Die meisten Anleger sind im Jahr 2026 vor Macy’s davongelaufen. Aber Greg Abel bin gerade mit 55 Millionen Dollar aus dem Geld von Berkshire Hathaway darauf zugerannt.
Der neue CEO von Berkshire sorgte am Freitag für Schlagzeilen, als der Konzern das erste Quartal 2026 vorlegte 13F-Einreichung gab eine brandneue 3,04-Millionen-Aktien-Beteiligung an Macy’s (M) im Wert von etwa 55 Millionen US-Dollar bekannt. Die Aktie ist seit Jahresbeginn um 15,56 % gefallen und wird bei etwa 18 US-Dollar gehandelt, weit entfernt von den früheren glorreichen Tagen des Kaufhauses, heißt es Yahoo Finanzen.
Diese Kluft zwischen Wahrnehmung und zugrundeliegendem Wert ist genau das, worum es im Berkshire-Playbook schon immer ging. Die berühmteste Value-Investment-Maschine der Welt mit verwalteten 13F-Wertpapieren im Wert von 263 Milliarden US-Dollar WalWeisheithat gerade entschieden, dass eine 167 Jahre alte amerikanische Einzelhandelsinstitution einen zweiten Blick wert ist.
Die Frage, die es wert ist, gestellt zu werden, ist nicht, ob Berkshire gegenüber Kaufhäusern sentimental ist. Es geht darum, ob die Zahlen tatsächlich die Wette stützen.
Warum Abel von Berkshire bei Macy’s einen konträren Call in Höhe von 55 Millionen US-Dollar getätigt hat
Die Aktien von Macy’s hatten im Jahr 2026 etwa 17 % ihres Wertes verloren, bevor Berkshires Einreichung öffentlich wurde. Dieser Ausverkauf brachte die Aktie auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa dem Achtfachen, was laut Analysten unter dem fairen Wert liegt Yahoo Finanzen Berichterstattung.
Für ein Unternehmen mit einem Jahresumsatz von 21,8 Milliarden US-Dollar, 450 Standorten und 94.000 Mitarbeitern Wikipediadas ist eine Bewertung, die eher maximalen Pessimismus als eine maßvolle Risikoeinschätzung widerspiegelt.
Meine Rezension von Macy’s BilanzGrundlagen offenbart ein interessanteres Bild, als der Aktienkurs vermuten lässt. Das Unternehmen beendete das Geschäftsjahr 2025 mit 1,2 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und Äquivalenten, erwirtschaftete einen operativen Cashflow von 1,4 Milliarden US-Dollar und erwirtschaftete 800 Millionen US-Dollar freier Cashflowheißt es in der Gewinnmitteilung des Unternehmens vom 18. März. Auch die Quartalsdividende von 19,15 Cent je Aktie bleibt intakt.
Dann sind da noch die Immobilien. Macy’s besitzt oder kontrolliert Premium-Einzelhandelsstandorte in stark frequentierten Märkten in den Vereinigten Staaten – eine physische Vermögensbasis, die von Analysten immer wieder als deutlich wertvoller bezeichnet wird, als die Marktkapitalisierung der Aktie vermuten lässt. Dies ist die Art von Asset-Backed-Sicherheitsnetz, die von Benjamin Graham, einem amerikanischen Ökonomen und Finanzinvestor, betreut wurde Warren Buffetthätte es sofort erkannt. Es scheint, dass Abel es auch sieht.
Die Kehrtwende von Macy’s „Bold New Chapter“ zeigt sich in den Finanzergebnissen
Bevor Macy’s als Wertfalle abgetan wird, verdienen die jüngsten Betriebsergebnisse eine ehrliche Lektüre.
Die am 18. März veröffentlichten Ergebnisse für das vierte Geschäftsquartal 2025 und das Gesamtjahr von Macy’s:
- Der Nettoumsatz im vierten Quartal lag bei 7,6 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Prognose
- Der vergleichbare Umsatz im vierten Quartal stieg um 1,8 % und lag damit über der Prognose
- Im vierten Quartal stiegen die vergleichbaren Umsätze von Bloomingdale um 9,9 % – die beste Weihnachtsleistung der Marke seit Beginn der Aufzeichnungen
- Der vergleichbare Umsatz stieg im Gesamtjahr um 1,5 % und kehrte in den positiven Bereich zurück
- Der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie für das Gesamtjahr lag bei 2,32 US-Dollar und übertraf damit die jüngste Prognosespanne
- 448 Millionen US-Dollar an die Aktionäre zurückgegeben Dividenden und Rückkäufe
Quelle: Macy’s, Inc. Ergebnisse des vierten Quartals und des Geschäftsjahres 2025
Der “Mutiges neues Kapitel„Die Strategie, die im Kern des Turnaround-Plans von CEO Tony Spring liegt, ist unkompliziert: etwa 150 leistungsschwache Standorte schließen, in 350 profitable zukünftige Filialen reinvestieren und Bloomingdale’s und Bluemercury aggressiv ausbauen.
Laut ihrer Gewinn- und Verlustrechnung kündigte Spring außerdem die Ausweitung strategischer Initiativen auf 75 zusätzliche Filialen im Rahmen eines neuen „Reimagine 200“-Programms für 2026 an.
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„Die außergewöhnliche Leistung von Bloomingdale unterstreicht seine Fähigkeit, das Kundenerlebnis zu verbessern und die Nachfrage in modernen Premium- bis Luxusunternehmen zu decken.“ Tony SpringCEO, sagte in der Ergebnismitteilung vom März.
Der letzte Punkt ist wichtig. Bloomingdale’s mit einem vergleichbaren Umsatzwachstum von 9,9 % ist nicht die Geschichte einer sterbenden Einzelhandelsmarke. Es ist die Geschichte einer Premiummarke innerhalb eines kämpfenden Mutterunternehmens, und es ist die Art von verborgenem Wert, den ein disziplinierter Value-Investor nicht ignorieren kann.
Was der Kauf von Macy’s darüber verrät, wie Greg Abel das Portfolio von Berkshire umgestaltet
Der Anteil von Macy’s existiert nicht isoliert. Abels erster großer 13F offenbart ein Portfolio im bewussten Wandel.
Berkshire hat sich aus kapitalschwachen digitalen Zahlungs- und Technologietiteln zurückgezogen – einschließlich der Reduzierung bzw. des Ausstiegs aus Visa, Mastercard und Amazon –, um sich in unterbewertete, durch Vermögenswerte gesicherte Unternehmen mit spürbarer Ertragskraft umzuschichten. Delta Air Lines mit 2,65 Milliarden US-Dollar und Macy’s mit 55 Millionen US-Dollar entsprechen beide demselben philosophischen Rahmen: reale Vermögenswerte, reale Cashflows und Preise, die eher die Ermüdung der Anleger als eine Verschlechterung der Geschäftslage widerspiegeln.
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Dies ist die Abel-Version des Berkshire-Playbooks. Es unterscheidet sich nicht wesentlich von Buffetts, ist aber auf einen Markt abgestimmt, in dem das offensichtlichste ist KI und Tech-Wetten sind bereits hochpreisig und echte Value-Wetten leben in übersehenen Ecken.
Die Prognose von Macy’s für 2026 erkennt den Gegenwind direkt an. Das Unternehmen geht davon aus, dass sich der Zolldruck im ersten Quartal am stärksten konzentrieren wird und dass sich die Bedingungen im zweiten Halbjahr verbessern werden, heißt es in der Mitteilung Verdienst Stellungnahme. Das Management investiert in die 200 Reimagine-Standorte, um das langfristige Wachstum zu unterstützen und gleichzeitig die finanzielle Flexibilität zu wahren, um das unsichere makroökonomische Umfeld zu meistern.
Berkshire sieht etwas, das der breitere Markt völlig außer Acht lässt. Die Geschichte zeigt, dass der geduldige Investor letztendlich belohnt wird, wenn Berkshire mit Überzeugung an einer heruntergekommenen amerikanischen Marke festhält. Wir sagen, dass man mehr Geld verdient, wenn man untätig sitzt. Das hatte Warren mit Berkshire mehrfach bewiesen.
