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Nach langer Abwesenheit Aberdeen (LSE: ABDN) Aktien gehen zurück in die FTSE 100 nach der letzten vierteljährlichen Umbildung. Die Rückkehr zum Blue-Chip-Index signalisiert eine bemerkenswerte Trendwende für eine Aktie, die ich zum ersten Mal zu kaufen begann, als die Dividendenrendite 11 % überstieg.
Die Aktien haben seitdem stark zugelegt, doch das Unternehmen ist immer noch mit anhaltenden Mittelabflüssen und einer Dividende konfrontiert, die seit Jahren nicht mehr gestiegen ist.
Ist dieser Turnaround nun vollständig eingepreist, oder könnte noch mehr folgen?
Diversifiziertes Modell
Der Hauptgrund, warum ich positiv bleibe, ist, dass viele Anleger Aberdeen immer noch in erster Linie als traditionellen Vermögensverwalter betrachten. Das erklärt, warum weiterhin so viel Aufmerksamkeit auf die Abwanderung von Beratern und die Herausforderungen gerichtet wird, denen sich die aktive Vermögensverwaltung gegenübersieht.
Doch zunehmend sitzt der Wachstumsmotor woanders. Interactive Investor (ii) hat sich im Stillen zu einer der erfolgreichsten Investmentplattformen Großbritanniens entwickelt. Sein Pauschalpreismodell zieht weiterhin Kunden an, insbesondere größere Investoren und SIPP-Inhaber Sie möchten prozentuale Gebühren vermeiden.
Die Zahlen bleiben beeindruckend. Die Kundenzahlen stiegen im vergangenen Jahr um 14 % auf über eine halbe Million, während die Zahl der SIPP-Kunden um 30 % zunahm. Die Nettozuflüsse stiegen um 28 % auf 7,3 Mrd. £, was dazu beitrug, dass das verwaltete Vermögen um 26 % auf 97,5 Mrd. £ stieg.
Noch wichtiger ist, dass sich Wachstum in Gewinn niederschlägt. Angepasst Betriebsgewinn stieg um 34 % auf 155 Mio. £, während der Umsatz um 19 % stieg. Die Plattform skaliert trotz laufender Investitionen weiterhin effizient.
Meiner Ansicht nach ist dies der Teil der Geschichte, den der Markt immer noch unterschätzt. Während das alte Vermögensverwaltungsgeschäft weiterhin unter Druck steht, gewinnt ii weiterhin Marktanteile und wird zu einem immer wichtigeren Ertragsträger.
Geschichte aus zwei Hälften
Die größte Herausforderung bleibt das Beratergeschäft von Aberdeen. Obwohl ii zum Wachstumsmotor der Gruppe geworden ist, gehe ich davon aus, dass eine größere Neubewertung der Aktien erst erfolgen wird, wenn das Management beweist, dass es Adviser zu nachhaltigem Wachstum zurückführen kann.
Das ist wichtig, weil es sich weiterhin um ein bedeutendes Geschäft handelt. Aberdeen betreut rund die Hälfte aller unabhängigen Finanzberater im Vereinigten Königreich und ist in einem strukturell wachsenden Markt tätig.
Die Schlagzeilen sehen immer noch enttäuschend aus. Die Nettoabflüsse beliefen sich im 126. Quartal auf 0,6 Mrd. £ und blieben damit gegenüber dem Vorjahr unverändert.
Es gibt jedoch Anzeichen dafür, dass sich die Lage stabilisieren könnte. Die Bruttozuflüsse stiegen von 1,7 Mrd. £ auf 1,9 Mrd. £, was darauf hindeutet, dass die Beratertätigkeit weiterhin gesund bleibt, auch wenn höhere Rücknahmen diesen Fortschritt ausgleichen.
Das Management hat bereits Maßnahmen ergriffen. Letztes Jahr wurde eine neue Preisstruktur eingeführt, um mehr Berater für die Plattform zu gewinnen, allerdings auf Kosten geringerer kurzfristiger Einnahmen.
Kürzlich wurde ein neuer Geschäftsführer mit der Leitung der Abteilung beauftragt, während wichtige Serviceteams wieder ins Unternehmen zurückgeholt werden, um das Kundenerlebnis zu verbessern.
Auch andernorts gibt es erste Anzeichen einer Traktion. Das neu eingeführte SIPP-Angebot der Gruppe hat seit seiner Einführung rund 3.000 Kunden angezogen. Es steht zwar noch am Anfang, aber wenn Adviser von Abflüssen auf Wachstum umsteigen kann, könnte dies ein starkes zweites Standbein für Aberdeens Turnaround-Story sein.
Fazit
Ich habe in den letzten Monaten Aberdeen-Aktien in mein eigenes Portfolio aufgenommen, da es immer mehr Anzeichen dafür gibt, dass sich die Abflüsse stabilisieren. In Kombination mit dem anhaltenden Erfolg von ii denke ich, dass die Turnaround-Story noch weitergehen muss. Wenn Adviser zu anhaltenden Zuflüssen zurückkehrt, könnte eine sinnvolle Neubewertung erfolgen. Deshalb halte ich es für eine Aktie, die man in Betracht ziehen sollte.
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Und im Moment gibt es laut Mark sechs herausragende Aktien, deren Kauf Anleger in Betracht ziehen sollten. Möchten Sie sehen, ob die Aberdeen Group es auf die Liste geschafft hat?
Andrew Mackie besitzt Anteile an Aberdeen.
