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Das Fehlen von Einwanderung ist wirklich wichtig, ebenso wie Investitionen in Technologien
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Derzeit wird das geringe Wachstum der Erwerbsbevölkerung durch ein höheres Produktivitätswachstum ausgeglichen
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Null Beschäftigungswachstum könnte ein neuer stabiler Zustand sein
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Aufgrund der demografischen Entwicklung geht es in Richtung eines Null-Arbeitskräftewachstums
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Der Ausblick hängt davon ab, wie lange der Ölpreisanstieg und wie lange der Konflikt andauern wird
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Das sind starke Säulen
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Verbraucher sind wegen der Konjunktur nervös, aber wegen der Ausgaben
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Unternehmen vorsichtig optimistisch
Daly stützt sich stark auf das „strukturelle“ Argument. Wenn ein Fed-Beamter anfängt, davon zu sprechen, dass ein Null-Job-Wachstum der „neue stabile Zustand“ sei, sollten Sie die Ohren spitzen. Sie sagt dem Markt im Wesentlichen: „Flippen Sie nicht aus, wenn die NFP-Zahlen hässlich aussehen. Es liegt nur an der Demografie, dumm.“ Sie setzt den Betrieb auf Produktivität. Ihrer Ansicht nach sind Technologieinvestitionen und KI nicht nur Schlagworte – sie sind die einzigen Dinge, die das Licht am Laufen halten, während das Arbeitskräfteangebot schrumpft. Es ist ein mutiger Aufruf. Wenn die Produktivität ins Stocken gerät, der Arbeitsmarkt aber angespannt bleibt, ist das das Rezept für eine Lohn-Preis-Spirale, die den Fuß der Fed noch viel länger auf der Bremse hält.
Dann ist da noch der Elefant im Raum: Öl. Daly räumt ein, dass die Aussichten völlig davon abhängen, wie lange dieser Konflikt andauert, aber angesichts der heutigen Marktbewegungen ist das ein schnell abnehmendes Risiko. Sie sehen die „starken Stützen“ des Verbrauchers, aber auch die Tankstellenbelege.
