Bildquelle: Getty Images
Die Stadt begrüßte heute (26. März) die endgültigen Ergebnisse von Ceres-Kraft (LSE: CWR) und Ankündigung einer strategischen Partnerschaft mit dem Eigentümer von British Gas Zentrisch. Der Kurs der Ceres Power-Aktie ist im Tageshandel um rund 10 % gestiegen.
Solche Impulse am Ergebnistag sind immer willkommen, auch wenn sie für Ceres-Aktionäre im Vergleich zur 12-Monats-Performance der Aktie eigentlich nur ein kleiner Trottel sind. Im vergangenen Jahr ist der Aktienkurs von Ceres Power atemberaubend gestiegen 458%.
Die Leute haben über Ceres gesprochen erneuerbare Energie Potenzial für Jahre. Vor einem Jahr handelte es sich hierbei nicht um eine unter dem Radar verborgene Aktie, von der noch niemand etwas gehört hatte.
Was hat also den Aktienkurs verändert – und sollte ich auch jetzt noch darüber nachdenken, einige Aktien von Ceres Power zu kaufen?
Starker Umsatzrückgang
Auf den ersten Blick scheint es schwer zu verstehen, warum der Markt die Ergebnisse so positiv aufgenommen hat. Immerhin ging der Umsatz im vergangenen Jahr um mehr als ein Drittel auf 33 Millionen Pfund zurück.
Auch der Bruttogewinn ging zurück, der Betriebsverlust stieg um über 50 % auf 48 Mio. £ und der des Unternehmens Geldverbrennung betrug rund 19 Millionen Pfund.
Warum also die Begeisterung der Anleger nicht nur heute, sondern auch im vergangenen Jahr?
Ein Grund dafür war, dass ein koreanisches Industrieunternehmen im vergangenen Jahr mit der Massenvermarktung von Brennstoffzellenstacks auf Basis der Ceres-Technologie begonnen hatte Doosan. Das ist ein überzeugender Beweis dafür, dass die Technologie von Ceres attraktiv ist.
Außerdem werden die potenziellen Vorteile des Lizenzmodells des Unternehmens hervorgehoben. Sein geistiges Eigentum kann ihm helfen, Lizenzgebühren zu verdienen, ohne dass Ceres viel Geld für die Herstellung der Zellstapel selbst ausgeben muss. Allerdings waren die gesamten Tantiemen von Ceres im letzten Jahr mit 110.000 £ bescheiden.
Sie sollten im Laufe der Zeit erheblich wachsen, aber um wie viel bleibt abzuwarten. Ich denke, dass dies ein Schlüsselelement bei der Festlegung fairer Aktienkurse für Ceres Power in den kommenden Jahren sein wird.
Langfristig denken
In gewisser Weise ist das nicht neu.
Ceres Power ist bereits seit über zwei Jahrzehnten an der Börse notiert. Bei Investitionsentscheidungen ging es oft darum, herauszufinden, welchen Wert die Technologie des Unternehmens haben könnte Wenn es kann in großem Maßstab ordnungsgemäß kommerzialisiert werden.
Das hat einige starke Höhen und Tiefen mit sich gebracht. Selbst nach dem Boom des vergangenen Jahres liegt der Aktienkurs von Ceres Power immer noch nur bei einem Bruchteil dessen, was er im Jahr 2021 – oder 2009 oder 2007 – war.
Was sich meiner Meinung nach jedoch geändert hat, ist, dass der Weg zur Kommerzialisierung jetzt viel klarer aussieht. Tatsächlich hat Ceres mit dem Doosan-Deal bereits wichtige Schritte unternommen.
Allerdings verliert das Unternehmen weiterhin Geld und verbraucht Bargeld. Obwohl die Technologie beeindruckend ist, ist dies ein überfüllter Markt. In der Zeit, die Ceres brauchte, um so weit zu kommen, ist der Raum wettbewerbsfähig geworden.
Doosan ist nur einer der Partner von Ceres und macht gute Fortschritte mit anderen Partnern in Märkten wie China und Indien. 84 % des Umsatzes wurden im vergangenen Jahr von vier Kunden erwirtschaftet, was ein Konzentrationsrisiko darstellt.
Dennoch bewegt sich das Unternehmen in eine positive Richtung und steht möglicherweise kurz vor einer deutlichen Vergrößerung. Das könnte dazu beitragen, den Aktienkurs nach oben zu treiben.
Aber diese negativen Cashflows und Verluste stören mich. Ich würde lieber ein nachweislich profitables Geschäftsmodell sehen und werde daher vorerst nicht investieren.
