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Unter FTSE 100 Firmen, Rechtliches und Allgemeines (LSE: LGEN) bietet die höchste Dividendenrendite. Mit 8,9 % liegt sie deutlich darüber verdreifachen der Durchschnitt des Index.
Die Märkte reagierten jedoch nicht gut auf die heute (11. März) veröffentlichten Gesamtjahresergebnisse des Finanzdienstleisters und der Aktienkurs wurde stark abgewertet.
Ein niedrigerer Aktienkurs hat dazu beigetragen, die Rendite zu steigern – und auch Legal & General hat wie erwartet geliefert, als es darum ging, die jährliche Dividende erneut zu erhöhen.
Was ist denn los?
Immerhin a hoher Ertrag kann ein Warnsignal sein, wenn es um die Nachhaltigkeit von Dividenden geht – und ein Aktienkursrückgang von 17 % in fünf Jahren gegenüber einem Wachstum von 53 % beim FTSE 100 im gleichen Zeitraum deutet auch darauf hin, dass viele Anleger die Aktie meiden.
Zunächst die gute Nachricht zur Dividende
Die Erhöhung der Dividende pro Aktie für das Gesamtjahr betrug 2 %. Das entspricht genau den Erwartungen der Aktionäre im Rahmen der Dividendenpolitik des Unternehmens.
Diese Politik sah vor, das jährliche Dividendenwachstum pro Aktie von zuvor 5 % auf 2 % im Vergleich zum letzten Jahr zu senken, aber mehr als zuvor für den Rückkauf von Aktien auszugeben.
Rückkäufe gelten als eine Möglichkeit, Kapital an die Aktionäre zurückzugeben, da sie die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien reduzieren, indem sie bestehenden Aktionären, die ihre Aktien an das Unternehmen verkaufen, Geld zurückgeben. Das kann auch den Gewinn pro Aktie steigern.
Persönlich bevorzuge ich als Investor grundsätzlich Dividenden gegenüber Aktienrückkäufen. Aber sie deuten zumindest darauf hin, dass ein Unternehmen über Bargeld verfügt. Diese Woche startet Legal & General den größten Rückkauf in seiner Geschichte, in Höhe von bis zu 1,2 Milliarden Pfund.
Zusammen mit der Dividendenerhöhung bedeutet dies, dass das Unternehmen plant, im kommenden Jahr 2,4 Milliarden Pfund an die Aktionäre auszuschütten. Das entspricht rund 17 % der aktuellen Marktkapitalisierung – ein beachtlicher Betrag.
Könnte der Brunnen trockener laufen?
Warum scheinen Anleger also unbeeindruckt zu sein?
Dieser geplante Aktienrückkauf spiegelt teilweise den Barerlös aus dem Verkauf eines großen US-Unternehmens wider. Im Gegensatz zu den Einnahmen aus dem laufenden Geschäft sind die Einnahmen aus Vermögensverkäufen einmalig. Dieser große Geldbetrag ist also außergewöhnlich, während der Verkauf des Unternehmens zu geringeren Umsätzen und Gewinnen führen könnte.
Es gibt auch andere Risiken. Unruhige Finanzmärkte könnten dazu führen, dass Versicherungsnehmer mehr Geld abheben, als sie einzahlen, was sich negativ auf die Erträge auswirkt. Das könnte eine schlechte Nachricht für die Finanzierung der Dividende sein. Es ist kein Zufall, dass Legal & General seine Dividende das letzte Mal während der Finanzkrise 2008 gekürzt hat.
Obwohl die Gewinne des Unternehmens nicht mehr so stark sind wie noch vor einigen Jahren, zeigte sich im letzten Jahr doch eine Verbesserung. Kernbetriebsgewinn wuchs im Jahresvergleich um 6 %, während sich der den Anteilseignern zuzurechnende Gewinn nach Steuern mehr als verdreifachte.
Legal & General verfügt über ein bewährtes Geschäft, eine starke und seit langem etablierte Marke, einen klaren strategischen Fokus und einen großen Kundenstamm.
Wenn es weiterhin gut läuft, sollte die Dividende meiner Meinung nach nachhaltig sein. Angesichts der Ertragsaussichten halte ich es für eine Aktie, die Anleger in Betracht ziehen sollten.
