Bildquelle: Aston Martin
Ich verstehe, warum sich einige Investoren für Luxusautohersteller interessieren Aston Martin Lagonda (LSE: AML). Während das traditionelle Lieblingsauto von James Bond einen sechsstelligen Preis erzielen kann, bewegt sich der Aktienkurs von Aston Martin im Penny-Bereich.
Das kann überraschend wirken.
Aston Martin verfügt über ein äußerst begehrtes Produkt, das in begrenzten Mengen hergestellt wird und daher für einen hübschen Cent verkauft werden kann. Das Unternehmen profitiert auch von einem Kundenstamm mit der lukrativen Kombination (für Aston Martin) aus großen Taschen und einer tiefen Verbundenheit mit der Marke.
Könnte das den Aktienkurs von Aston Martin in Zukunft wieder auf 1 £ oder höher treiben? Sollte ich angesichts der Tatsache, dass das mehr als das Doppelte des heutigen Preises wäre, über eine Investition nachdenken?
Geschäft, Geschäftsmodell und Wert sind drei verschiedene Dinge
Bei der Beantwortung dieser Frage halte ich es für hilfreich, zwischen einigen verschiedenen Dingen zu unterscheiden Manche Anleger machen sich manchmal nicht die Mühe, sich zu trennen.
Eine davon sind die Grundlagen des Geschäfts. Hat Aston Martin das Potenzial, gut abzuschneiden?
Absolut.
Von seiner geschichtsträchtigen Geschichte bis hin zu seinem unverwechselbaren Design und seiner qualifizierten Belegschaft ist das Geschäft von Aston Martin teure Autos an wohlhabende Kunden verkaufen könnte möglicherweise sehr lukrativ sein.
Aber nur weil ein Unternehmen das hat Potenzial Lukrativ zu sein bedeutet nicht unbedingt, dass es lukrativ ist. Hier kommt es auf das Konzept eines Geschäftsmodells an.
Obwohl Aston Martin das Potenzial hat, ein gutes Unternehmen zu sein, hat das Unternehmen seit seiner Börsennotierung im Jahr 2018 noch nicht bewiesen, dass es über ein funktionierendes Geschäftsmodell verfügt.
Das jüngste Quartal verdeutlicht das Problem.
Das Unternehmen steigerte den Umsatz im Jahresvergleich um 16 % auf 270 Mio. £. Aber es ist Verlust vor Steuern kam immer noch auf 66 Millionen Pfund. Auf lange Sicht ist das kein nachhaltiges Geschäftsmodell.
Diese Aktie ist trotz ihres Preises möglicherweise nicht billig
Selbst wenn Aston Martin sein Geschäftsmodell verbessern kann – und das ist meiner Meinung nach vorerst ein großes Problem angesichts der durchweg enttäuschenden Leistung seit der Markteinführung –, heißt das nicht unbedingt, dass der Aktienkurs ein Schnäppchen ist.
Die Finanzierung dieser anhaltenden Verluste war kostspielig. Das Unternehmen hat Nettoverschuldung von 1,5 Milliarden Pfund. Es muss Zinsen für seine Kredite zahlen, viele davon zu hohen Zinssätzen.
Früher oder später muss das Unternehmen auch den Kapitalbetrag zurückzahlen oder eine andere Möglichkeit finden, die Schulden zu tilgen (z. B. durch den Tausch gegen Aktien, was zu einer weiteren Verwässerung der bestehenden Aktionäre führen würde).
Das erklärt meiner Meinung nach, warum der Aktienkurs von Aston Martin in fünf Jahren um 93 % eingebrochen ist.
Die Anleger sind nicht davon überzeugt, dass damit auf lange Sicht Geld verdient werden kann – und selbst wenn dies der Fall wäre, stellt die Schuldenlast eine erhebliche Herausforderung dar.
Ich rühre das nicht an
Wenn sich die Lage nicht verbessert, denke ich, dass der Aktienkurs von Aston Martin letztendlich auf Null sinken könnte. Egal wie günstig eine Aktie auch aussehen mag, sie kann immer noch günstiger werden.
Umgekehrt ist Aston Martin derzeit nicht auf Erfolg ausgerichtet. Der Umsatz wächst und das Unternehmen erwartet „weitere finanzielle Verbesserung“ im Laufe dieses Jahres.
Wenn das Unternehmen dies schafft, sein Geschäftsmodell unter Beweis stellt und die Schulden erheblich reduziert, könnte der aktuelle Aktienkurs noch ein Schnäppchen sein.
Allerdings sind mir die Risiken zu hoch und ich werde in absehbarer Zeit nicht investieren.
