hinzu.
Teurere Schulden, teurere Waren und das Ende des US -Dollar -Ausnahmewerts. Das wird Amerika wahrscheinlich nicht wieder großartig machen.
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