AST SpaceMobile (ASTS) brachte am Mittwoch, dem 17. Juni, drei Satelliten in die Umlaufbahn, und die Aktie stieg als Reaktion darauf um 6 %.
Die Reaktion sieht aus wie eine einfache Hilfskundgebung nach einer sauberen Mission. Es handelt sich tatsächlich um eine direkte Widerlegung des konkreten Arguments Wall StreetDie Bären haben in den letzten sechs Wochen gearbeitet.
AST SpaceMobile baut ein weltraumgestütztes Mobilfunknetz auf, das normale Smartphones direkt mit Satelliten verbinden soll, ohne Türme oder spezielle Hardware.
Das Unternehmen hat Verträge mit fast 60 Mobilfunknetzbetreibern weltweit, darunter AT&T, Verizon und Vodafone, die zusammen mehr als 3 Milliarden Abonnenten vertreten.
Dieses Carrier-Netzwerk ist der gesamte Geschäftsfall: AST muss die Verbraucher nicht davon überzeugen, etwas zu kaufen; Es braucht Satelliten im Orbit, mit denen die Telefone seiner Partner bereits kommunizieren können.
Was argumentierten die Skeptiker eigentlich?
Im Bärenfall ging es um Hinrichtung, nicht um Gelegenheit. A Blue Origin-Raketentest fehlgeschlagen Ende Mai weckte die Befürchtung, dass die Startpartner von AST die Satelliten nicht rechtzeitig in die Umlaufbahn bringen könnten.
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Die Deutsche Bank hat ihr Rating gesenkt auf „Halten“ von „Kaufen“ für AST SpaceMobile und senkte kurz darauf sein Kursziel unter Berufung auf das Risiko, dass Startverzögerungen das Bereitstellungsziel des Unternehmens für 2026 nach hinten verschieben würden. Barclays senkte daraufhin sein eigenes Kursziel und verwies auf ein unattraktives Risiko-Ertrags-Profil.
Diese Herabstufungen erfolgten zusätzlich zu einer bereits schwierigen Strecke. AST SpaceMobile hat einen Satelliten verloren, als BlueBird 7 konnte seine vorgesehene Höhe nicht erreichen und musste aus der Umlaufbahn gebracht werden.
Im Mai verfehlte das Unternehmen dann sowohl die Gewinn- als auch die Umsatzschätzungen deutlich und verzeichnete einen Verlust von 66 Cent pro Aktie gegenüber einem erwarteten Verlust von 21 bis 23 Cent, während der Umsatz mit 14,7 Millionen US-Dollar deutlich unter den von Analysten prognostizierten rund 39 Millionen US-Dollar lag. Am folgenden Tag fielen die Aktien um mehr als 13 %, da die Anleger den Misserfolg verkrafteten. laut Investing.com.
Warum untergräbt der Start am Mittwoch dieses Argument?
Der Fall der Skeptiker beruhte auf einer Kette von Zweifeln: Ein ausgefallener Satellit, der fehlgeschlagene Test eines Raketenpartners und ein großer Gewinnausfall deuteten allesamt auf ein Unternehmen hin, das seinen eigenen Zeitplan nicht einhalten konnte. Wenn die BlueBirds 8, 9 und 10 planmäßig die Umlaufbahn erreichen, wird diese Kette an ihrem schwächsten Glied unterbrochen, nämlich der Frage, ob AST nach dem Rückschlag noch rechtzeitig starten konnte.
sagte CEO Abel Avellan der Start repräsentiert die weitere Umsetzung einer Vision, die einst als unmöglich galt. Das Unternehmen gibt an, dass es sich mit BlueBird 33 in einem fortgeschrittenen Produktionsstadium befinde und die Phased-Arrays mit BlueBird 28 fertiggestellt seien, so a behördliche Einreichung.
Dieses Detail ist wichtiger als der Start selbst. Eine einzige erfolgreiche Mission könnte Glück sein. Eine Fertigungslinie, die bereits mehrere Satelliten vor dem gerade geflogenen Gerät laufen lässt, ist ein Beweis für einen wiederholbaren Prozess, und das ist genau das, was Analysten nicht verifizieren konnten.
Was bedeutet das für die Aktie von hier aus?
Realistisch gesehen kann ein einziger Start einen Rückgang um 13 % an einem Tag oder ein Viertel der verfehlten Ziele nicht beseitigen.
AST SpaceMobile wird immer noch mit einem hohen Vielfachen im Vergleich zu seinem aktuellen Umsatz gehandelt, und sein Weg zur Rentabilität hängt von der Umwandlung von Mobilfunkverträgen in zahlende Abonnenten und nicht nur von Satelliten in die Umlaufbahn ab.
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Das Unternehmen zielt darauf ab etwa 45 BlueBird-Satelliten im Orbit bis Ende 2026, ein Ziel, das noch erfordert, dass der Produktionsrhythmus für den Rest des Jahres beibehalten wird.
Was sich geändert hat, ist die Beweislast. Vor Mittwoch musste AST zeigen, dass es nach einer Reihe von Rückschlägen immer noch bestehen kann. Jetzt liegt die Markteinführung im Zeitplan und eine festgelegte Produktionspipeline weist darauf hin, wann bei einer Herabstufung das nächste Mal ein Ausführungsrisiko besteht.
Das Argument der Skeptiker war nie, dass die Technologie nicht funktioniere. Es lag daran, dass das Unternehmen es nicht rechtzeitig liefern konnte.
Das größere Muster jenseits von AST SpaceMobile
Die Situation von AST SpaceMobile spiegelt eine bekannte Spannung beim kapitalintensiven Infrastrukturausbau wider: Der Markt bewertet das Ausführungsrisiko in Echtzeit, lange bevor sich die zugrunde liegende Technologie als falsch erweist.
RaketenlaborIntuitive Machines und andere Namen im Bereich der Weltrauminfrastruktur erlebten ähnliche Schwankungen, bei denen eine einzige Verzögerung oder ein fehlgeschlagener Test Herabstufungen auslöste, die vom schlimmsten Fall ausgingen, nur um dann mit dem nächsten Meilenstein die Erzählung vollständig neu zu definieren.
Das Volatilität ist kein Fehler in der Art und Weise, wie diese Aktien gehandelt werden. Dabei handelt es sich um die Kosten für Investitionen in Unternehmen, deren Wert davon abhängt, Dutzende aufeinanderfolgende Meilensteine zu erreichen, ohne dass es Raum für öffentliches Scheitern gibt.
Die Bären von AST SpaceMobile hatten nicht Unrecht, vorsichtig zu sein. Sie wetteten gegen einen Zeitplan, und am Mittwoch hielt der Zeitplan an.
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