Die Wirtschaft verlangsamt sich und jeder fragt sich, ob dies eine Pause oder etwas Drohenderes ist.
Diejenigen, die der Meinung sind, dass die US -Wirtschaft lediglich einen Verschnaufpause einlegt, um die Löhne zu übertreffen, die die Inflation, den Einzelhandelsumsatz und die relativ geringe Arbeitslosigkeit und Inflation übertreffen. In der Zwischenzeit weisen diejenigen, die sich Sorgen machen, dass wir in die Stagflation oder eine drohende Rezession eintreten, auf jüngste Anzeichen einer Schwäche des Arbeitsmarktes und auf das Risiko hin, dass die Zölle die Inflation, die Verlangsamung der Ausgaben und das schleppende Vertrauen der Verbraucher wiederbeleben.
Es gibt kaum Frage, dass sich die Debatte nach den Tarifkündigungen von Präsident Trump in diesem Jahr verschärft hat. Die Zölle waren härter als viele vorhergesagt, was die Gefahr einer Inflation erhöhte und Aktien auf einer Achterbahnfahrt schickte.
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Anfangs zog sich der S & P 500 19%zurück und trat fast in einen Bärenmarkt ein. Eine 90-tägige Pause in vielen Tarifen am 9. April hat jedoch den Optimismus wieder entfacht, dass kühlere Köpfe vorherrschen würden und eine auffällige 23%-Rallye im Benchmark-Index starteten.
Das Potenzial für Handelsabkommen, die die US -Wirtschaft zu ermöglichen, eine Rezession zu umgehen, erhöhte einen zusätzlichen Schub, als Präsident Trump die chinesischen Zölle von 145% auf 30% senkte, nachdem am vergangenen Wochenende die frühen Handelsgespräche ermutigten.
Die sich verändernde Tariflandschaft hat dazu geführt, dass die großen Wall Street -Unternehmen ihre Aussichten für Rezession und potenzielle Zinssenkungen der Fed -Fed -Zinsrate neu kalibrieren, darunter Goldman Sachs, eine der einflussreichsten Banken der Welt.
Die Fed ist in einer Ecke durch ihr doppeltes Mandat gefangen
Das doppelte Mandat der Federal Reserve ist es, eine geringe Arbeitslosigkeit und Inflation zu fördern, Ziele, die sich oft widersprechen.
Wenn die Fed wie im Jahr 2022 und 2023 die Zinssätze erhöht, verlangsamt sie die Wirtschaft und senkt die Inflation, verursacht jedoch Arbeitslosigkeit. Wenn es die Zinsen senkt, wie im letzten Herbst, beschleunigt es die Wirtschaft und unterstützt Arbeitsplätze, erhöht jedoch die Inflation.
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Natürlich passieren diese Schichten nicht über Nacht. Änderungen in der Geldpolitik der Fed sind Zeit, um sich durch eine Wirtschaft zu arbeiten, die so groß wie die Vereinigten Staaten ist, und dies bedeutet, dass viele Zinserhöhungen oder Rücknahmen erforderlich sind, um den gewünschten Einfluss auf die Inflation oder Beschäftigung zu haben.
Leider sehen wir genau das in Echtzeit in diesem Jahr. Im vergangenen Jahr reduzierte die Fed die Zinssätze um 1%und senkte im September, November und Dezember. Die Kürzungen reagierten auf einen Anstieg der Arbeitslosigkeit, teilweise aufgrund der früheren Zinserhöhungen der Fed. Im April betrug die Arbeitslosenquote 4,2%, gegenüber 3,4% im Jahr 2023, wie der BLS angeht.
Viele nahmen an, dass die Fed in diesem Jahr die Zinsen weiterhin verringern würde, um sicherzustellen, dass die Beschäftigung stark bleibt, aber die Inflation ist nicht kooperiert. Der Verbraucherpreisindex zeigte im April um 2,3% gegenüber dem Vorjahr, was nur geringfügig von 2,4% im vergangenen September zurückging.
Die Bedrohung durch Zölle, die die Inflation im Laufe dieses Jahres ankurbeln, hat den Vorsitzenden von Fed, Jerome Powell, dazu veranlasst, eine Pause auf zusätzliche Zinssenkungen zu erzielen und auf mehr Klarheit auf die Inflation und die Arbeitsplätze zu warten.
Die Unsicherheit über die Inflation und die Entwicklung der Arbeitslosigkeit in diesem Jahr hat die Besorgnis ausgelöst, dass die Wirtschaft verlangsamt werden könnte, die Verluste des Arbeitsplatzes steigen und die Inflation steigt, was zu einer Stagflation führt, die die Fed an eine besonders schwierige Stelle bringen würde.
Diejenigen, die in diesem Jahr immer noch auf Zinsenkürzungen für Fed -Zinsen hofften, wetten, dass Stagflation und eine potenzielle Rezession die Fed zwingen würden, die Zinsen trotz des Fächer -Inflationsgefahres zu senken.
Obwohl es für die Wirtschaft positiv ist, hat der Handelsfortschritt das Risiko einer Stagflation und Rezession zurückgesetzt und möglicherweise zusätzliche Fed -Zinssenkungen entgleisen.
Goldman Sachs aktualisiert seine Fed -Zinskürzung und die Rezessionsprognose
Goldman Sachs ist nicht übermäßig optimistisch, dass die Zinssätze bald niedriger werden.
Nachdem Präsident Trump angekündigt hatte, die Zölle in China zu senken, schickte die Analysten von Goldman Sachs eine Nachricht an die Kunden, dass sie 2025 keine Kürzungen erwarten.
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“Die Ankündigung einer 90-tägigen Pause in den im April verhängten Vergeltungszöllen, die die USA und China mit einem Tarif von 2025 von +30 Seiten bzw. +15-pp-Tarifen verlassen wird, ist viel besser als erwartet”, schrieb die Analysten. “Unser Team hat seine Wachstumsprognose von 2025 um 0,5 pp auf 1% viertes Q4/viert erhöht und ihre 12-monatigen Rezessionswahrscheinlichkeit auf 35% reduziert.”
Eine niedrigere Rezessionswahrscheinlichkeit ist gut, aber nicht unbedingt für diejenigen im Camp „Bitte senken“.
“Die Federal Reserve dürfte weniger daran interessiert sein, die Zinssätze zu senken”, schrieb die Analysten. “Unsere Ökonomen erwarten nun, dass es später eine Reihe von drei Schnitten beginnt, als sie zuvor erwartet hatten.”
Goldman Sachs zielte zuvor im Juli begonnen. Jetzt richten sie sich an den Dezember.
Sie glaubten zuvor, dass bei sequentiellen Besprechungen Tarifkürzungen eintreten würden, aber sie glauben, dass es wahrscheinlicher ist, dass die Fed stattdessen alle Kürzungen bei jedem anderen Treffen umführt.
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