Stellen Sie sich Folgendes vor: Sie halten eine Aktie seit 20 Jahren und jetzt ist sie Millionen wert. Doch dein Kostenbasis ist fast nichts, aber der Verkauf löst eine enorme Steuerbelastung aus, also halten Sie.
Das ist die Falle, vor der Millionen langfristiger Anleger stehen. Je erfolgreicher die Investition, desto schmerzhafter der Ausstieg.
Doch eine wachsende Zahl wohlhabender Amerikaner hat einen Ausweg gefunden. Sie verkaufen nicht, sie spenden nicht, aber sie gründen brandneue ETFs mit ihren geschätzten Aktien und gehen mit diversifizierten Fondsanteilen davon.
Folgendes müssen Sie wissen, bevor sich diese Tür möglicherweise schließt
Morningstar identifiziert 39 ETFs mit einem geschätzten Vermögen von 8,7 Milliarden US-Dollar.
Die Strategie wird als Abschnitt 351-Börse bezeichnet. Ein neues Morningstar-Analyse Basierend auf Untersuchungen von Brent Sullivan und Elliot Rozner zeigt sich, wie schnell es wächst. Zwischen 2021 und 2025 wurden 39 US-ETFs mit einem Startkapital von rund 8,7 Milliarden US-Dollar aufgelegt Einzelanleger.
Dies ist keine Nischentechnik mehr. Vermögensverwalter übertragen die konzentrierten Aktien ihrer Kunden mit niedriger Basis in neu gegründete ETFs. Im Gegenzug erhält der Anleger ETF-Anteile. Wenn der Umtausch die Anforderungen erfüllt, wird zum Zeitpunkt der Übertragung kein Gewinn erfasst Anforderungen gemäß Abschnitt 351.
Der Reiz liegt auf der Hand: Sie positionieren geschätzte Bestände in einer diversifizierten Strategie neu. Sie vermeiden eine sofortige Kapitalgewinne Ereignis. Sie profitieren von den strukturellen Steuervorteilen des ETF-Wrappers, einschließlich Rücknahmen in Form von Sachleistungen, die künftige Realisierungen auf Fondsebene minimieren.
Wie Abschnitt 351 es Anlegern ermöglicht, Aktien steuerfrei gegen ETF-Anteile zu tauschen
Abschnitt 351 des Interner Steuercode stammt aus dem Jahr 1921. Der Kongress hat es ins Leben gerufen, um Kleinunternehmern die Gründung zu erleichtern, ohne ein steuerpflichtiges Ereignis auszulösen. Die Regel besagt, dass Sie Eigentum im Austausch gegen Aktien steuerfrei an eine Kapitalgesellschaft übertragen können, wenn die Übertragenden gemeinsam mindestens 80 % des neuen Unternehmens besitzen.
Vermögensverwalter erkannten, dass diese alte Regel auch für ETFs gilt. Ein Kunde steuert vor der Einführung ein Portfolio geschätzter Wertpapiere in einen neu geschaffenen ETF ein. Der Kunde erhält ETF-Anteile und die Kostenbasis wird übertragen.
Die grundlegende Mechanik:
- Der Anleger überträgt Aktien von einem steuerpflichtigen Konto in einen brandneuen ETF.
- Der Anleger erhält ETF-Anteile zum ursprünglichen Anschaffungswert.
- Der ETF-Manager gleicht das Portfolio später mithilfe von Sachtransaktionen in ein Zielportfolio um.
- Kapitalgewinne werden zurückgestellt, bis der Anleger die ETF-Anteile schließlich verkauft.
Sobald der Manager sich in der ETF-Hülle befindet, kann er das Gleichgewicht neu ausrichten, ohne Gewinne für die Aktionäre auszulösen. Dafür sorgt der Mechanismus zur Schaffung und Rücknahme von Sachwerten des ETF. Es handelt sich um eine doppelte Steuereffizienz bei einer einzigen Transaktion.
Um sich zu qualifizieren, müssen Sie den strengen Diversifizierungstest bestehen
Abschnitt 351(e) enthält eine kritische Leitplanke. Die steuerfreie Behandlung wird verweigert, wenn die Übertragung dazu führt, dass „Diversifizierung” der Interessen des Anlegers. Die Finanzvorschriften setzen dies durch den sogenannten 25/50-Test durch.
Die 25/50-Diversifikationsregeln:
- Keine einzelne Aktie kann mehr als 25 % des von Ihnen eingebrachten Vermögens ausmachen.
- Ihre fünf größten Bestände dürfen 50 % des gesamten eingebrachten Vermögens nicht überschreiten.
- Bargeld ist von der Berechnung ausgeschlossen.
- ETF-Bestände werden auf Look-Through-Basis bewertet
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Wenn Ihr Portfolio bereits diversifiziert ist, ist die Börse qualifiziert. Wenn es auf ein oder zwei Aktien konzentriert ist, ist dies nicht der Fall. Man kann nicht 10 Millionen Dollar wegwerfen Nvidia in einen ETF umwandeln und ihn als 351-Börse bezeichnen CNBC berichtete; Das Portfolio muss den Test zum Zeitpunkt der Einzahlung bestehen.
Die Investoren und Firmen, die die 8,7-Milliarden-Dollar-Welle vorantreiben
Diese Strategie ist nicht alltagstauglich Privatanlegerda die Mindestbeiträge normalerweise bei 1 Million US-Dollar beginnen. Alpha Architect, einer der Vorreiter, empfiehlt ein Mindestportfolio dieser Größe. Der erste 351-Seed-ETF von Cambria Funds, der im Dezember 2024 aufgelegt wurde, erreichte die gleiche Untergrenze.
Groß Vermögensverwaltungsfirmen Erstellen Sie private ETFs über 351 Konvertierungen für ihre Kunden. Kleinere Unternehmen beteiligen sich mittlerweile über öffentlich gehandelte ETFs. Zu den jüngsten Markteinführungen gehören der Sustainable Beta ETF von Stance (November 2024), der Tax Aware ETF von Cambria (Dezember 2024) und der Advantage ETF von Longview (Februar 2025).
Weitere Dividendenaktien:
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Daniel Sotiroff, Senior-Analyst bei Morningstar, sagte gegenüber CNBC, er erwarte, dass sich der Trend beschleunigen werde. Für Anleger mit steuerpflichtigen Konten voller eingebetteter Gewinne lösen 351-Börsen ein Problem, das herkömmliche Steuerverluste nicht lösen können.
Der IRS achtet darauf, ebenso wie der Kongress
Die steuerfreie Behandlung ist nicht gewährleistet. Die Analyse von Morningstar weist auf zwei aggressive Muster hin, die dazu einladen könnten IRS Prüfung.
Warnsignale, die der IRS beobachtet:
- “Füllung”: Einen neuen ETF mit hoch geschätzten Vermögenswerten bestücken, die nicht zur erklärten Strategie des Fonds passen.
- „Sequentielle Aussaat“: Wiederholte Schaffung neuer ETFs, nur um geschätzte Aktien in steuerbegünstigte Hüllen umzuwandeln.
Beide Muster könnten dazu führen, dass der IRS die Transaktion neu charakterisiert und eine sofortige Strafe verhängt Kapitalertragssteuer. Die Behörde verfügt im Rahmen der Economic-Substance-Doktrin über weitreichende Befugnisse zur Anfechtung von Transaktionen, denen über die Steuervermeidung hinaus kein geschäftlicher Zweck zugrunde liegt.
Auch der Kongress hat es bemerkt. Senator Ron Wyden führte Gesetze ein, die darauf abzielen, den Zugang von 351 Börsen zu ETFs einzuschränken. Bloomberg berichtete. Die USA Finanzministerium führte frühzeitig Gespräche mit dem Investment Company Institute über mögliche Leitlinien. Wyden bezeichnete die Strategie als Lücke, die der Kongress bereits mindestens dreimal zu schließen versucht habe.
Wie die Lücke durch die Erhöhung der Basis dauerhaft wird
Hier ist der Teil, der Steuerexperten beunruhigt. Wenn Sie Gewinne über eine 351-Börse aufschieben und diese ETF-Anteile bis zum Tod halten, erhalten Ihre Erben nach geltendem Recht eine erhöhte Kostenbasis. Der eingebettete Gewinn verschwindet vollständig. Niemand zahlt jemals die Steuer.
Gemäß Abschnitt 1014 des Internal Revenue Code wird das geerbte Vermögen zum Zeitpunkt des Todes auf den beizulegenden Zeitwert zurückgesetzt. In Kombination mit der 351-Börse entsteht so ein Weg von konzentrierten Aktien über diversifizierte ETFs bis hin zur steuerfreien Vererbung.
Die Analyse von Morningstar zitiert eine Pressemitteilung des Kongresses aus dem Jahr 1999, in der diese Strategien mit „einem aus der Asche auferstandenen Phönix“ verglichen werden. Jedes Mal, wenn der Kongress einen Weg schließt, findet die Branche einen anderen. Der ETF-Seed ist die neueste Version.
Was das bedeutet, wenn Sie auf großen, nicht realisierten Gewinnen sitzen
Sie haben wahrscheinlich nicht 1 Million US-Dollar auf einem einzigen steuerpflichtigen Konto. Die meisten Leser tun das nicht. Aber die Mechanismen dieser Strategie sind aus zwei Gründen für Sie immer noch wichtig.
Warum alltägliche Anleger aufpassen sollten:
- Wenn der Kongress 351 Börsen einschränkt, könnte auch der umfassendere ETF-Steuervorteil (Sachrücknahmen) auf den Prüfstand kommen. Das betrifft jeden ETF, den Sie besitzen.
- Wenn Sie konzentrierte Positionen aus Aktienvergütungen, Startup-Eigenkapital oder langfristigen Beteiligungen halten, können kleinere Versionen dieses Konzepts möglicherweise niedrigere Mindestbeträge erreichen.
- Wenn Sie verstehen, wie die Reichen Steuern aufschieben, können Sie Ihre eigene Steuerstrategie auf die Probe stellen. Wenn Sie mehr als nötig bezahlen, lohnt sich ein Gespräch mit einem Steuerberater.
Der standardmäßige ETF-Steuervorteil wirkt sich bereits zu Ihren Gunsten aus. US-Aktien-ETFs Wie Bloomberg herausfand, konnten wir im vergangenen Jahr Steuern auf Gewinne in Höhe von mehr als 211 Milliarden US-Dollar vermeiden. Das gilt nicht nur für die Superreichen. Jedes Mal, wenn Sie eine halten S&P 500 Bei einem ETF, der keine Kapitalgewinne ausschüttet, profitieren Sie von den gleichen Strukturmerkmalen.
Die Risiken sollten Sie abwägen, bevor Sie davon ausgehen, dass diese Strategie sicher ist
Der 351-Austausch ist heute legal. Ob es vollständig intakt bleibt, hängt von den bereits eingeleiteten regulatorischen und gesetzgeberischen Maßnahmen ab. Hier sind die praktischen Risiken aufgeführt, unabhängig davon, ob Sie die Strategie direkt in Betracht ziehen oder ETFs bewerten, die auf diese Weise gegründet wurden.
Zu berücksichtigende Hauptrisiken:
- IRS-Neucharakterisierung: Wenn die Agentur feststellt, dass es einer 351-Börse an wirtschaftlicher Substanz mangelt, schuldet der Anleger rückwirkend Kapitalertragssteuer
- Gesetzgebungsrisiko: Ausstehende Vorschläge von Senator Wyden und Diskussionen im Finanzministerium könnten die Strategie einschränken oder aufheben
- Liquiditätssperre: Sobald Ihr Vermögen im ETF ist, können Sie es nicht mehr einfach herausziehen. Der Verkauf von ETF-Anteilen löst den aufgeschobenen Gewinn aus.
- Verzögerung beim Neuausgleich: Laut einer Studie von Kitces.com kann es bis zu 12 Monate dauern, bis sich neu aufgelegte ETFs vollständig an ihre Zielallokation angepasst haben
- Hohe Mindestbeträge: Die Teilnahme an den meisten öffentlich gehandelten ETFs erfordert 1 Million US-Dollar oder mehr
CFP Charles Sachs von Imperio Wealth Advisors sagte gegenüber CNBC, er vermeide die Strategie, weil sie die Flexibilität der Kunden einschränkt. Sobald Sie drin sind, ist es schwierig, Strategien zu ändern, ohne genau die Gewinne auszulösen, die Sie aufgeschoben haben.
