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Noch vor wenigen Wochen habe ich den Erfolg meiner Investition gefeiert GSK (LSE: GSK) Aktien. Plötzlich sitzen sie nicht mehr ganz so schön. Was ist passiert?
Ich habe das gekauft FTSE 100 Pharmariese im März 2024 gerade deshalb, weil die Aktien seit Jahren Probleme hatten. Die frühere CEO Emma Walmsley hat die Dividende eingefroren und Bargeld in Forschung und Entwicklung gesteckt, um die schwächelnde Medikamentenpipeline von GSK wieder aufzubauen.
Auch andere Probleme belasteten die Stimmung. Die Anleger machten sich Sorgen über Patentabläufe, Rechtsstreitigkeiten um das Sodbrennenmittel Zantac, schleppende Impfstoffverkäufe nach der Pandemie und Befürchtungen, dass das Unternehmen bei bahnbrechenden Medikamenten gegen Fettleibigkeit hinter der Konkurrenz zurückbleibt.
Warum ist diese FTSE 100-Aktie endlich durchgestartet?
Für Walmsley war es eine undankbare Aufgabe, und die Aktien kamen unter ihrer Führung nie wirklich in Schwung. Dennoch habe ich gekauft, weil die Bewertung mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa acht verlockend erschien. Ich war von der geringeren Ausbeute enttäuscht. Die Tage von 5 % plus Dividendenerträge war schon lange weg. Ich habe eine Rendite von knapp über 3 % festgelegt, in der Hoffnung, dass sich die Ausschüttungen an die Aktionäre verbessern würden, wenn neue Behandlungen die Einnahmen steigerten.
Die Aktien sanken monatelang, bevor sie sich erholten, nachdem Walmsley im Dezember 2025 zurücktrat. Die am 5. Februar dieses Jahres veröffentlichten Gesamtjahresergebnisse waren ermutigend. Der Umsatz stieg um 7 % auf 32,7 Mrd. £, während der Kernbetriebsgewinn um 11 % auf 9,7 Mrd. £ stieg. Der freie Cashflow stieg um 41 % auf 4 Mrd. £.
Die Nettoverschuldung stieg auf 14,5 Milliarden Pfund, mehr als ich erwartet hatte. Doch die ersten Ergebnisse, die unter dem neuen CEO Luke Miels veröffentlicht wurden, deuteten darauf hin, dass GSK endlich wieder in Schwung kommen könnte. Das Management hielt auch an seinem langfristigen Umsatzziel für 2031 von über 40 Milliarden Pfund fest.
Doch die letzten drei Monate verliefen holprig und die Aktien fielen um 12 %. Das würde eine Investition von 13.000 £ auf etwa 11.440 £ schrumpfen lassen, was einem Papierverlust von 1.560 £ entspricht. Es ist zwar enttäuschend, aber kein großes Problem. Aktien bewegen sich ständig auf und ab. Über 12 Monate ist der GSK-Aktienkurs immer noch um 27 % gestiegen.
Ich habe vor, meine Anteile über Jahre, hoffentlich Jahrzehnte, zu halten. Eine alternde Bevölkerung und ein steigender Gesundheitsbedarf dürften mit der Zeit enorme Chancen schaffen. GSK ist auch auf dem riesigen US-Markt tätig, wo das Unternehmen etwa die Hälfte seines gesamten Umsatzes erwirtschaftet.
Sollten Anleger heute über den Kauf von GSK nachdenken?
Die Ergebnisse des ersten Quartals am 30. April zeigten Fortschritte. Der freie Cashflow stieg um weitere 100 Mio. £ auf 800 Mio. £, was eine erwartete Dividendenrendite von 3,6 % unterstützt und Spielraum lässt Aktienrückkäufe. Doch es war nicht genug. Die Nettoverschuldung stieg erneut auf 15,6 Milliarden Pfund. Das prognostizierte Umsatzwachstum von 3–5 % im Jahr 2026 ist enttäuschend. Ich mache mir auch Sorgen um die HIV-Medikamente, da lukrative Patente in den nächsten zwei oder drei Jahren auslaufen.
Pharmaunternehmen stehen unter ständigem Druck. Die Entwicklung von Behandlungen dauert Jahre, Studien können an der letzten Hürde scheitern und es bestehen auch politische Risiken. Die US-Zölle geben weiterhin Anlass zur Sorge, obwohl GSK die Produktionsinvestitionen in Amerika ausgeweitet hat, um das Risiko dort zu verringern.
Dennoch finde ich, dass die Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11,15 immer noch ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis bietet. Ich glaube, dass GSK einen Platz in einem langfristigen Portfolio verdient und auch heute noch eine Überlegung wert ist. Ich werde diese Pipeline jedoch genau im Auge behalten.
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Harvey Jones besitzt Anteile an GSK.
