Bildquelle: National Grid plc
Nationales Netz (LSE: OF.)-Aktien sehen teurer aus als noch vor einem Jahr, aber das bedeutet nicht, dass sie für jeden Anleger schlecht geeignet sind.
Die Aktie ist im vergangenen Jahr um 17,5 % gestiegen und wird seit mehr als einem Jahr über 10 £ pro Aktie gehandelt, was viele Wertjäger zum Nachdenken bringt.
Die Dividenden bleiben im Großen und Ganzen auf dem Niveau von 2022, sodass Einkommensinvestoren keinen großen Renditeanstieg verzeichnen. Da stellt sich die Frage: Sind die Aktien zum heutigen Preis einen Kauf wert?
Warum der Preisanstieg?
Ein großer Teil des Schritts ist auf die Investitionsgeschichte des Unternehmens zurückzuführen. National Grid führt ein mehrjähriges Programm zur Erweiterung des Netzwerks durch, wie das Management es beschreibt.
Jüngste Unternehmenskommentare und Presseberichte verweisen auf ein kurzfristiges Programm in der Größenordnung von mehreren zehn Milliarden bis 2029 und darüber hinaus. Ziel ist es, Teile des Übertragungsnetzes nahezu zu verdoppeln, um mehr Strom und neue Lasten wie Rechenzentren bewältigen zu können.
Die Regulierungsbehörden haben außerdem den RIIO-T3-Preiskontrollrahmen eingeführt, der höhere Erträge und damit höhere zulässige Einnahmen für Übertragungsunternehmen ermöglicht.
CEO Zoë Yujnovich hat kürzlich die laufenden Arbeiten zum Ausbau der Stromübertragungsleitungen hervorgehoben. Sie sagte, das Unternehmen müsse mit Kosten in Höhe von 12 Milliarden Pfund rechnen, die mit Kürzungsvereinbarungen mit Wind- und Solarentwicklern zur Bewältigung der überschüssigen Stromerzeugung verbunden seien.
Das erklärt in gewisser Weise, warum Anleger bereit sind, mehr zu zahlen. Aber wird es weiterhin Wachstum bringen?
Was die Zahlen sagen
Finanziell scheint es dem Geschäft gut zu gehen. Der bereinigte Gewinn stieg im vergangenen Jahr um 14,7 %, und die Prognose des Managements deutet auf ein Gewinnwachstum zwischen 13 % und 15 % im Jahr 2027 hin.
Aber da die Aktien jetzt auf a gehandelt werden Kurs-Gewinn-Verhältnis Mit einem KGV von 19,65 liegen sie über dem FTSE 100 Durchschnitt.
Was die Dividenden angeht, unterstützt eine Ausschüttungsquote von rund 74 % die Zahlungen, und die 32-jährige Erfolgsbilanz des Unternehmens bei Zahlungen trägt sicherlich zu mehr Vertrauen bei. Allerdings liegt die Rendite mit nur 3,8 % fast auf dem niedrigsten Stand seit fünf Jahren.
Diese Zahlen zeigen einen regulierten Versorger mit stetigem Gewinnwachstum und einer langen Dividendenbilanz. Da die Bewertung jedoch über dem langfristigen Durchschnitt liegt, scheint der Markt bereits einen Großteil des Wachstums eingepreist zu haben.
Was sind die Risiken?
Große Infrastrukturbauten verlaufen selten ohne Verzögerungen oder Kostendruck, und höhere Investitionen erhöhen auch die Hebelwirkung durch regulatorische Maßnahmen. Das kann die Verschuldung erhöhen, selbst wenn die Bilanz sieht heute gesund aus.
Es stellt sich auch die echte Frage, ob der Cashflow sowohl den Schuldendienst als auch die Dividenden vollständig abdeckt, wenn die Jahre mit den hohen Investitionsausgaben kommen. Geregelte Erträge mildern diese Risiken bis zu einem gewissen Grad, beseitigen sie jedoch nicht vollständig.
Ist es also noch eine Überlegung wert?
Für jemanden, der ein schnelles Wachstum anstrebt, wird National Grid im Jahr 2026 wahrscheinlich nicht begeistern. Und für Einkommensinvestoren, die hohe Renditen suchen, erscheinen 3,8 % im Vergleich zu anderen Einkommensoptionen bescheiden.
Aber für einen vorsichtigen Anleger, der defensive, regulierte Erträge anstrebt, ist es immer noch eine vernünftige Anlage, die man in Betracht ziehen sollte. Deshalb beabsichtige ich, die Aktien auch in den nächsten Jahren zu halten. Das regulierte Modell und die Rolle des Unternehmens bei der Energiewende bilden eine solide Grundlage, um die Volatilität in einem Portfolio zu reduzieren.
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Mark Hartley besitzt Anteile an National Grid.
