Wichtige Erkenntnisse
- OpenAI hat am 8. Juni 2026 bei der SEC ein vertrauliches S-1 mit einer Post-Money-Bewertung von 852 Milliarden US-Dollar ohne bestätigtes Börsengangsdatum eingereicht.
- Die Einreichung folgt auf Anthropics vertrauliches S-1 vom 1. Juni und einen Jurysieg im Mai 2026, der die Umstrukturierung der Public Benefit Corporation von OpenAI genehmigt.
- Als Underwriter sind Goldman Sachs und Morgan Stanley vorgesehen, deren Debüt im September 2026 gemeldet, aber von OpenAI nicht bestätigt wurde.
OpenAI bestätigt die Einreichung
Das Unternehmen anerkannt Dies geschah in einer Erklärung, die in den sozialen Medien weit verbreitet war. „Wir haben kürzlich ein vertrauliches S-1 eingereicht“, sagte OpenAI. „Wir gehen davon aus, dass es durchsickert, also geben wir es einfach bekannt.“ Das Unternehmen fügte hinzu, dass die Einreichung nicht als Zeichen dafür gedeutet werden dürfe, dass eine Börsennotierung kurz bevorstehe, und erklärte, dass es „noch nicht über den Zeitpunkt entschieden“ habe und möglicherweise noch einige Zeit vertraulich bleibe, sich aber die Möglichkeit behalte, früher an die Börse zu gehen, wenn die Umstände dies erlauben.
Der Schritt erfolgte eine Woche, nachdem Anthropic am 1. Juni 2026 sein eigenes vertrauliches S-1 eingereicht hatte, wodurch die beiden dominanten US-amerikanischen KI-Entwickler gleichzeitig in Richtung öffentlicher Märkte vordrangen.
Weg zu diesem Punkt
OpenAI wurde 2015 als gemeinnützige Organisation gegründet. Im Jahr 2019 wurde eine Tochtergesellschaft mit begrenztem Gewinn hinzugefügt und dann erneut in eine gemeinnützige Gesellschaft umstrukturiert, um größere Kapitalbeschaffungen zu unterstützen. Diese Umstrukturierung wurde von Mitbegründer Elon Musk juristisch angefochten und behauptete, die Mission sei abgedriftet. Eine Jury regiert zugunsten von OpenAI im Mai 2026 und beseitigte damit eines der größten Hindernisse für einen öffentlichen Börsengang.
Im März 2026 schloss OpenAI eine Finanzierungsrunde in Höhe von 122 Milliarden US-Dollar mit einer Post-Money-Bewertung von 852 Milliarden US-Dollar ab. Zu den Teilnehmern gehörten Softbank, Amazon, Nvidia und Microsoft. Die kumulierte private Finanzierung übersteigt mittlerweile 170 Milliarden US-Dollar.
Umsatz und Burn-Rate
OpenAI erwirtschaftet einen Umsatz von etwa 2 Milliarden US-Dollar pro Monat, wobei im Vorjahr ein Umsatz von etwa 13,1 Milliarden US-Dollar gemeldet wurde. ChatGPT gibt an, wöchentlich mehr als 900 Millionen aktive Nutzer und rund 50 Millionen zahlende Verbraucherabonnenten zu haben.
Das Unternehmen ist nicht profitabel. Aufgrund der Recheninfrastruktur, der Rechenzentren und der Kosten für die Modellschulung wird weiterhin viel Kapital verbrannt. Analysten gehen davon aus, dass die hohen Verluste auf absehbare Zeit anhalten und der Breakeven des freien Cashflows möglicherweise noch Jahre entfernt sein wird.
IPO-Mechanismen und Zeitplan
Eine vertrauliche S-1-Einreichung ermöglicht es der SEC, den Entwurf privat zu prüfen. Sobald die vertrauliche Einreichung erfolgt ist, wird kein öffentlicher Zeitplan festgelegt. Der Standardablauf läuft ab: SEC-Überprüfung, öffentliche S-1-Einreichung, Roadshow, Preisgestaltung und Listung. Goldman Sachs und Morgan Stanley sind es gemeldet als leitende Underwriter.
Frühere Berichte hatten auf ein mögliches Debüt im September 2026 hingewiesen, aber die Aussage von OpenAI lässt dieses Fenster offen und bestätigt es nicht.
Wettbewerbskontext
Anthropic, das in seiner jüngsten privaten Runde einen Wert von rund 965 Milliarden US-Dollar hatte, abgelegt eine Woche zuvor sein eigenes vertrauliches S-1. SpaceX reichte den Antrag noch früher ein und strebte eine Bewertung von mehreren Billionen Dollar an. Zusammen repräsentieren diese Unternehmen die größter Cluster von hochwertigen Privatunternehmen, die gleichzeitig den Appetit des öffentlichen Marktes testen.
OpenAI steht im Wettbewerb mit Gemini von Google, xAI von Elon Musk, Meta und einem wachsenden Feld chinesischer KI-Entwickler. Öffentliche Investoren werden Margen, Infrastrukturkosten und die langfristige Wirtschaftlichkeit des Aufbaus und Betriebs von bahnbrechenden KI-Modellen in großem Maßstab genau unter die Lupe nehmen.
OpenAIs Manifest „Geschaffen, um allen zu nützen“.
Neben der S-1-Einreichung veröffentlichte OpenAI ein Manifest dokumentieren Darin wird seine langfristige Vision dargelegt, einschließlich des erklärten Ziels, jedem Menschen auf der Erde Zugang zu einem persönlichen AGI-System zu ermöglichen. Das Unternehmen gab auch ein internes Ziel bekannt: Bis März 2028 könnten KI-Systeme seiner Meinung nach einen erheblichen Teil seiner eigenen Forschungsarbeit gemeinsam mit menschlichen Forschern bewältigen. OpenAI bezeichnete den Börsengang nicht als Endziel, sondern als Beginn einer sogenannten dritten Phase, in der es darum ging, fortschrittliche KI in großem Maßstab erschwinglich und zugänglich zu machen, anstatt die Fähigkeiten auf eine kleine Anzahl von Institutionen zu konzentrieren.
Was Anleger beachten sollten
Sobald das öffentliche S-1 eingereicht wurde, werden geprüfte Finanzdaten, detaillierte Risikofaktoren und die Eigentümerstruktur offengelegt. Dieses Dokument wird das erste Mal sein, dass Anleger die Bücher von OpenAI mit regulatorischer Transparenz bewerten können. Bis dahin bleibt das Unternehmen vertraulich und hat keinen festen Börsengang.
