In den sechs Monaten bis zum 22. Dezember ist die Tesla (NASDAQ:TSLA) Der Aktienkurs ist um etwa 50 % gestiegen. Doch alle Kennzahlen, die ich zur Beurteilung der Börsenbewertung des Konzerns verwende, deuten darauf hin, dass seine Aktien enorm teuer sind. Wie diese jüngste Rallye jedoch zeigt, sehen viele Menschen immer noch einen gewissen Wert im Elektroautohersteller.
Offensichtlich fehlt mir etwas. Was könnte es sein?
Abseits der Richterskala
In den vier Quartalen bis zum 30. September meldete Tesla einen Gewinn je Aktie (EPS) von 1,77 US-Dollar. Das bedeutet, dass die Aktie derzeit mit dem 275-fachen des historischen Gewinns gehandelt wird. Diese Zahl wurde jedoch um den Verlust der Kryptowährung bereinigt. Berücksichtigt man dies, sinkt der gemeldete Gewinn je Aktie auf 1,44 US-Dollar das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). erhöht sich auf 339.
Eine alternative Bewertungsmaßnahme ist die KGV-Wachstums-Verhältnis (PEG).. Im Allgemeinen weist ein Wert unter eins auf einen guten Wert hin. Damit Tesla einen PEG von weniger als eins hat, müssten seine Gewinne enorm wachsen. Das sind sie nicht. Der Umsatz der Gruppe lag im dritten Quartal 2025 um 12 % höher als im Vorjahr.
Es ist eine ähnliche Geschichte, wenn es darum geht die Bilanz des Unternehmens. Zum 30. September hatte es einen Buchwert (Vermögenswerte abzüglich Verbindlichkeiten) von 81 Milliarden US-Dollar. Die aktuelle Marktkapitalisierung ist 18,6-mal höher.
Und die Bewertung von Tesla sieht noch unglaublicher aus, wenn man sie mit einigen der etablierteren Namen der Branche vergleicht. Nehmen Ford als Beispiel. Das KGV liegt unter 10.
| Vier Quartale bis 30.9.25 (sofern nicht anders angegeben) | Tesla | Ford |
|---|---|---|
| Einnahmen (Milliarden US-Dollar) | 95,6 | 189,6 |
| Marktkapitalisierung am 22.12.25 (Milliarden US-Dollar) | 1.520 | 52 |
| Gewinn je Aktie ($) | 1,77 | 1,35 |
| Aktienkurs am 22.12.25 ($) | 486 | 13 |
| Kurs-Gewinn-Verhältnis | 275 | 9.6 |
Aber warte…
Ich vermute, dass mittlerweile Millionen treuer Fans des Unternehmens frustriert schreien und behaupten, dass ich das Wesentliche nicht verstanden habe. Zweifellos werden sie darauf hinweisen, dass Tesla ein Technologieunternehmen und kein Autohersteller ist. Sie werden behaupten, dass ein Vergleich mit Ford bedeutungslos sei. Ich vermute, dass sie argumentieren werden, dass sein Wert in seinem Zukunftspotenzial liegt, insbesondere in seiner selbstfahrenden Technologie, Robotertaxis und Robotern.
Aber selbst auf ihrem Höhepunkt wurden die technologieorientierten Magnificent 7 (zu denen auch Tesla gehört) mit einem Gesamtmultiplikator von nicht viel mehr als dem 50-fachen des Gewinns gehandelt. Nvidia würde fast zehnmal höher bewertet werden, wenn es auf der gleichen Grundlage wie sein Cousin aus der Automobilbranche beurteilt würde. Doch trotz meiner Bedenken sind sich 50 Analysten einig, dass Tesla nur geringfügig überbewertet ist.
Und wenn Tesla alles richtig macht, ist das Potenzial riesig. Bevor Elon Musks enormes Gehaltspaket in Höhe von 1 Billion US-Dollar Anfang des Jahres genehmigt wurde, prognostizierte ARK Invest, dass das Robo-Taxi-Netzwerk des Unternehmens bis 2029 einen Jahresumsatz von mindestens 600 Milliarden US-Dollar erwirtschaften würde. Andere prognostizieren sogar noch größere Erträge aus seinem Optimus-Roboterprogramm. Musk selbst schätzt, dass es 80 % der Marktkapitalisierung von Tesla ausmachen könnte. Im Jahr 2024 prognostizierte er, dass dadurch die Börsenbewertung von Tesla auf 25 Billionen US-Dollar steigen könnte.
Die Zeit wird zeigen, ob diese Zahlen realistisch sind, aber ich gebe zu, dass ich meine Zweifel habe. Natürlich deutet die Geschichte darauf hin, dass mir (wieder) das Gegenteil bewiesen wird. Seit ich denken kann, war die Aktie von Tesla überbewertet. Und doch haben viele Menschen – darunter auch einige institutionelle Anleger – mit ihren Anteilen an der Gruppe viel Geld verdient. Darüber hinaus bin ich sicher, dass viele andere auf beeindruckenden Papiergewinnen sitzen. Trotzdem kann ich mich einfach nicht dazu durchringen, zu investieren.
